La mise à jour du troisième trimestre 2025 de Kraken est tombée alors même que l’exchange enregistrait ses meilleurs chiffres depuis un certain temps. L’entreprise a en effet rapporté une augmentation de son chiffre d’affaires, une nette amélioration des bénéfices corrigés et une hausse notable de l’utilisation de la plateforme. Ces résultats ont contribué à remettre l’exchange sous les feux des projecteurs, alors que traders et analystes cherchaient à identifier les moteurs sous-jacents du trimestre. La grande question est maintenant la suivante : qu’est-ce qui a propulsé cette croissance ?
Contexte du marché : ce qui a changé au T3
Le troisième trimestre 2025 a marqué une nette déviation dans la dynamique de l’activité crypto, ce qui a probablement créé le contexte idéal pour les résultats de Kraken.
Par exemple, Bitcoin est resté la majeure partie du trimestre au sein d’une fourchette de prix plus élevée, ce qui a élargi les mouvements quotidiens et ouvert des intervalles de trading plus décisifs. Une plus grande volatilité entraîne généralement une hausse des volumes sur les paires spot, ce qui a été confirmé par la hausse de l’activité sur les principaux actifs.
De même, les marchés perpétuels ont connu une hausse de leur activité alors que les traders réagissent aux fluctuations de prix à court terme. Cela s’est étendu à des plateformes régulées comme le CME, où les futures sur Bitcoin et Ethereum ont suscité un intérêt accru de la part des institutions qui préfèrent les produits surveillés par des exchanges.
SponsoredL’enquête sur l’adoption de la crypto réalisée par Kraken a apporté des informations supplémentaires sur cette tendance. En effet, selon cette enquête, 88 % des détenteurs actuels prévoient de continuer à investir durant les12 prochains mois, contre 73 % l’année précédente. Elle a également révélé que 70 % des répondants ont davantage confiance dans la crypto par rapport à l’année précédente, et 46 % ont augmenté leurs avoirs durant la même période.
Ce changement s’alignait avec le contexte général du troisième trimestre, où la liquidité s’est améliorée sur les principaux actifs et où davantage d’institutions ont reconstruit leurs positions après un début d’année lent.
En prenant en compte tous ces facteurs, on pourrait dire que cette combinaison de prix plus forts, de volatilité accrue, d’adoption plus étendue et de liquidité plus profonde a créé des conditions de marché qui ont finalement récompensé les exchanges dotés d’une infrastructure stable et d’une large couverture de produits.
La montée financière de Kraken
Ces conditions de marché en évolution se sont traduites par une nette augmentation des chiffres de Kraken. L’exchange a ainsi rapporté un chiffre d’affaires de 648 millions de dollars au troisième trimestre, soit une hausse de 114 % par rapport à la même période l’année précédente.
L’amélioration s’est également reflétée sur la rentabilité. Kraken a affiché 178,6 millions de dollars de bénéfices corrigés, une forte hausse par rapport au chiffre légèrement négatif qu’il avait enregistré un an plus tôt.
L’activité sur la plateforme a reflété cette flambée. Kraken a traité 561,9 milliards de dollars de volume total de transactions au cours du trimestre, les utilisateurs ayant échangé davantage parmi les principaux actifs. La base de clients actifs s’est également élargie : l’exchange a déclaré que ses comptes financés ont augmenté de 46 %, atteignant 5,2 millions à la fin du troisième trimestre.
La croissance des actifs sur la plateforme a suivi la même direction. Ainsi, le total des actifs sous garde a augmenté de 89 % pour atteindre 59,3 milliards de dollars, une évolution qui s’aligne avec la hausse des prix crypto et les nouveaux flux entrants en provenance à la fois des particuliers et des institutions.
Ensemble, ces chiffres montrent que la performance de Kraken reflète le modèle de marché plus général décrit dans la section précédente.
Des prix plus forts, une volatilité accrue et une intention d’utilisation plus large ont donc posé le décor, tandis que le volume de l’exchange, la croissance des comptes et les flux entrants d’actifs ont capturé l’effet direct de cet environnement.
Sponsored SponsoredQu’est-ce qui a impulsé la performance
En y regardant de plus près, les résultats de Kraken semblent refléter plus qu’une simple montée dictée par le marché. Plusieurs changements internes semblent également avoir joué un rôle direct dans les résultats du trimestre.
La hausse du prix de Bitcoin, évoquée plus tôt, a créé davantage de fenêtres de trading parmi les principaux actifs, et Kraken a su capter cette activité grâce à une plus grande liquidité sur ses marchés principaux.
Les utilisateurs particuliers ont naturellement réagi à la fourchette de prix plus forte, tandis que les desks institutionnels sont revenus avec des ordres plus importants une fois la liquidité améliorée.
En parallèle, l’exchange a élargi sa couverture par le biais d’ajouts stratégiques. Kraken a notamment renforcé sa présence sur le marché américain des dérivés après avoir acquis une entreprise de dérivés régulée auprès d’IG Group le 16 octobre 2025. Cette initiative a consolidé sa position dans un segment qui attire souvent une activité plus élevée pendant les périodes de volatilité.
La sécurité est restée un autre facteur majeur. L’engagement de longue date de Kraken envers la sécurité de la plateforme s’aligne avec une constatation clé de son enquête sur l’adoption, où la confiance a augmenté à 70 % sur l’année.
En parallèle, les utilisateurs qui accordent une grande importance à la sécurité des exchanges tendent à regrouper leurs activités sur des plateformes ayant un historique opérationnel clair, et cette tendance a probablement soutenu un engagement plus fort durant le trimestre.
Pour résumer, ces éléments ont façonné la performance de Kraken sans forcément dépendre d’un seul catalyseur. En d’autres termes, le marché a fourni la base, tandis que l’éventail de produits plus large de l’exchange et sa stabilité opérationnelle ont peut-être renforcé le résultat global.
SponsoredExpansion stratégique et positionnement
Le solide trimestre de Kraken coïncidait avec une période d’expansion délibérée. L’acquisition d’une entreprise de dérivés régulée auprès d’IG Group le 16 octobre 2025 a élargi sa présence aux États-Unis et renforcé sa position dans un segment qui connaît souvent une activité accrue lors des marchés volatils.
Cette initiative a en outre fourni une base opérationnelle agréée alors même que les régulateurs prêtent une attention particulière au trading de dérivés dans l’industrie.
Au-delà de l’acquisition, la vaste couverture de produits de Kraken et son attention à la sécurité continuent d’attirer à la fois les participants particuliers et institutionnels. Ensemble, ces initiatives soulignent comment l’exchange vise à concurrencer dans un marché en maturation où l’échelle, la conformité et la fiabilité définissent de plus en plus le succès.
Analyse de sentiment : ce que disent les utilisateurs et le marché
La réaction d’ensemble à la mise à jour du troisième trimestre de Kraken a été largement positive, ce principalement en raison de l’ample augmentation du chiffre d’affaires et de la flambée des bénéfices corrigés.
Ces chiffres semblent ainsi avoir façonné l’opinion selon laquelle l’entreprise est entrée dans le quatrième trimestre à partir d’une position de stabilité opérationnelle (et non simplement d’une dynamique à court terme).
Cela dit, bien qu’une grande part des participants au marché ait noté l’amélioration, ils sont également conscients que les prochains trimestres seront plus significatifs, car le marché (comme toujours) testera impitoyablement la capacité de ce niveau à se maintenir.
L’activité globale sur X a reflété cette situation. En effet, les publications qui discutaient des résultats citaient souvent l’évaluation de Bloomberg comme un signe d’un intérêt renouvelé pour la position de Kraken sur l’ensemble du marché, ce bien qu’aucune présomption ne soit faite quant à la formation de la demande à l’avenir.
Des comparaisons avec d’autres exchanges américains ont émergé dans plusieurs discussions, ce alors que les utilisateurs se concentrent sur l’exécution, la couverture des produits et la cohérence à long terme plutôt que sur des approbations générales.
Risques et points essentiels à garder en tête
En résumé, le dernier trimestre de Kraken a affiché une force évidente, mais plusieurs facteurs pourraient s’avérer influents à l’avenir.
Les conditions du marché aux États-Unis restent sensibles aux variations des taux d’intérêt et de l’appétit pour le risque. Tout mouvement majeur dans ces domaines pourrait affecter la formation des volumes de transactions dans l’industrie. Les marchés crypto évoluent également en cycles marqués, ce qui signifie qu’une baisse du cours ou de l’activité pourrait influencer un revenu fortement dépendant des volumes de transactions.
En dehors de cela, l’incertitude réglementaire est également à prendre en compte. En novembre 2025, la supervision des exchanges aux États-Unis continue d’évoluer. Toute nouvelle exigence ou action d’application à ce stade pourrait ainsi modifier la manière dont les plateformes structurent leurs produits ou servent leurs clients.
(Notez que cette incertitude affecte l’ensemble du secteur et pas seulement Kraken. Elle restera probablement une variable essentielle pour tout exchange ayant des plans de croissance à long terme.)
La concurrence avec des poids lourds comme Coinbase, et peut-être dans une moindre mesure Bitstamp et d’autres plateformes axées sur les dérivés, continuera également de jouer un rôle. Tout changement important des conditions de marché pourrait influencer la répartition de l’activité entre ces acteurs.
La voie à suivre pour Kraken
Le dernier trimestre de Kraken a montré un élan certain, soutenu par une activité de marché accrue, des signaux d’adoption plus forts et une exécution constante de ses activités principales.
La hausse des revenus et l’amélioration des bénéfices ajustés ont placé l’entreprise dans une position plus confiante alors qu’elle consolide sa position sur le marché. Cela dit, la prochaine étape dépendra de l’évolution des conditions du marché, de la réglementation et de la liquidité globale, mais le trimestre a déjà établi une base solide.
