Nvidia publie ses résultats mercredi, et le président de la Fed, Kevin Warsh, s’exprimera vendredi à Jackson Hole. Les stratégistes actions s’attendent à ce que ces événements n’aient que peu d’impact sur le marché, mais les analystes crypto sont divisés sur la prochaine évolution du Bitcoin.
Sur le plateau de l’émission Halftime Report de CNBC, Jenny Harrington, PDG de Gilman Hill Asset Management, a estimé qu’aucun de ces deux événements n’influencerait les actions. Selon elle, la croissance des bénéfices, et non les résultats de Nvidia ou les déclarations de la Fed, est le moteur du rallye de cette année.
L’hypothèse d’une réaction crypto déjà en cours
Certains analystes estiment que Bitcoin n’a pas besoin du discours de vendredi, ni des résultats de Nvidia mercredi, pour jauger le niveau de liquidité. Le Trésor a déjà élargi son programme de rachats d’obligations la semaine dernière, ce qui a entraîné une baisse des rendements à long terme et a propulsé la crypto à la hausse.
Gautam Chhugani, analyste senior chez Bernstein, estime que cette réaction relève d’une tendance historique, et non d’un événement isolé.
« Bitcoin a historiquement réagi positivement à l’expansion de la liquidité. »
Gautam Chhugani, analyste senior, Bernstein
Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX, avait avancé une analyse similaire la semaine dernière. Il a déclaré aux investisseurs qu’éviter les actifs risqués après la décision du Trésor serait une erreur. Si la liquidité alimente réellement ce rallye, le ton adopté par Warsh vendredi pourrait être moins déterminant que ce qu’a déjà accompli le Trésor.
Certains estiment que Bitcoin a encore une marge de progression
Tous les analystes ne s’accordent pas sur le fait que la réaction soit déjà terminée. Dans une note diffusée avant le rallye de cette semaine, QCP Capital décrivait la configuration comme étant équilibrée plutôt que directionnelle. Selon la société, la zone actuelle du Bitcoin est testée, mais n’a pas encore été franchie.
Oscar Munoz, Chief U.S. Macro Strategist chez TD Securities, a une lecture différente. Il affirme que la rareté des déclarations de Warsh depuis mai a nui à la crédibilité de la Fed. Ce scepticisme confère au discours de vendredi un véritable potentiel d’impact sur les marchés.
La crypto présente également une variable absente des actions. Warsh s’est dessaisi d’un portefeuille personnel d’actifs liés à la blockchain avant sa confirmation. Il a aussi nommé un investisseur Bitcoin pour codiriger un groupe de travail de la Fed. Le moindre commentaire sur la régulation des actifs numériques pourrait faire bouger le marché crypto indépendamment du débat sur les taux.
L’argument en faveur de l’indifférence des actions face à Nvidia et à la Fed repose sur des calculs de bénéfices déjà intégrés par les investisseurs. La crypto, elle, ne dispose pas de ce filet de sécurité. C’est précisément cet écart qui explique pourquoi l’argument du « tout est déjà dans les cours » s’applique moins nettement aux deux marchés.
