Les indicateurs techniques sont incontournables dans l’analyse de l’évolution des crypto actifs. Alors que certains indicateurs s’appuient sur la domination du marché et l’historique des prix, le modèle Stock to Flow se base sur la rareté. Eh oui ! La rareté de l’offre est l’une des meilleures méthodes de prédiction Bitcoin.
Qu’est-ce que le modèle Stock to Flow ? En quoi est-il différent des autres indicateurs techniques ? Quelles sont ses limites ? Explications.
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Table des matières
- Qu’est-ce que le modèle Stock to Flow ?
- Son histoire
- Comment calculer le Stock to Flow Bitcoin ?
- Comment le corréler au cours de Bitcoin ?
- Pourquoi le modèle S2F est calculé sur 463 jours ?
- Les avantages du modèle Stock to Flow
- Ses inconvénients
- Comment prédire le cours de Bitcoin avec le modèle Stock to Flow ?
- Identifier les zones de prix
- Analyser l’évolution du cours de Bitcoin après les halvings
- Stock to Flow Bitcoin vs Stock to Flow de l’or
- Qu’est-ce que le modèle Stock to Flow cross-asset ?
- Stock to Flow : un outil incontournable pour prédire le cours de Bitcoin
- Foire aux questions (FAQ)
Qu’est-ce que le modèle Stock to Flow ?
Le modèle Stock to Flow (S2F) est un outil quantitatif fiable et reconnu qui étudie l’impact de l’offre limitée de BTC et la baisse périodique de son taux d’inflation sur son prix. En d’autres termes, l’inventeur de ce modèle suppose que le cours de Bitcoin monte de façon continue car son offre ne peut pas être augmentée.
Le modèle S2F semble très simple à première vue, mais il tient compte de plusieurs variables mathématiques que nous verrons plus tard dans ce guide.
L’indicateur technique Stock to Flow permet d’analyser Bitcoin au même titre que les métaux précieux/matières premières comme l’or et l’argent, qui sont également rares. De plus, le modèle considère BTC comme une marchandise ayant une valeur intrinsèque.
Son histoire
Plan B, un utilisateur anonyme de Twitter, a proposé le modèle S2F en mars 2019. L’analyste a expliqué les différentes variables de son modèle dans un article intitulé “Modeling Bitcoin Value with Scarcity”. Depuis sa création, l’indicateur s’est avéré particulièrement efficace dans la prédiction du cours de Bitcoin.
Comment calculer le Stock to Flow Bitcoin ?
Le modèle Stock to Flow comprend deux termes : stock et flux (flow). Pour Bitcoin, le stock correspond à l’offre en circulation, qui s’élève actuellement à 19,19 millions de pièces. Le flux correspond à l’inflation annuelle, c’est-à-dire le nombre de BTC introduits chaque année sur le marché.
Pour calculer le ratio S2F de Bitcoin, on divise l’offre en circulation par le nombre annuel de BTC minés.
Actuellement, l’offre de Bitcoin = 19,19 millions.
BTC minés par an / Flux de Bitcoin = 356029 (Près de 975 BTC minés par jour).
Au sein du réseau Bitcoin, environ 160 blocs (entre 150 et 156 généralement) sont créés quotidiennement. Pour chaque bloc miné, les mineurs reçoivent 6,25 BTC (jusqu’à 2024). Par conséquent, le flux de Bitcoin est calculé comme suit : 156 x 6,25 = 975 BTC.
Par conséquent, le ratio Stock to Flow de Bitcoin est égal à 53,9. Ce nombre signifie qu’il faudrait 53,9 ans pour produire le stock actuel de BTC.
Notez toutefois que le flux de Bitcoin change de façon continue. Ce, en raison de plusieurs facteurs, notamment :
- Les variations de la difficulté de minage;
- La congestion du réseau Bitcoin;
- La variation des coûts de minage (matériel, coût de l’électricité…);
- Les événements de halving.
Comment le corréler au cours de Bitcoin ?
Mais quelle est donc la relation entre le cours de Bitcoin, son stock et son flux ? En d’autres termes, comment corréler le ratio S2F au prix de BTC ?
Pour cela, on utilise la formule suivante :
Prix modèle de Bitcoin = exp(-1,84) * ratio SF ^ 3,36
En utilisant le ratio S2F actuel, le prix modèle de Bitcoin correspond à environ 104 480 $.
Le prix modèle est illustré par la ligne S2F. L’indicateur superpose le cours actuel de Bitcoin au-dessus de la ligne du prix modèle pour montrer la différence entre le modèle et le cours réel.
Il existe également une autre formule pour calculer le ratio S2F :
Ratio S2F = 1/taux de croissance de l’offre.
Comme vous l’aurez compris, le taux de croissance de l’offre correspond à l’inflation de Bitcoin. Actuellement, le taux d’inflation de Bitcoin est proche de 1,80%. Par conséquent, le ratio S2F est égal à près de 55, ce qui est proche de la valeur que nous avons obtenue en utilisant la première formule.
Pourquoi le modèle S2F est calculé sur 463 jours ?
Si nous regardons le graphique ci-dessus, nous remarquons que la ligne S2F est assez stable. En effet, le modèle S2F est calculé sur 463 jours, et ce n’est pas pour rien.
L’un des plus grands avantages de Bitcoin est le mécanisme de déflation qui est intégré à son code source. Ce mécanisme, appelé halving, se produit tous les quatre ans (ou après la résolution de 210 000 blocs). Après chaque halving, le cours de Bitcoin passe généralement par trois phases : Bull run, correction et Mean reversion (retour au prix moyen de l’actif).
Avec le taux d’inflation actuel, 151 blocs BTC sont produits par jour. Par conséquent, la série chronologique du S2F de Bitcoin est la suivante :
Durée = (blocs minés par cycle de halving/ 3) / blocs minés par jour.
= environ 463 jours.
Cette formule a été proposée par Preston Pysh, un chercheur spécialisé dans les marchés boursiers et les banques centrales. Son objectif est d’augmenter la taille de l’échantillon et d’améliorer le modèle Stock to Flow de Bitcoin.
Les avantages du modèle Stock to Flow
Maintenant que nous avons terminé les calculs, voici quelques-uns des avantages du modèle de prédiction Bitcoin S2F :
- Aide à suivre les mouvements de prix en utilisant des facteurs fondamentaux comme la tokenomique;
- Offre un point de vue optimiste aux HODLers de Bitcoin;
- Il montre que Bitcoin a une faible élasticité-prix de l’offre, c’est-à-dire qu’une augmentation du cours de BTC n’augmente pas l’offre. Ce, grâce à la fonctionnalité d’ajustement automatique de la difficulté de minage.
- Il s’agit de l’un des rares indicateurs à utiliser la nouvelle offre de Bitcoin comme variable quasi constante.
Ses inconvénients
Le modèle S2F a aussi son lot d’inconvénients. En voici quelques-uns :
- Il ne tient pas compte de la volatilité du marché, en particulier les fluctuations massives qui se produisent après les événements importants;
- Le modèle est fortement basé sur des scénarios optimistes qui ont peu de chances de se concrétiser pendant les bear markets;
- Il ne tient pas compte des cygnes noirs (des événements économiques imprévisibles à très fort impact);
- Il suppose que la demande de BTC est constante et ne tient pas compte d’une baisse de la “demande”.
En juin 2022, Vitalik Buterin, le fondateur d’Ethereum, a fortement critiqué le modèle S2F. Voici ce qu’il a tweeté :
Comment prédire le cours de Bitcoin avec le modèle Stock to Flow ?
Sans plus tarder, voici les étapes à suivre pour prédire le cours de Bitcoin avec le modèle Stock to Flow :
Identifier les zones de prix
Le modèle S2F fixe un cours standard (prix modèle) pour Bitcoin. Si le cours réel de l’actif chute sous la ligne du prix modèle (ligne S2F), l’actif est considéré comme survendu, ce qui signifie qu’il pourrait connaître un revirement de tendance. Il s’agit donc d’un bon moment pour ouvrir des positions longues.
De même, lorsque le cours réel de Bitcoin passe au-dessus de la ligne S2F, l’actif est suracheté, ce qui signifie qu’il pourrait bientôt subir une correction.
On peut également vérifier l’écart par rapport au prix modèle en examinant la zone de variance du modèle dans la partie inférieure de l’indicateur S2F. Les zones vertes sont des zones d’entrée pour les investisseurs stratégiques, tandis que les zones rouges sont des zones de sortie.
Analyser l’évolution du cours de Bitcoin après les halvings
Selon l’indicateur technique S2F, le cours de Bitcoin augmente après chaque halving. Le modèle aide donc à suivre les halvings ultérieurs et à analyser l’évolution du cours de Bitcoin lors de ces événements.
Les lignes horizontales pointillées représentent les événements de halving. Comme le montre le graphique ci-dessus, le cours de Bitcoin augmente après chaque halving.
Stock to Flow Bitcoin vs Stock to Flow de l’or
À l’image de Bitcoin, l’or est une matière première dont le ratio S2F est très élevé. Ce, en raison de sa rareté et de son offre limitée.
Voici comment calculer le ratio S2F de l’or :
Stock actuel de l’or = 187 000 tonnes
Flux actuel (2022) = 3 000
Ratio S2F = Stock/flux = environ 62,3% !
Par conséquent, le ratio S2F de l’or dépasse celui de Bitcoin qui oscille actuellement autour de 54.
Cependant, Bitcoin a un avantage très important par rapport à l’or :
Tous les quatre ans, l’actif subit un halving. Cela signifie que le taux d’inflation de BTC diminue de moitié tous les quatre ans. Contrairement à l’or, le Stock to Flow de Bitcoin devrait augmenter au fil du temps. Il convient également de rappeler que BTC a une offre maximale de 21 millions de pièces.
Voici à quoi ressemble la courbe de l’offre de BTC :
Qu’est-ce que le modèle Stock to Flow cross-asset ?
Le modèle Stock to Flow cross-asset compare l’évolution de Bitcoin à celle de l’or et de l’argent, sans tenir compte des facteurs temporels.
Ce modèle est également appelé S2FX et peut utiliser d’autres actifs en fonction de la rareté de leur offre.
Le modèle S2FX évolue également en fonction de la perception de Bitcoin. Par exemple, après la publication du livre blanc, Bitcoin était encore perçu comme une preuve de concept. Après le premier halving, les investisseurs ont commencé à le considérer comme de l’or numérique. Comme le montre le graphique ci-dessus, le ratio S2F de Bitcoin a augmenté après chacune des phases de son histoire.
En utilisant le modèle S2FX, il serait plus facile de trouver le ratio S2F de BTC pour les prochaines années. Les points de données et l’analyse de régression aident ont joué un rôle majeur dans le développement du modèle S2F cross-asset.
Stock to Flow : un outil incontournable pour prédire le cours de Bitcoin
Comme vous l’aurez compris, le modèle Stock to Flow de Bitcoin est directement corrélé à son cours. Un ratio S2F plus élevé – supérieur à 50 – indique que l’actif est rare, ce qui signifie que son prix va augmenter et vice versa.
Bien qu’il ait été remis en question à plusieurs reprises, l’indicateur technique S2F peut s’avérer très utile dans la prédiction du cours de Bitcoin. En effet, le modèle a déjà fait ses preuves dans l’analyse des cours des métaux rares comme l’or et l’argent.
Rappelons toutefois qu’aucun modèle ou indicateur technique ne permet de prédire avec certitude le cours de Bitcoin. C’est pourquoi il est fortement déconseillé de baser vos décisions d’investissement sur un seul indicateur.
Foire aux questions (FAQ)
Le modèle Stock to Flow de Bitcoin est-il fiable ?
Peut-on utiliser le modèle Stock to Flow pour prédire le cours d’Ethereum ?
Qu’est-ce que le modèle Stock to Flow ?
Qu’est-ce que le modèle Stock to Flow Bitcoin ?
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