À plus de 4 400 $ l’once, l’or défie la logique des marchés : faut-il encore croire à un retour vers les 3 000 $ ou a-t-il définitivement changé d’ère ? Voici comment Claude voit la situation.
Le cours de l’or continue de grimper
Le cours de l’or évolue à des sommets historiques en mars 2026. Coté autour de 4 426 $ l’once, il affiche une progression de près de 50 % depuis les niveaux de 3 000 $ atteints il y a quelques années.
Selon Claude, si l’or se maintient aussi haut, ce n’est pas un simple emballement spéculatif. Le contexte mondial envoie des signaux clairs : tensions géopolitiques persistantes, demande institutionnelle robuste et accumulation continue par les banques centrales.
À cela s’ajoute un environnement macro fragile, où la dette mondiale dépasse probablement 350 % du PIB, renforçant la fonction refuge du métal.
Même une accalmie économique ou une baisse des craintes inflationnistes ne suffiraient pas, à court terme, à renverser ces dynamiques structurelles. Le coût de production minier tourne désormais autour de 1 300 à 1 500 dollars, créant un plancher solide, tandis que la demande industrielle, notamment dans les technologies vertes, vient soutenir les cours.
Les scénarios d’un reflux possible
Claude voit trois trajectoires principales se dessiner pour un éventuel retour de l’or vers 3 000 $.
- Scénario 1 : Fin 2026 (probabilité 15 %). Il impliquerait une résolution rapide des tensions géopolitiques, un pivot agressif de la FED vers des baisses de taux et un retour de l’appétit pour le risque. Ce scénario reste fragile : les conditions nécessaires sont contradictoires et une chute de 32 % en neuf mois paraît improbable sans crise de liquidité préalable.
- Scénario 2 : 2027-2028 (probabilité 30 %). Le plus plausible : après une correction technique à 4 000 $ cette année, le marché consoliderait entre 3 500 et 3 800 $ avant un test éventuel des 3 000 $ en 2028. Il faudrait pour cela une croissance mondiale solide, des taux réels nettement positifs et une restauration durable de la confiance dans le système financier.
- Scénario 3 : Après 2028 (probabilité 25 %). Ce cas supposerait un véritable changement de paradigme : réorganisation du système monétaire, stabilisation géopolitique durable, voire émergence d’alternatives crédibles comme un CBDC mondial ou un nouvel accord de type Bretton Woods.
Pour l’IA d’Anthropic le retour durable sous les 3 000 $ semble improbable avant 2028 voire 2029. L’or paraît en train de définir un plancher autour de 3 200‑3 500 $, pertinemment soutenu par la mémoire des marchés et par les flux institutionnels. À moins d’un bouleversement monétaire mondial ou d’un retournement brutal des politiques des banques centrales, le métal jaune semble solidement ancré dans une nouvelle ère de valorisation élevée.
La morale de l’histoire : tant que la peur vaut plus que la confiance, le métal jaune garde la vedette.
