Bitwise prévoit que Bitcoin (BTC) atteindra 1,6 million de dollars d’ici 2036, soit environ 19 fois son prix de départ de 83 557 dollars. La majeure partie de cette valeur dépend du fait que Bitcoin conquiert un quart du marché de la réserve de valeur actuellement partagé avec l’or.
Le segment de la réserve de valeur représente environ 27,5 trillions de dollars sur les 33,6 trillions de dollars du modèle, soit près de 82 % de la valeur projetée de Bitcoin en 2036. Cela expose donc l’objectif à une hypothèse plus qu’à toute autre dans le modèle.
Ce que Bitwise attend de Bitcoin face à l’or
Bitwise construit son objectif avec un modèle de marché total adressable. Il estime la taille de chaque marché que Bitcoin pourrait desservir, applique un taux de pénétration, puis divise par l’offre totale de 21 millions.
La société anticipe que le marché combiné de l’or et de Bitcoin passera de 31,1 trillions de dollars à 109,8 trillions de dollars d’ici 2036. Dans son scénario central, elle attribue à Bitcoin 25 % de cette enveloppe.
Au prix de départ, les 20,1 millions de pièces Bitcoin en circulation valent environ 1,7 trillion de dollars, soit environ 5 % du marché actuel de 31,1 trillions de dollars.
Les six autres marchés du modèle, y compris les portefeuilles institutionnels et les réserves des trésors nationaux, n’ajoutent au total qu’environ 6 trillions de dollars.
Bitwise met également en avant le lien croissant entre Bitcoin et l’or. Sur 90 jours, la corrélation entre Bitcoin et l’or a atteint un record de 0,58 le 11 septembre.
« Nous estimons que cette relation devrait persister et s’accentuer avec le temps, à mesure que la prise de conscience des propriétés de réserve de valeur du bitcoin continue de croître », peut-on lire dans le rapport.
Le modèle suppose lui-même une corrélation de 0,21 avec l’or au cours de la prochaine décennie, en hausse par rapport à la moyenne de 0,11 sur les dix dernières années.
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Jusqu’où l’objectif tombe-t-il si l’or conserve sa position ?
Le scénario baissier réduit la part de la réserve de valeur à 2,5 % et attribue zéro à tous les autres marchés. Cela donne un prix de 130 686 dollars en 2036, pour un rendement annuel de 4,6 %.
Bitcoin s’échange à 79 902 dollars, en baisse de 1,12 % sur la journée écoulée.
Même le scénario central de Bitwise reste largement supérieur à celui de JPMorgan, qui vise pour Bitcoin en 2036 un rendement annuel de 10 % dans son scénario central. L’hypothèse centrale de Bitwise implique 34,3 %. Jim Cramer, quant à lui, a récemment déclaré préférer l’or comme assurance de portefeuille plutôt que Bitcoin.
Bitwise répertorie l’informatique quantique, les avancées mathématiques pilotées par l’IA et un revirement réglementaire parmi les principaux risques. Néanmoins, l’évolution la plus déterminante de son modèle reste liée à la part du rôle de l’or qui pourrait migrer vers Bitcoin d’ici 2036.
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