Le récit de longue date qui présente Bitcoin comme une valeur refuge et l’équivalent numérique de l’or est aujourd’hui remis en question, alors que l’analyste chevronné Ran Neuner, parmi d’autres, s’interroge sur l’avenir du pionnier de la crypto.
Des experts expliquent maintenant pourquoi Bitcoin pourrait ne plus jouer le rôle qu’il revendiquait autrefois, et pourquoi l’ensemble du marché crypto serait sur le point d’entrer dans une nouvelle ère.
La thèse de valeur refuge de Bitcoin en crise
Malgré un affaiblissement du dollar américain et une incertitude mondiale croissante, Bitcoin n’a finalement pas répondu aux attentes en tant que couverture contre la dépréciation des monnaies fiduciaires.
L’indice du dollar américain (DXY) a baissé d’environ 9 % en 2025, puis encore 2 % depuis le début de l’année 2026, alors que Bitcoin a reculé de 20 à 22 % sur la même période et s’échange à 68 255 $ au moment de la rédaction de cet article. L’or, en revanche, a bondi, faisant preuve de résilience dans les scénarios d’aversion au risque.
« Lorsque les droits de douane, les tensions monétaires et l’instabilité budgétaire surviennent, c’était le moment où Bitcoin aurait dû se comporter comme une réserve de valeur. À la place, les capitaux se sont tournés vers l’or », écrit l’analyste Ran Neuner.
Des analystes, dont Willy Woo et Henrik Zeberg, confirment par ailleurs cette vision, soulignant que Bitcoin se comporte comme un actif à forte volatilité, orienté vers la prise de risque, plutôt qu’une valeur refuge.
L’attrait idéologique de Bitcoin semble s’estomper. La participation des investisseurs particuliers a atteint son niveau le plus bas depuis plusieurs années, et les premiers défenseurs de la crypto ont en grande partie quitté le marché.
« Nous nous sommes battus pour l’approbation des ETF. Nous nous sommes battus pour l’accès institutionnel. Nous voulions que cela soit intégré au système. C’est désormais le cas. Nous n’avons plus à nous battre pour rien […]. S’il n’est pas utilisé comme monnaie, et qu’il n’a pas réellement servi de refuge dans les périodes de tension, alors quel est le sens du récit ? » a déclaré Neuner, qualifiant l’ère post-ETF de tournant décisif.
Accès institutionnel obtenu, mais à quel prix ?
Avec 11 ETF Bitcoin spot approuvés, des trésoreries d’entreprises détenant d’importantes allocations, et des cadres réglementaires favorables à la crypto, Bitcoin est désormais pleinement intégré aux systèmes financiers traditionnels (TradFi).
Michael Burry a noté que ce changement expose les sociétés détenant du BTC à une érosion considérable de valeur si les marchés poursuivent leur correction :
« Le BTC n’a pas fonctionné en tant que valeur refuge comme l’or et se comporte davantage comme une action volatile liée au S&P 500 », a rapporté SwanDesk, citant Burry.
La prochaine étape de la crypto : l’IA et la finance Machine-Native
Finalement, Neuner n’entrevoit pas l’avenir dans la thèse de Bitcoin comme réserve de valeur, mais plutôt dans l’économie émergente portée par les agents d’IA.
Des milliers de milliards de microtransactions autonomes nécessiteront des infrastructures de règlement instantanées et programmables, un besoin auquel les réseaux blockchain sont particulièrement adaptés.
« Les agents d’IA n’utiliseront pas les banques. Ils n’utiliseront pas les cartes de crédit. Ils auront besoin de rails de paiement instantanés et programmables. C’est la crypto », a-t-il déclaré.
Alors que Bitcoin peine à conserver son objectif initial, une plus ample infrastructure crypto plus pourrait bien devenir la base de la prochaine économie numérique.
Des analystes estiment que même si Bitcoin devait s’effondrer complètement, les réseaux décentralisés, les altcoins et les solutions reposant sur la blockchain pourraient offrir une véritable utilité et des modèles économiques viables à l’ère de l’IA.
L’analyse de Neuner souligne un tournant critique pour la crypto. Bitcoin n’est peut-être plus le moteur idéologique qu’il a été, mais le potentiel du secteur va bien au-delà d’un seul token.
La morale de l’histoire : La crypto ne meurt pas, elle se réinvente.
