Le PDG de Blockstream, Adam Back, affirme que la crypto continue de répéter les erreurs de conservation des fonds qui ont provoqué la chute de FTX et de Mt. Gox. Ses conseils sur Bitcoin vont à contre-courant du bruit ambiant : séparer trading et conservation, éviter l’effet de levier et HODL à travers chaque période de baisse.
Adam Back parle d’expérience. D’après ses propres dires, il a perdu des pièces lors de la faillite de Mt. Gox après avoir redéposé des fonds pour profiter d’un spread d’arbitrage de 10 %, qui s’est finalement révélé être une prime de risque déguisée.
L’erreur de conservation que la crypto refuse de corriger
Dans une interview accordée à Blockstream lors de BTC Prague 2026, Back a expliqué que les deux effondrements partagent la même faille fondamentale : les exchanges détenaient les fonds des clients tout en tradant contre eux.
Le coût de cette faille se fait sentir pendant des années. Mt. Gox a perdu près de 850 000 BTC en 2014, et sa faillite au Japon a bloqué les créanciers pendant presque une décennie. La succession influence toujours les marchés, et un transfert de 739 millions de dollars en juin a contribué à faire passer le cours de Bitcoin sous les 70 000 dollars.
FTX a reproduit ce schéma en 2022. Ses créanciers ont reçu un quatrième remboursement de 2,2 milliards de dollars en mars 2026, plus de trois ans après la faillite de l’exchange.
Back constate toutefois des progrès. Les traders institutionnels exigent de plus en plus des accords trilatéraux, où les actifs sont confiés à des dépositaires indépendants alors que les exchanges accordent un crédit de trading. Si une plateforme fait défaut, a-t-il souligné, la possession fait force de loi.
Les conseils Bitcoin d’Adam Back pour un marché volatil
Pour les particuliers, la recommandation est claire : conserver ses avoirs à long terme en self-custody et ne jamais emprunter sur Bitcoin pour en acheter davantage. Ce type de transaction, met-il en garde, entraîne un risque de liquidation surprenant puisque la garantie et l’actif chutent ensemble.
Bien anticiper le timing du marché est difficile pour la même raison. Back estime qu’environ 12 jours de trading apportent la totalité des gains annuels, si bien que rester à l’écart coûte plus cher qu’il n’y paraît.
« Le problème, c’est qu’il est très, très difficile de timer ces marchés ou de les anticiper… rester en dehors du marché, c’est concrètement risqué. »
Back a déclaré cela en défendant la stratégie HODL, qui a débuté par une faute de frappe alcoolisée sur un forum en 2013. Selon lui, il a tenu bon durant trois baisses de 85 %, ce qui lui a valu le surnom de « concombre » pour son sang-froid.
Le cours actuel de Bitcoin, autour de 63 681 dollars, en hausse de 1,5 % sur 24 heures, se situe juste au-dessus de la moyenne mobile sur 200 semaines. Back la situe près de 61 000 dollars et la considère comme le socle de valeur fiable de l’actif.
Back engage d’ailleurs son propre capital sur cette conviction au travers de son projet en cours avec BSTR. La question reste de savoir si les exchanges adopteront la séparation de la conservation avant la prochaine crise, ou si l’ancien scénario se répétera.
