Le Bhoutan a vendu plus de 70 % de ses réserves de Bitcoin (BTC) au cours des 18 derniers mois, soulevant des questions quant à l’avenir de son expérience pionnière de minage souverain autrefois saluée.
Les analyses on-chain d’Arkham Intelligence dressent le portrait d’une liquidation progressive et réfléchie menée par le bras d’investissement public du royaume himalayen.
L’expérience Bitcoin du Bhoutan s’essouffle
Wu Blockchain rapporte que 215,7 millions de dollars en BTC ont été transférés depuis les wallets du royaume rien qu’en 2026. Par ailleurs, les dernières données d’Arkham révèlent que le Bhoutan a déplacé 250 BTC supplémentaires il y a environ 18 heures.
Ce transfert laisse le wallet à près de 3 774 BTC, soit une chute spectaculaire par rapport aux 13 000 BTC détenus en octobre 2024.
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Druk Holding and Investments (DHI), le fonds souverain gérant les réserves du Bhoutan, a commencé à miner du BTC en 2019 en utilisant l’excédent hydroélectrique du pays. Cette initiative a fait de ce petit royaume enclavé de l’Himalaya l’un des plus grands détenteurs souverains de Bitcoin au monde.
Cependant, les données montrent que le Bhoutan n’a pas enregistré d’entrées générées par le minage dépassant 100 000 dollars depuis plus d’un an. Cette absence alimente les spéculations selon lesquelles le royaume aurait complètement arrêté ses opérations de minage reposant sur l’hydroélectricité.
« Le Bhoutan semble avoir cessé de miner depuis environ novembre 2024 », a publié Arkham.
Les mineurs et sociétés de trésorerie rejoignent la vague de ventes de Bitcoin
Le Bhoutan n’est pas le seul à réduire son exposition au BTC. Plusieurs mineurs cotés en bourse et sociétés de trésorerie spécialisées dans le Bitcoin ont accéléré leurs liquidations ces derniers mois, chacun pour des raisons distinctes.
Cango a vendu 2 000 BTC en mars pour rembourser des prêts adossés à du Bitcoin, ramenant sa trésorerie à 1 025 BTC. MARA a vendu 15 133 BTC pour environ 1,1 milliard de dollars entre le 4 et le 25 mars afin de racheter pour un milliard de dollars d’obligations convertibles.
Un autre mineur, Riot Platforms, a cédé 3 778 BTC au cours du premier trimestre 2026 pour environ 289,5 millions de dollars. Il est intéressant de noter que d’autres transferts, aussi bien chez MARA que chez Riot, ont été relevés en avril, laissant présager de nouvelles ventes.
Les plus petits détenteurs ont également allégé leurs positions. Genius Group a liquidé l’intégralité de sa trésorerie de 84,15 BTC le 1er avril afin de rembourser une dette de 8,5 millions de dollars. Par ailleurs, Nakamoto Holdings a vendu environ 284 BTC en mars pour près de 20 millions de dollars, subissant ainsi une perte réalisée par rapport à son prix d’achat moyen.
Cette vague de ventes tranche avec la stratégie de MicroStrategy, qui a acquis 44 377 BTC rien qu’en mars et détient désormais plus de 766 970 BTC.
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