Actualités Bitcoin : 4 graphiques nous en disent plus sur l’évolution du cours à l’approche de Noël

Le cours de Bitcoin aborde Noël 2025 dans une position aussi fragile qu’intéressante. Son cours évolue actuellement autour des 93 000 dollars après plusieurs semaines sous pression. Dans ce contexte, quatre graphiques clés révèlent un marché qui termine sa phase de correction, mais qui attend encore un véritable catalyseur haussier.

Ces données mettent en lumière trois dynamiques majeures. En effet, les acheteurs récents enregistrent des pertes notables tandis que de nouvelles baleines sont en train de capituler. Les conditions macroéconomiques continuent également d’orienter le prix, même si, en sourdine, la force acheteuse sur le spot semble revenir.

Les détenteurs Bitcoin à court terme subissent de lourdes pertes

Le premier graphique suit les profits et pertes réalisés par les détenteurs court terme (STH). Il s’agit ici des pièces acquises ces derniers mois. Leur « prix réalisé » correspond ainsi au prix d’achat moyen de ces pièces. 

En début d’année 2025, les STH profitaient de belles plus-values. Leur position moyenne enregistrait entre 15 et 20 % de rendement alors que le cours de Bitcoin progressait. Résultat : ils n’hésitaient pas à prendre leurs bénéfices, accentuant la pression vendeuse à l’approche des sommets.

Aujourd’hui, le constat s’est inversé. Le cours de Bitcoin évolue sous le prix réalisé des STH, et ce groupe affiche près de -10 % de pertes. L’histogramme du graphique vire au rouge, traduisant l’un des épisodes de perte les plus marqués de l’année.

Ce phénomène entraîne deux conséquences. À court terme, ces investisseurs insatisfaits peuvent profiter du moindre rebond pour vendre. Nombre d’entre eux cherchent simplement à récupérer leur mise, ce qui limite la reprise autour de leur niveau d’entrée.

Cependant, il est intéressant de noter que les zones de pertes profondes et prolongées apparaissent généralement dans les phases avancées des corrections. Cela nous indique que les mains faibles ont déjà essuyé l’essentiel des dégâts. À un moment, la capacité de vente de ce groupe s’épuise.

Historiquement, le vrai signal de revirement apparaît dès lors que le prix reprend le dessus sur le prix réalisé des STH. Ce phénomène signifie que la phase de ventes forcées touche à sa fin, et qu’une nouvelle demande parvient à absorber l’offre.

En attendant que ce scénario se concrétise, le graphique invite à la prudence et laisse présager une stabilisation autour des niveaux actuels.

Bitcoin perd deux baleines crypto

Le deuxième graphique illustre les profits et pertes réalisés par les différentes catégories de baleines. L’analyse distingue les « nouvelles baleines » des « anciennes baleines ». Les nouvelles baleines sont les gros détenteurs ayant accumulé récemment.

Hier, les nouvelles baleines ont enregistré en une seule journée 386 millions de dollars de pertes. Sur le graphique, leur barre correspond à un pic négatif très marqué. Plusieurs autres fortes baisses se concentrent également autour des récents creux du cours.

Les anciennes baleines, elles, brossent un tableau tout autre. Leurs pertes et gains réalisés sont d’ampleur moindre et l’équilibre est plus marqué. Elles ne sortent pas du marché au même rythme que les nouveaux entrants.

Ce schéma est typique des fins de correction. En effet, les nouvelles baleines achètent souvent tardivement, parfois avec effet de levier ou sous l’emprise d’un récit dominant. Quand le prix leur donne tort, ce sont elles qui capitulent en premier.

Cette capitulation joue un rôle structurel. Les pièces passent des mains fragiles vers des porteurs plus solides ou des plus petits acheteurs. Le risque de pression vendeuse future de ce groupe diminue après ce type d’épisodes.

À court terme, ces dégagements peuvent encore tirer le prix vers le bas. Mais à moyen terme, ils renforcent la qualité du socle des détenteurs de Bitcoin.

Le marché devient plus résilient une fois que les gros vendeurs paniqués ont évacué la scène.

Les taux d’intérêt réels dominent le cours

Le troisième graphique superpose l’évolution du Bitcoin avec celle des taux réels américains sur deux ans (en format inversé). Les taux réels correspondent au rendement après inflation. La courbe suit presque à la lettre celle du BTC tout au long de 2025.

Ainsi, lorsque les taux réels reculent, la courbe inversée progresse. Le cours de Bitcoin a tendance à suivre ce mouvement lorsque la liquidité s’améliore. Des taux réels plus bas rendent ainsi les actifs risqués plus attractifs face aux obligations de « bon père de famille ».

Depuis la fin de l’été, les taux réels sont repartis à la hausse. La courbe inversée s’oriente vers le bas et Bitcoin l’accompagne ainsi dans sa chute, preuve que la tendance de fond est toujours dictée par les tensions macroéconomiques.

Les éventuelles baisses de taux de la Réserve fédérale ne changeront pas radicalement la donne. En effet, ce qui compte réellement, c’est l’évolution anticipée du coût d’emprunt réel. Si les anticipations d’inflation chutent plus vite que les taux nominaux, les taux réels peuvent donc grimper malgré tout.

Pour Bitcoin, l’amorce d’un nouveau mouvement haussier durable nécessiterait un environnement réel plus favorable. Tant que le marché obligataire ne valide pas cette détente, chaque rebond du BTC fait face à un vent contraire venu des fondamentaux macro.

Les acheteurs spot reprennent position

Le quatrième graphique présente l’évolution du CVD Taker Spot sur 90 jours sur les principaux exchanges. Cet indicateur permet de suivre le volume net des ordres marchés qui franchissent le spread.

Il renseigne sur la prédominance des acheteurs ou des vendeurs les plus offensifs.

Pendant plusieurs semaines de repli, la tendance était à la domination des ventes Taker. Les histogrammes rouges dominaient le graphique, révélant la pression exercée par les vendeurs, ce qui s’accordait avec la baisse constante du prix.

Aujourd’hui, le signal s’est inversé. L’indicateur vient de passer en mode domination des achats Taker : les barres vertes refont surface, preuve que les acheteurs offensifs sont de retour et prennent le dessus sur les vendeurs, sur le marché spot.

Ce retournement précoce reste à surveiller de près : les revirements de tendance prennent souvent racine dans ce type d’évolution microstructurelle. Les acheteurs interviennent en premier, le prix se stabilise, et les flux plus importants s’ajoutent à la dynamique.

Une seule journée de données ne suffit jamais. Mais si cette dynamique verte se maintenait, cela viendrait confirmer le retour d’une demande solide. On verrait alors les marchés spot absorber l’offre issue des STH et des baleines qui capitulent.

Quel impact sur le cours de Bitcoin à l’approche de Noël ?

Pris dans leur ensemble, ces quatre graphiques suggèrent une correction de fin de cycle, et non le début d’un nouveau marché haussier.

Les investisseurs court terme et les nouvelles « baleines » accusent de lourdes pertes et continuent de vendre à la moindre remontée. En parallèle, les rendements réels élevés sur le plan macro pèsent toujours sur l’appétit pour le risque.

Pour autant, quelques prémices de rebond apparaissent : la capitulation des nouveaux entrants vient ainsi assainir la base des détenteurs.

Le retour des acheteurs Taker sur le spot freine à son tour la dynamique baissière.

À l’approche de Noël 2025, Bitcoin évolue dans un range avec une tonalité baissière, oscillant autour de 90 000 dollars.

Si les rendements réels demeurent élevés, des piques baissières vers 85 000 ou 88 000 dollars restent envisageables. Pour envisager un vrai revirement haussier, trois signaux devront s’aligner :

D’abord, le cours de Bitcoin doit repasser au-dessus du prix de revient des investisseurs court terme et s’y maintenir. Ensuite, il faudrait que les rendements réels sur deux ans redeviennent plus accommodants.

Enfin, la domination durable des achats Taker s’imposerait comme confirmation d’une demande spot solide.

À défaut de ces signaux, les traders composent avec un marché erratique, dicté par les données macroéconomiques et les détenteurs piégés. Les investisseurs de plus long terme considéreront cette période comme une phase de réflexion stratégique plutôt qu’une opportunité propice à la prise de risques inconsidérée.

La morale de l’histoire : Qui achète trop de cadeaux n’achète plus de crypto.