Coinbase affiche une perte nette de 359,5 millions de dollars au deuxième trimestre, pour un chiffre d’affaires de 1,22 milliard de dollars, en dessous du consensus de Wall Street fixé à 1,29 milliard. L’action COIN a chuté de 5,44 % après la clôture, à 154,68 dollars.
Cette vente a effacé le gain de 2,18 % réalisé durant la séance régulière, qui avait porté l’action à 163,58 dollars. Les investisseurs ont ignoré une part de marché record sur le trading, se concentrant davantage sur la baisse du chiffre d’affaires.
Les revenus décevants de Coinbase prolongent une série de pertes
Il s’agit du troisième trimestre consécutif dans le rouge. Les pertes se sont cependant réduites à chaque fois.
Coinbase avait essuyé une perte de 666,7 millions de dollars au quatrième trimestre 2025 et de 394,1 millions au premier trimestre. La perte diluée par action s’est établie à 1,36 dollar, tandis que le chiffre d’affaires lié aux transactions a atteint 599,2 millions de dollars.
L’EBITDA ajusté est resté positif à 207,8 millions de dollars, marquant un 14ᵉ trimestre consécutif au-dessus de zéro. Ce chiffre était toutefois en baisse par rapport aux 303,3 millions enregistrés trois mois plus tôt.
Les coûts de restructuration ont ajouté 52,4 millions de dollars. Cette ligne était restée à zéro pendant 10 trimestres consécutifs avant que Coinbase ne commence à supprimer 700 emplois plus tôt cette année. Citi avait déjà réduit son objectif de prix pour l’action de 41 % quelques jours avant la publication du rapport.
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Une part de marché record dans un marché en contraction
La part de marché de Coinbase sur le volume de trading crypto a grimpé à 10,3 % contre 9,1 % au premier trimestre, soit un troisième record consécutif. La part de marché sur les produits dérivés a également atteint un niveau inédit pour le troisième trimestre d’affilée.
En parallèle, le marché des produits dérivés crypto dans son ensemble s’est contracté à deux chiffres sur la même période.
Les prediction markets ont été les plus dynamiques. Les contrats et le chiffre d’affaires ont tous deux plus que doublé, progressant de 106 % sur un trimestre. L’activité a franchi le seuil des 100 millions de chiffres d’affaires annualisés.
Ces gains s’inscrivent cependant dans un contexte défavorable. Les volumes de trading spot de Bitcoin ont chuté en juillet vers des points bas pluriannuels. Le concurrent Robinhood a vu son chiffre d’affaires lié à la crypto chuter de 38 % sur un an.
Les stablecoins assurent désormais une part plus grande de l’activité
Les revenus issus des abonnements et services se sont élevés à 555,1 millions de dollars, soit 48 % du chiffre d’affaires net. Cette part était de 29 % au quatrième trimestre 2024.
Coinbase a indiqué que 88 % de ses revenus nets provenaient de sources autres que le trading spot de Bitcoin. Le montant moyen de USDC détenu dans les produits Coinbase a atteint un record de 20 milliards de dollars, soit plus de 30 % du stablecoin adossé au dollar en circulation à la fin du trimestre.
Le volume des transactions en stablecoin sur Base, le réseau Layer-2 de Coinbase, a été multiplié par sept sur un an.
« Coinbase n’est plus simplement un pari sur le prix de Bitcoin. Tous les services financiers sont en train d’être bouleversés par la crypto, qu’il s’agisse de trading, de paiements ou de prêts, et Coinbase est l’entreprise la mieux positionnée au monde pour porter cette évolution », a déclaré Brian Armstrong, cofondateur et directeur général de Coinbase, dans le communiqué sur les résultats publié.
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Perspectives et prochaines étapes
Coinbase a revu à la baisse et resserré ses prévisions de dépenses ajustées pour 2026. L’entreprise prévoit désormais des coûts de technologie, administratifs et marketing selon les normes comptables GAAP compris entre 4,34 et 4,6 milliards de dollars cette année.
« Malgré les vents contraires sur le marché, nos fondamentaux restent solides alors que nous consolidons notre part de marché dans le trading et continuons à construire à travers le cycle », a déclaré Alesia Haas, directrice financière de Coinbase, dans le même communiqué.
Une question demeure pour le second semestre : une part plus importante d’un marché plus réduit pourra-t-elle vraiment accroître le chiffre d’affaires si les volumes de trading repartent à la hausse ?
