Selon certaines informations, Anthropic prévoit d’accorder à son PDG Dario Amodei ainsi qu’à ses cofondateurs des actions à super-droits de vote. Ces votes supplémentaires protégeraient l’équipe dirigeante de la pression des marchés publics lorsque l’introduction en bourse d’Anthropic aura lieu.
Cette initiative a été rapportée par The Information, citant deux personnes proches du dossier. Ce serait la première fois que les dirigeants d’Anthropic détiendraient des actions assorties de droits de vote supplémentaires.
Des actions à super-droits de vote avant l’introduction en bourse d’Anthropic
Anthropic a déposé une déclaration S-1 confidentielle auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) en juin. Le formulaire S-1 constitue la première étape pour une introduction sur le marché boursier américain.
L’entreprise présente des arguments solides pour justifier cette démarche. Lors de son dernier tour de financement, sa valorisation atteignait 965 milliards de dollars. En parallèle, son taux de chiffre d’affaires annuel s’est élevé à 65 milliards de dollars fin juillet, soit 25 milliards de plus qu’OpenAI.
Le rapport de The Information évoque une potentielle introduction en bourse dès septembre, même si Anthropic n’a pas confirmé de date.
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Pourquoi accorder des droits de vote supplémentaires ? Les fondateurs qui introduisent leur entreprise en bourse redoutent souvent une chose : des actionnaires externes peuvent privilégier les profits à court terme au détriment de la stratégie de long terme.
Google a établi la défense moderne en 2004 : ses fondateurs ont conservé des actions à dix voix pour se prémunir contre le bruit trimestriel. Meta a ensuite adopté ce modèle, et Mark Zuckerberg dirige toujours son entreprise grâce à ce mécanisme aujourd’hui.
L’exemple de SpaceX et une grande différence
Elon Musk a poussé ce modèle à son paroxysme. SpaceX s’est introduite au Nasdaq le 12 juin sous le ticker SPCX. Sa déclaration S-1 précise que les actions publiques de classe A donnent droit à une voix chacune, tandis que les actions internes de classe B en octroient dix.
La différence est frappante. Musk détient 48,4 % du capital, mais contrôle plus de 82 % des votes des actionnaires. Les détenteurs de classe B élisent également la majorité des membres du conseil d’administration.
De plus, le dossier déposé ne contient aucune clause d’expiration : les droits de vote additionnels sont donc perpétuels. Par ailleurs, SpaceX est reconnue comme une entreprise contrôlée selon les règles du Nasdaq, ce qui lui permet de contourner l’obligation d’avoir un conseil indépendant.
Au final, Musk ne rend presque de comptes à personne. C’est cette méthode qu’Anthropic entend reprendre. Mais il existe une différence notable.
Anthropic répartirait les droits de vote supplémentaires entre plusieurs cofondateurs, et non pas sur une seule personne. L’entreprise a également instauré un organisme de surveillance, contrairement à SpaceX.
L’entreprise fonctionne sous le statut de Public Benefit Corporation, une forme juridique qui l’engage à poursuivre une mission d’intérêt général en plus de la rentabilité. Sa gouvernance fait intervenir le Long-Term Benefit Trust (LTBT), une entité indépendante.
Parmi les administrateurs du LTBT figure l’ancien président de la Réserve fédérale, Ben Bernanke. Le Trust participe à la sélection des membres du conseil d’administration afin de garantir la mission de sécurité de l’IA d’Anthropic, quel que soit l’actionnaire majoritaire.
La version publique du S-1 dévoilera tous les détails, des ratios de vote aux éventuelles clauses d’expiration. D’ici là, la perspective pour les futurs investisseurs est claire : ils profiteront du potentiel de croissance, mais les fondateurs gardent le contrôle.
