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Lorsque Bitcoin chute, les entreprises de trésorerie chutent quatre fois plus ; pourquoi ?

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Ecrit par
Linh Bùi

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Mis à jour par
Célia Simon

04 septembre 2025 12:00 CET
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  • Les entreprises de trésorerie Bitcoin (BTCTC) ont perdu 50 à 80 % en 10 semaines, dépassant largement la volatilité du prix du Bitcoin.
  • Metaplanet a traversé 12 "mini-marchés baissiers" en 18 mois, avec seulement 42 % de ses baisses alignées directement sur les cycles de Bitcoin.
  • Les facteurs internes tels que l'émission d'options, la levée de capitaux et la réduction de la prime BTC amplifient les risques de BTCTC.
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Au cours des 10 dernières semaines, les actions des Bitcoin Treasury Companies (BTCTC) ont chuté de 50 à 80 %, suscitant de vives inquiétudes parmi les investisseurs.

Le cas de Metaplanet (MTPLF) illustre bien la forte volatilité, car en 18 mois, elle a traversé 12 « mini-marchés baissiers ». Cela soulève la question : les actions des BTCTC reflètent-elles la volatilité de Bitcoin, ou sont-elles également influencées par des facteurs internes propres à l’entreprise ?

Quand les actions de BTCTC sont plus risquées que Bitcoin lui-même

Au cours des 10 dernières semaines, les actions des Bitcoin Treasury Companies (BTCTC) ont enregistré des baisses de 50 à 80 %, ce qui a déclenché des inquiétudes chez les investisseurs. Metaplanet ($MTPLF) est un exemple clair de cette volatilité sévère.

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Fluctuations des prix des actions des Bitcoin Treasury Companies. Source : X
Fluctuations des prix des actions des Bitcoin Treasury Companies. Source : X

En effet, en l’espace de 18 mois, Metaplanet a subi 12 mini-marchés baissiers — allant de chutes d’une journée à des tendances baissières prolongées. En moyenne, chaque déclin était d’environ -32,4 % et durait 20 jours. Lors de la pire phase, l’action a chuté de 78,6 % en 119 jours (du 25 juillet au 21 novembre 2024).

Prix de l'action Metaplanet. Source : Mark Moss
Prix de l’action Metaplanet. Source : Mark Moss

La question est maintenant de savoir si ces baisses affectent pleinement la propre volatilité de Bitcoin (BTC).

Selon l’analyste Mark Moss, les données montrent que seulement 41,7 % (5 sur 12) des corrections de Metaplanet ont coïncidé avec les cycles baissiers de Bitcoin. En revanche, plus de la moitié ont été déclenchées par des facteurs internes à l’entreprise, tels que l’émission d’options, la levée de capitaux ou la réduction de la « prime Bitcoin » (l’écart entre le prix de l’action et la valeur réelle des avoirs en BTC).

Mark a néanmoins observé un lien partiel.

Notamment, les déclins les plus profonds de Metaplanet (comme -78,6 % ou -54,4 %) avaient tendance à coïncider avec des baisses significatives du BTC. Cela suggère qu’une fois que l’actif crypto entre dans une phase de forte volatilité, les actions des BTCTC restent souvent faibles plus longtemps, subissant un double coup des dynamiques du marché et internes.

Bien sûr, Bitcoin reste l’influence dominante. Cependant, les variables d’entreprise agissent comme un véritable « levier », amplifiant la volatilité des BTCTC bien au-delà de celle de BTC lui-même. Ainsi, si Bitcoin peut évoluer au travers d’un cycle de 4 ans, les BTCTC se comportent comme « 4 cycles en une seule année ».

« En résumé, la synchronisation partielle suggère que la volatilité de BTC influence Metaplanet […] » a noté Mark Moss.

Pour les investisseurs, détenir des BTCTC ne consitue pas simplement un pari sur le prix de Bitcoin, mais aussi un pari sur la gestion du capital de l’entreprise, sa structure financière et sa stratégie commerciale.

Morale de l’histoire : Parier sur des entreprises qui parient sur Bitcoin n’est pas toujours le meilleur pari.

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