Le PDG de Blockstream, Adam Back, a contesté l’affirmation de Mark Cuban selon laquelle Bitcoin (BTC) aurait « perdu le fil », estimant que la critique du milliardaire n’est pas conforme aux données récentes du marché.
Cuban a récemment révélé avoir vendu la majorité de ses BTC, invoquant l’incapacité de Bitcoin à servir de couverture contre l’inflation et les tensions géopolitiques, puisque l’or est monté en flèche alors que le token reculait.
La performance de Bitcoin depuis le début du conflit
Back affirme que les chiffres contredisent l’interprétation de Cuban. Depuis la montée des tensions au Moyen-Orient, le BTC a grimpé de 25 à 30 % depuis un creux d’environ 60 000 dollars. Sur la même période, le S&P 500 a progressé de 11 %, le Dow Jones Industrial Average de 5 %, tandis que l’or a chuté de 14 %.
« Bitcoin est en hausse de 25 à 30 % depuis le creux des ~60 000 dollars… contre une progression du S&P500 de 11 %, du DJIA de 5 %. et l’or a chuté de -14 %. Je ne comprends donc pas ce que @mcuban essaie de dire… cela ne correspond pas aux données, à moins qu’il n’ait vendu au plus bas », déclare Adam Back.
La frustration de Cuban se concentre sur une période précédente où Bitcoin a chuté de plus de 40 % alors que l’or atteignait 5 000 dollars. Selon lui, chaque fois que le dollar s’affaiblissait, Bitcoin aurait dû progresser, ce qui n’a pas été le cas.
Ce n’est pas la première fois que Cuban critique la stratégie d’investissement sur Bitcoin. Il indique également rester plus optimiste sur Ethereum à l’avenir.
Certains adeptes des modèles à long terme estiment que la déception de Cuban révèle une incompréhension fondamentale de cet actif.
Ils avancent que la trajectoire du prix de Bitcoin reste cohérente depuis ses débuts, traversant à différentes échelles des cycles prévisibles. Selon eux, la structure comportementale de l’actif n’a pas changé.
La volatilité, le coût de la surperformance ?
Back attribue la précédente baisse à ce qu’il nomme « l’événement 10/10 » ainsi qu’à la cyclicité liée au halving, deux facteurs selon lui indépendants des gains géopolitiques de l’or.
Le débat sur le statut de Bitcoin comme valeur refuge dure depuis des années, et la réponse de Back met avant tout l’accent sur l’horizon temporel plutôt que sur une donnée isolée.
« On n’obtient pas un ratio de Sharpe exceptionnel sur de longues périodes, sans volatilité. Cela fait partie de la donne », déclare Adam Back.
Les rendements ajustés au risque de Bitcoin sur plusieurs années ont constamment surpassé ceux des actions, de l’or et de l’immobilier. Reste à savoir si Cuban a mal chronométré sa sortie ou bien identifié un réel changement dans le rôle de Bitcoin, ce que seul le prochain cycle de marché pourra déterminer.
