Tandis que le marché continue de faire des siennes, une plateforme crypto institutionnelle suspend les retraits et la volatilité s’emballe. Le scénario d’un nouveau 2022 se rejoue-t-il sous nos yeux ?
BlockFills bloque ses clients
La plateforme de lending crypto BlockFills, basée à Chicago, a créé la surprise en suspendant les dépôts et retraits de ses clients depuis la semaine dernière. En cause : une forte volatilité du Bitcoin, tombé de près de 70 000 $ à 65 000 $ avant de remonter vers 67 000 $. Ce mouvement brutal a mis sous pression les bilans de plusieurs acteurs spécialisés dans le financement institutionnel des cryptomonnaies.
Fondée en 2017 et soutenue par Susquehanna et le CME Group, BlockFills ne s’adresse qu’à des clients disposant d’au moins 10 millions de dollars en cryptoactifs. La société, qui revendique 60 milliards de dollars de transactions traitées en 2025 et environ 2 000 clients institutionnels, maintient une partie de son activité de trading, mais dans un cadre de liquidité restreinte.
Cette suspension rappelle forcément les effondrements de 2022, marqués par la chute de géants comme FTX ou BlockFi, dont les conséquences avaient ébranlé tout le secteur. Mais pour l’instant, une éventuelle faillite n’est pas à l’ordre du jour. L’entreprise paie les limites d’un modèle d’affaires hautement levierisé et exposé au risque de crédit, dans un contexte où la volatilité rend chaque position plus périlleuse.
Quel impact sur le secteur ?
Cependant, plusieurs analystes estiment cette fois le risque moins systémique. Selon Alex Damser, BlockFills fait face à un risque de modèle et non pas à une crise globale.
Le gel des retraits vise, d’après un communiqué interne, à laisser le temps au risque de se dissiper. Mais cette mesure place aussi les clients dans une impasse opérationnelle, puisque l’impossibilité d’ajouter des dépôts rend difficile le respect des appels de marge.
Toutefois, pour Milk Road, ces tensions financières exposent surtout les relations de courtage principal, où les liquidités circulent vite entre plateformes connectées. Si le déficit de bilan de BlockFills s’avérait plus profond que prévu, des effets de propagation ne seraient pas exclus.
La question est désormais de savoir s’il s’agit d’une simple pénurie temporaire de liquidités ou d’un problème structurel plus grave. L’entreprise assure que ses opérations se poursuivent de manière contrôlée, sans menacer la stabilité du marché dans son ensemble. La clé se jouera sur la transparence du bilan et la capacité de BlockFills à regagner la confiance de ses partenaires institutionnels.
La morale de l’histoire : les marchés baissent, BlockFills grince, mais la prudence reste la meilleure monnaie.
