Après une énième chute, Bitcoin se maintient autour de 87 000 $, mais la structure du marché sous le prix apparaît de plus en plus fragile. La volatilité récente, la liquidité qui s’amenuise et la demande en baisse suscitent des inquiétudes quant au fait que la crypto pourrait passer d’une phase haussière tardive à un début de marché baissier à l’approche de janvier 2026.
Plusieurs indicateurs on-chain et de structure de marché pointent désormais dans la même direction. Aucun de ces signaux ne confirme à lui seul un bear market. Pris ensemble, cependant, ils suggèrent un risque de baisse croissant et un affaiblissement du soutien.
La demande de Bitcoin ralentit
La croissance apparente de la demande de Bitcoin mesure la pression acheteuse nouvelle par rapport à l’offre disponible.
Les dernières données montrent un ralentissement de la croissance de la demande après plusieurs vagues plus tôt dans le cycle. Si le prix du Bitcoin est resté élevé pendant une grande partie de 2025, la demande n’a pas réussi à atteindre de nouveaux sommets.
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Cette divergence indique que la solidité du prix s’est davantage appuyée sur la dynamique et l’effet de levier que sur de nouveaux achats au comptant.
Historiquement, lorsque la croissance de la demande stagne ou diminue alors que le prix reste élevé, le marché passe de l’accumulation à la distribution. Cela marque souvent les prémices d’un marché baissier ou d’une longue période de consolidation.
Les ETF Bitcoin vendent
Les ETF Bitcoin spot américains ont été la source la plus forte de demande structurelle dans ce cycle.
En 2024, les flux entrants vers les ETF ont augmenté de manière régulière jusqu’à la fin d’année. À l’inverse, le quatrième trimestre 2025 montre une stagnation, voire une baisse des flux, à certaines périodes.
Ce changement est important, car les fonds négociés en bourse représentent des capitaux à long terme plutôt que des opérations de court terme.
Lorsque la demande pour les ETF ralentit alors que le prix reste élevé, cela suggère que les gros acheteurs se retirent. Sans flux institutionnels soutenus, Bitcoin devient plus vulnérable à la volatilité liée aux produits dérivés et aux positions spéculatives.
Les dauphins réduisent leur exposition
Les wallets détenant entre 100 et 1 000 BTC, souvent appelés « dauphins », sont généralement associés à des investisseurs sophistiqués et à des fonds.
Les dernières données montrent une baisse marquée des avoirs en dauphins sur un an. Un comportement similaire s’était observé fin 2021 et début 2022, juste avant des chutes plus importantes du marché.
Mais cela ne traduit pas des ventes de panique ! Au contraire, cela indique une réduction du risque de la part des détenteurs expérimentés. Historiquement, lorsque cette catégorie distribue alors que le prix reste élevé, cela correspond à des attentes de rendements plus faibles ou d’une consolidation prolongée à venir.
Les taux de financement baissent sur les exchanges
Les taux de financement mesurent le coût que paient les traders pour maintenir des positions avec effet de levier.
Sur les principaux exchanges, les taux de financement sur Bitcoin s’inscrivent désormais dans une tendance baissière nette. La demande de levier est donc en diminution, même si le prix reste relativement élevé.
En marché haussier, les rallyes robustes sont soutenus par une hausse des taux de financement et une demande persistante pour les positions longues.
À l’inverse, la baisse des taux de financement suggère que les traders sont moins confiants et moins enclins à payer pour rester en position longue. Cet environnement précède souvent des mouvements de prix erratiques ou des retournements de tendance majeurs.
Le cours du BTC passe sous sa moyenne mobile
La moyenne mobile sur 365 jours est un indicateur de tendance à long terme qui distingue historiquement les marchés haussiers des marchés baissiers.
Bitcoin est désormais passé sous ce niveau pour la première période prolongée depuis le début de l’année 2022. Les précédentes baisses macroéconomiques en 2024 et au début de 2025 avaient testé ce niveau mais n’avaient pas réussi à clôturer en dessous.
Un passage durable sous la moyenne mobile sur 365 jours ne garantit pas un krach. Cependant, cela marque un changement de dynamique à long terme et augmente la probabilité que les rallyes se heurtent à une résistance plus forte.
Sponsored SponsoredJusqu’où Bitcoin pourrait-il baisser ?
Si ces signaux continuent de converger, les données historiques servent davantage de point de référence que de véritable prédiction.
Le prix réalisé de Bitcoin, actuellement proche de 56 000 $, représente le coût moyen d’acquisition de l’ensemble des détenteurs. Lors des marchés baissiers précédents, Bitcoin atteignait souvent un point bas autour de ce niveau, voire légèrement en dessous.
Cela ne signifie pas que Bitcoin doit nécessairement chuter à 56 000 $ mais indique simplement que, pendant un bear market, les acheteurs de long terme interviennent historiquement plutôt dans cette zone.
Entre les niveaux actuels et le prix réalisé, de nombreux scénarios sont possibles, y compris une stagnation prolongée plutôt qu’une chute brusque.
Ce que cela implique pour le marché actuellement
Bitcoin reste cantonné dans un range avec une liquidité réduite et une forte sensibilité aux mouvements liés à l’effet de levier. La participation des investisseurs particuliers semble prudente, tandis que les flux institutionnels se sont ralentis.
Les altcoins demeurent plus exposés que le BTC. Ils dépendent davantage de la demande des investisseurs particuliers et subissent plus rapidement les effets de la raréfaction de la liquidité.
Pris dans leur ensemble, ces cinq graphiques suggèrent que la crypto pourrait entrer dans une phase de distribution en fin de cycle, avec un risque accru de voir un marché baissier émerger début 2026 si la demande ne se redresse pas. La tendance s’affaiblit, sans pour autant être irrémédiablement rompue, mais la marge de manœuvre se rétrécit.
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