Halving Bitcoin imminent : Les prévisions des acteurs clés du secteur

Le mécanisme de réduction de moitié des récompenses de Bitcoin est intégré au code du cet actif afin d’en imposer la rareté, à l’instar d’une forme numérique d’extraction d’or, où l’or extractible devient de plus en plus difficile à obtenir au fil du temps. Historiquement, cela a entraîné des hausses de prix (par exemple, de 12 à 1 000 dollars après le halving de 2012).

Les données historiques montrent que le halving permet de réduire l’offre de nouveaux bitcoins, ce qui entraîne généralement des hausses de son cours lorsque la demande reste stable ou augmente. Toutefois, il existe des différences significatives dans l’ampleur des mouvements de prix et dans le moment où le cours atteint son maximum.

Plusieurs facteurs uniques peuvent influencer les tendances du cours du Bitcoin après son halving de 2024 :

– La participation accrue des investisseurs institutionnels peut apporter une plus grande stabilité aux cours du BTC.

– De nouvelles réglementations ou des changements de politique sur des marchés clés.

– Les progrès de la technologie blockchain, les améliorations de l’évolutivité et de la sécurité, ou l’introduction de nouveaux produits financiers et d’écosystèmes basés sur Bitcoin.

– Les conditions économiques mondiales, y compris les taux d’inflation, la dépréciation des devises et les taux d’intérêt, pourraient influencer le comportement des investisseurs.

Le marché actuel se trouve à un niveau historique en termes de prix et d’enthousiasme des investisseurs. Le BTC a dépassé son précédent sommet et les ratios long/short des bourses sont supérieurs à 1,1. Les positions contractuelles en BTC et les taux de financement sont également restés élevés pendant une longue période.

Cependant, nous sommes confrontés à un tout nouveau bull market, dominé par les fonds de Wall Street, où les expériences des marchés haussiers précédents peuvent ne pas être applicables.

Les investisseurs institutionnels qui entrent sur le marché de Bitcoin peuvent apporter plus de capitaux, de stabilité et de reconnaissance, ce qui favorise une croissance à long terme des prix. L’afflux de capitaux augmente la liquidité, réduit la volatilité des prix et attire davantage d’investisseurs, ce qui fait monter les prix.

Avec l’approbation des ETF spot sur Bitcoin et l’émergence des projets de son écosystème, son cours est susceptibles de suivre une trajectoire similaire aux halvings précédents après celui de 2024. Toutefois, il existe un risque de repli en raison de l’incertitude macroéconomique.

Je suis optimiste pour le cours du BTC après le halving de 2024, et je m’attends à ce qu’il dépasse la barre des 100 000 dollars. Les facteurs qui soutiennent cette perspective sont les évolutions réglementaires positives, l’adoption croissante de la blockchain, les nouveaux protocoles et la fin potentielle des hausses de taux. Le halving lui-même incite les mineurs à faire grimper les prix en raison de la diminution des récompenses minières, ce qui laisse présager un avenir prometteur pour le cours de Bitcoin.

Le halving est souvent associé à des hausses de prix à moyen terme pour Bitcoin. Cela n’est pas surprenant ; les lois de l’offre et de la demande ne sont pas propres à la crypto-monnaie, et au fond, c’est bien de cela qu’il s’agit avec le halving : pouvoir contrôler l’offre. Je pense que le point le plus intéressant de ce “halving” est qu’il arrive à un carrefour crucial pour les crypto-monnaies.

La demande des investisseurs particuliers et institutionnels n’a cessé de croître à mesure que la confiance et la sécurité d’accès aux actifs numériques se sont améliorées. Cela s’avère d’ailleurs particulièrement vrai pour les investisseurs institutionnels aux États-Unis qui ont désormais accès au marché par le biais des ETF Bitcoin au comptant (ou spot).

Ce changement est un signe de maturation du secteur des crypto-monnaies et montre que la promesse initiale d’un système financier plus décentralisé, plus transparent et plus équitable s’avère toute aussi attrayante qu’elle l’était en 2009.

Cette demande a incité de plus en plus de banques et d’institutions financières à explorer les moyens d’offrir un accès aux actifs numériques à leurs clients, ce qui, à son tour, a rendu l’investissement dans les actifs numériques plus accessible à un plus grand nombre de personnes. Ainsi, alors que de plus en plus de personnes reconnaissent la valeur des crypto-monnaies, de plus en plus d’investisseurs entreront sur ce marché.

Un intérêt plus marqué contribuera à renforcer la réglementation et l’intégration, à améliorer la qualité du secteur et de ses acteurs, et à mieux faire accepter la valeur intrinsèque que les cryptos comme Bitcoin offrent à l’ensemble du système financier. Les lois de l’offre et de la demande ne peuvent être ignorées.

L’augmentation de la demande et la réduction de l’offre auront une incidence sur le cours du BTC. Et là où Bitcoin ira, les altcoins suivront.

Mon étude suggère que les prédictions basées sur les précédents historiques de Bitcoin pourraient ne pas se révéler très utiles dans ce cas, ce en raison de la courte durée de l’échantillon et du fait que les ETF servent désormais de point d’ancrage à la demande du BTC.

Mais cela ne veut pas dire que la réaction du cours de Bitcoin après son halving ne sera pas positive pour autant ; il s’agit simplement d’une question de causalité. Nous pensons que la configuration technique peut rester positive car il y a encore beaucoup de capitaux qui attendent d’être déployés via ces produits ETF. De plus, l’environnement macroéconomique semble favorable et le sentiment est élevé.

Selon nous, l’économie des mineurs après le halving pourrait accroître la pression à la vente sur ces derniers. En effet, les marges se réduisent et moins de bénéfices excédentaires peuvent être conservés dans le BTC. Cependant, cela pourrait ne pas avoir d’impact immédiat sur les marchés. Sachant que le taux d’émission de bitcoins diminue, le nombre absolu de pièces que les mineurs peuvent vendre diminue également, ce même s’ils vendent un montant proportionnellement plus élevé de récompenses minières.

Les mineurs ont également vendu leurs réserves et collecté des fonds par le biais d’autres moyens, ce afin de se procurer des liquidités en prévision d’une baisse des revenus.

À plus long terme, l’amenuisement des marges pourrait entraîner une plus grande proportion de ventes forcées par les mineurs afin de leur permettre de faire face aux coûts fixes de minage et de financement, ce qui pourrait rendre certains mineurs non rentables et favoriser la consolidation par des entités bien capitalisées qui sont en mesure d’acquérir des éléments en difficulté à un prix avantageux.

Cependant, il ne faut pas oublier que la disparition de certains mineurs pourrait entraîner une baisse du hashrate global du réseau et simplifier le minage de Bitcoin. En réduisant la difficulté de minage, les mineurs actifs restants pourraient ainsi voir leur coût par pièce diminuer. Cela permet de maintenir un équilibre stable, car la difficulté s’ajuste pour inciter les mineurs à participer et à sécuriser la blockchain.

Le halving de Bitcoin en réduit l’offre, ce qui peut entraîner une hausse de son prix si la demande reste la même. Toutefois, les pics de prix actuels peuvent déjà refléter ce facteur et sont motivés par des facteurs plus influents, tels que l’approbation de des ETF au comptant sur le BTC et les attentes de baisses de taux de la Fed, ce qui fait que ce halving s’avère différent des précédents.

Il y a quatre ans, l’infrastructure du secteur était moins mature et il existait moins de crypto-monnaies alternatives bien établies en concurrence avec Bitcoin.

L’ensemble du marché crypto est en phase de bull run, des facteurs tels que la tendance du marché boursier américain, les baisses de taux de la Fed, l’approbation des ETF au comptant en BTC et la mise à jour Dencun d’Ethereum ayant contribué à la croissance des cours.

La compréhension, l’acceptation et l’adoption des crypto-monnaies par le grand public étant de plus en plus importantes, je suis optimiste quant à une poursuite de cette croissance du marché.

Avec les ETF Bitcoin au comptant, le marché actuel présente une proportion accrue de participants institutionnels qui ont généralement un appétit pour le risque plus faible que les particuliers. Je pense que les stratégies des investisseurs institutionnels constitueront le facteur déterminant du marché de Bitcoin après la chute, comme c’est le cas pour d’autres classes d’actifs.

L’un des indicateurs clés que nous surveillerons est celui de l’actif sous gestion (AUM) de l’ETF. De plus, à mesure que des instruments Bitcoin plus diversifiés seront lancés, l’intérêt ouvert pour les contrats à terme ou les options sur le BTC deviendra un facteur clé pour le cours de l’actif. Bitcoin est une réalité et son prix dépend d’une multitude de variables de la vie réelle.

Au-delà des facteurs macroéconomiques évoqués ci-dessus, la réglementation et les avancées technologiques constituent les deux autres principaux domaines à l’origine des mouvements de cours des crypto-monnaies. Chez OKX, notre approche pour faire face à ces changements est de revenir à nos racines et de nous concentrer sur les innovations qui mènent l’industrie, tout en gardant nos antennes sur le terrain pour localiser et s’adapter aux dernières tendances chaque fois que cela s’avère approprié.

Il est difficile de spéculer, car nous avons vu précédemment une hausse rapide des cours pendant une semaine ou deux avant le halving ainsi qu’après le halving, puis une période de correction du marché, avant que le bull run ne commence vraiment. Le plus grand changement par rapport au cycle habituel réside dans l’introduction des ETF au comptant sur le BTC. Les ETF ont en effet modifié les modèles de marché et sont susceptibles de transformer radicalement les modèles de halving à venir.

Les données nous indiquent que le marché est en surchauffe et qu’il est susceptible de subir une correction ; toutefois, les ETF disposent d’une marge de manœuvre pour se développer, de sorte que même si une correction est probable, l’adoption des ETF devrait augmenter. Parmi les indicateurs qui permettent d’analyser le marché, on peut citer le volume des meme coins, la courbe graphique de l’indice du RSI et les taux élevés de financement des contrats à terme.

Avec l’introduction des ETF au comptant sur le BTC, les ETF ayant connu le plus grand succès au cours des 30 dernières années, il est probable que nous assistions à une modification de la dynamique ainsi qu’à un changement complet du schéma cyclique typique de 4 ans auquel le secteur crypto est habitués. Ainsi, la hausse des investissements institutionnels pourrait créer un modèle unique que nous n’avons jamais vu auparavant ; nous devrons donc attendre de voir ce qu’il en est.

Il est légitime de s’attendre à une hausse du cours du BTC, mais là encore, pour en revenir à l’introduction des ETF, la courbe de l’offre et de la demande a été modifiée ; certains jours, plus de 10 000 BTC ont été achetés pour seulement 800 BTC minés. Ainsi, le halving va encore modifier cette courbe de l’offre et de la demande, de sorte que l’action sur le cours est inévitable.

Bien qu’il soit délicat de spéculer sur le prix, nous pourrions observer une hausse du BTC à 100 000 $ après son halving, avant qu’il ne redescende. Il est impossible de tenir compte des variables. Le marché a été très agité au cours des deux dernières années, et nous avons ainsi observé la résilience de celui-ci ; les récents problèmes de Binance avec la SEC en sont un signe. En effet, malgré des nouvelles négatives, il n’y a eu que peu ou pas d’impact matériel sur le marché.

Le halving de Bitcoin sera l’élément fondamental qui soutiendra le cours BTC lors des corrections à venir, car le coût du minage de pièces augmentera. Dans le cas d’une chute du cours à un moment donné, les mineurs pourraient donc s’arrêter parce qu’ils ne sont pas rentables, ce qui réduirait l’offre et soutiendrait finalement le prix du marché.

Malgré le récent pic du BTC, la volatilité a diminué au cours des dernières années, principalement en raison de la saturation en capitaux des institutions. Cette situation se traduit par des volumes de trading considérablement élevés et par le sommet record de l’intérêt ouvert sur les marchés à terme et les marchés d’options, de sorte que ce processus peut se poursuivre. Néanmoins, je pense que la volatilité restera élevée par rapport aux monnaies fiduciaires en raison de la profondeur de marché relativement faible de l’actif numérique.

Le principal risque à surveiller en ce moment est celui du marché des actions, où une éventuelle correction de la TradFi pourrait déclencher des sorties de capitaux institutionnels de la crypto, ce en raison de l’approche formelle des sociétés d’investissement basée sur les notations de crédit des actifs.

Le cours du BTC a des chances d’atteindre 80 000 en mars et 100 000 en 2024, poursuivant une tendance à la hausse jusqu’à son halving, avant de connaître éventuellement une correction limitée de son prix.

On s’attend à un nouvel afflux de capitaux dans les ETF en BTC, car de nombreuses sociétés de courtage n’ont pas encore donné à leurs clients l’accès à ces produits, de sorte que davantage d’investisseurs auront la possibilité d’acheter des ETF par l’intermédiaire de leur courtier.

Toutefois, un scénario négatif pour le prix du BTC n’est pas à exclure en cas de crise de l’économie américaine, ce qui pourrait ramener le cours à son niveau de l’année dernière. Le marché crypto est en mesure de se développer dans des conditions de tranquillité ou de croissance de la finance traditionnelle.

La plupart des investisseurs institutionnels et des baleines, qui sont des investisseurs à long terme, ne prêtent pas beaucoup d’attention à la volatilité et aux facteurs temporaires. Selon cette stratégie, il est encore temps de former une position longue sans effet de levier pour au moins plusieurs années, car le BTC dispose d’un énorme potentiel de croissance.

Sur la base de ses précédents historiques, il se pourrait que le cours de Bitcoin soit multiplié par 3 ou 5 en l’espace d’un an. Toutefois, les performances historiques ne sont pas nécessairement indicatives des performances futures. Avec l’arrivée de nouveaux investisseurs dans le secteur et l’influence potentielle d’institutions sérieuses sur la dynamique du prix, les résultats peuvent varier.

Le comportement récent du marché suggère une situation de type “acheter la rumeur, vendre la nouvelle” autour de l’événement de halving de Bitcon. Ainsi, les investisseurs à court terme qui ont établi des positions depuis le quatrième trimestre de l’année dernière pourraient être enclins à prendre leurs bénéfices. Nous pourrions donc nous attendre à ce que les prises de bénéfices s’intensifient à chaque nouveau sommet historique potentiel.

Toutefois, il est difficile de prédire si les investissements dans les ETF Bitcoin vont perdurer et s’ils peuvent être considérés comme des fonds stables.

Les produits dérivés pourraient nous aider à évaluer le niveau de spéculation sur le marché. En ce qui concerne l’intérêt ouvert futur de Bitcoin, il dépasse les 30 milliards de dollars, après avoir atteint un sommet historique de 35,5 milliards de dollars il y a une semaine, selon Coinglass.

Un intérêt ouvert élevé correspond à la taille des corrections du marché. Il indique également le niveau de levier/risque sur le marché. En parallèle, une hausse du ratio put/call pour les options suggère une crainte croissante d’un revirement des cours. Cet intense rallye du marché a été alimenté par les investissements américains dans les ETF sur Bitcoin, lesquels ont accumulé des actifs sous gestion (AUM) dépassant 50 milliards de dollars.

Les investisseurs dans les ETF et les baleines crypto pourraient ainsi devenir des fournisseurs importants s’ils perçoivent le cours de Bitcoin comme surévalué, transformant potentiellement un scénario d’achat de panique en vente pareillement de panique. Un environnement de taux d’intérêt plus bas pourrait stimuler les investissements en Bitcoin, car ils ont tendance à prospérer dans un contexte de liquidité de fiats accrue dans l’économie.

La récente correction du marché de Bitcoin, marquée par une baisse de 17 %, peut être attribuée à divers facteurs. Bien que le président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, ait maintenu la perspective de trois baisses de taux d’ici la fin de l’année, la dynamique haussière du marché n’a pas encore pleinement repris.

Historiquement, les précédents événements de halving ont été associés à des hausses importantes du cours, car la réduction de l’offre coïncidait avec une demande soutenue ou croissante. Toutefois, en ce qui concerne l’impact du halving de Bitcoin sur les prix, cette fois-ci semble différente des précédentes.

Le problème qui s’est posé est le suivant : une fois passé le havling de Bitcoin, son cours a eu tendance à chuter en raison de la satisfaction des attentes haussières, suivie d’une période de lassitude, le marché ne disposant pas de meilleurs points d’attraction. Le principal facteur d’influence sur le marché actuel du BTC n’est pas seulement son halving.

L’enthousiasme du marché à l’égard du halving a considérablement diminué par rapport aux événements précédents. D’autres facteurs plus critiques sont maintenant en jeu, tels que l’approbation des ETF par la SFC, la participation des principaux investisseurs institutionnels et le fait que Bitcoin devienne une option plus répandue pour une allocation d’actifs.

Nous pensons donc que la situation du marché avant et après cet événement n’aura pas le même impact qu’auparavant.

Cette fois, le halving ne réduira son taux de nouvelles émissions de l’offre totale que de 0,9 %, passant ainsi de 1,8 % à 0,9 %. Les investisseurs institutionnels pourraient ensuite injecter des capitaux importants et de la crédibilité sur le marché. Ils investissent souvent dans une perspective à long terme et font preuve de plus de patience pendant les périodes de ralentissement du marché.

Une demande accrue de la part des investisseurs institutionnels pourrait ainsi contribuer à normaliser ou à stabiliser le marché. Les changements réglementaires ont également une influence considérable, car les modifications des politiques gouvernementales concernant les crypto-monnaies peuvent influencer le sentiment des investisseurs ainsi que les taux d’adoption et la stabilité globale du marché.

On peut mentionner également plus grande disponibilité des ETF au comptant sur Bitcoin et la perspective que de nouvelles régions introduisent leurs propres ETF sur le BTC et d’autres crypto-monnaies, comme Ethereum.

Le cours de Bitcoin augmente généralement après un événement de halving, car les coûts de minage de l’actif augmentent. Toutefois, l’introduction récente des ETF sur Bitcoin permet de changer la donne. En effet, ces ETF offrent aux institutions américaines un moyen direct d’investir dans le BTC, contrairement à ce qui se faisait auparavant.

Ainsi, bien qu’une partie de cet argent puisse se diriger vers d’autres crypto-monnaies, les ETF Bitcoin permettent aux institutions d’investir plus facilement et plus efficacement dans le BTC, ce qui pourrait faire grimper son prix sur le long terme.

À mon avis, dans le secteur crypto, le sentiment du marché est en effet élevé, ce qui peut être observé à travers l’indice de la peur. Toutefois, si nous examinons l’indice de recherche Google de Bitcoin (BTC), les données actuelles ne sont pas aussi élevées que les pics du marché haussier en 2021 et 2017.

Ces deux indicateurs sont extrêmement efficaces pour évaluer le sentiment de l’ensemble des utilisateurs. Le point de vue des institutions professionnelles, quant à lui, peut être discerné en observant leur comportement de trading sur le marché des options.

Selon une étude menée par BloFin Academy, la demande des investisseurs institutionnels qui souhaitent intégrer Bitcoin (BTC) à leurs portefeuilles d’investissement devrait injecter entre 70 et 100 milliards de dollars supplémentaires sur le marché du BTC en 2024. Cet afflux de capitaux devrait encore faire grimper le cours de l’actif.

En ce qui concerne le BTC, je ne vois actuellement aucun risque significatif qui pourrait briser cette tendance. Je pense que son prix dépassera les 80 000 dollars d’ici le milieu de l’année et les 100 000 dollars d’ici un an. D’une part, la Fed américaine réduira les taux d’intérêt de 2 à 3 fois au cours des 12 prochains mois, et les liquidités apportées fourniront un soutien plus solide au cours du BTC grâce à l’entrée sur les marchés boursiers et crypto américains.

En parallèle, en raison de la supervision complète des produits liés aux cryptomonnaies, davantage d’ETP de BTC et d’ETH seront cotés, ce qui attirera davantage de fonds vers l’actif. De plus, la demande de BTC en tant que macro-allocation d’actifs et la demande de scénarios d’application sur l’ensemble des crypto-monnaies (tels que les RWA, etc.) entraîneront une nouvelle hausse du cours.

Actuellement, le facteur multiplicateur de l’effet de levier du marché (en ne tenant compte que des stablecoins et de la capitalisation totale du marché) est d’environ 18 fois. Dans un marché pleinement haussier, ce facteur de levier dépassera 20 fois, poussant le cours du BTC à dépasser les 100 000 dollars.

L’examen des données historiques des précédents halvings de Bitcoin révèle une importante tendance à la hausse après chaque événement. Toutefois, ce cycle pourrait présenter des mouvements de prix plus nuancés, motivés par l’entrée d’investisseurs institutionnels sur le marché du BTC et par l’évolution des environnements réglementaires dans le monde entier. Ces facteurs pourraient facilement introduire de nouvelles dynamiques qui n’ont pas été observées lors des précédents cycles de halving.

Même avec la récente hausse des marchés, le potentiel de croissance demeure, alimenté en partie par le nouveau halving ainsi que par l’approbation récente des ETF sur Bitcoin. La dernière flambée du BTC et d’autres actifs numériques témoigne ainsi de l’enthousiasme et de la confiance accrus des investisseurs.

Bien entendu, même dans cet environnement positif, des inquiétudes subsistent quant à la réglementation des actifs numériques qui prend encore forme dans de nombreuses régions du monde et à d’autres événements imprévisibles sur le marché, tels qu’une récession ou une crise financière, qui ont toujours le potentiel d’accroître l’incertitude et de perturber les marchés de capitaux.

Les investisseurs institutionnels, notamment les fonds de pension et les family offices, sont de plus en plus exposés à Bitcoin, et l’on peut s’attendre à ce que la demande et la valeur de l’actif changent fortement après son halving de 2024.

Les mouvements de ces investisseurs peuvent profondément affecter l’humeur et la liquidité du marché. De plus, lorsque ces institutions s’impliquent, elles ajoutent une couche de confiance et de stabilité au marché au question, attirant ainsi davantage d’investisseurs du grand public. Cette vague d’argent institutionnel pourrait être le coup de pouce nécessaire à une croissance régulière post-halving, voire à l’atténuation des fluctuations notoires de Bitcoin.

L’intérêt croissant des investisseurs institutionnels pour Bitcoin augmente ainsi la demande de base, non seulement parmi les institutions elles-mêmes, mais aussi de la part d’autres investisseurs qui gagnent en confiance en les voyant s’engager sur le marché. Cette demande accrue est susceptible d’exacerber l’impact de la rareté accrue résultant du halving en ajoutant une pression haussière.

Le prochain événement de halving de Bitcoin constitue une étape importante dans le monde des crypto-monnaies ; il se produit une fois tous les quatre ans et, comme le montre son histoire, il a une influence majeure sur le marché. Les principes économiques de base suggèrent que lorsque l’offre diminue alors que la demande reste constante ou augmente, le prix d’un actif a tendance à augmenter, au moins pendant une courte période.

Les précédents halving ont entraîné des hausses de prix considérables. Par exemple, après le dernier qui a eu lieu en mai 2020, le cours de Bitcoin est passé de moins de 9 000 dollars à environ 60 000 dollars en moins d’un an. Bien que les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs, cette tendance historique mérite d’être soulignée.

Au sein de ce cycle, le BTC a déjà battu son propre ATH du cycle précédent avant de diminuer de moitié en raison de l’énorme demande des investisseurs institutionnels après l’approbation des ETF au comptant.

Un sentiment positif peut renforcer la confiance globale du marché. La couverture médiatique et les discussions autour du halving tendent à attirer l’attention des investisseurs particuliers comme institutionnels. Cette prise de conscience peut alors influencer la dynamique du marché. Si le cours de Bitcoin grimpe rapidement à la suite du halving, les investisseurs pourraient délaisser le BTC au profit des altcoins, lesquels n’ont pas encore connu de croissance.

De même, certains investisseurs en BTC pourraient vendre leurs pièces pour réaliser des bénéfices et allouer une partie de ces bénéfices aux altcoins, ce qui pourrait conduire à une période de croissance agressive des altcoins tandis que le BTC maintiendrait un prix stable et perdrait sa position dominante. Cet effet est appelé “saison des altcoins” [ou “alt season” en anglais].