Les Sud-Coréens ont envoyé en juin 367 millions de dollars de stablecoins de plus à l’étranger qu’ils n’en ont rapatriés. C’est le 18e mois consécutif de sorties nettes.
Le Financial Supervisory Service (FSS) a transmis ces chiffres au député Lee Jong-wook. Cette tendance a débuté en janvier 2025. Les traders recherchent à l’étranger ce qu’ils ne trouvent pas sur le marché local.
Pourquoi les sorties de stablecoins de la Corée du Sud continuent de s’élargir
Cinq exchanges concentrent presque tout le trading crypto local : Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit et Gopax.
En juin, ils ont envoyé environ 1,8 milliard de dollars en stablecoins vers des plateformes étrangères. Environ 1,44 milliard de dollars sont revenus. L’écart s’est ainsi élevé à 367 millions de dollars.
Les médias locaux ont indiqué qu’au cours de l’ensemble du deuxième trimestre, près de 1,1 milliard de dollars ont quitté le pays.
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C’est l’importance des montants qui a retenu l’attention des élus. D’après le Korea Securities Depository, les Sud-Coréens ont acheté environ 470 millions de dollars en actions étrangères en juin. La sortie de stablecoins représentait 77,6 % de ce montant.
Un an plus tôt, ce ratio était d’environ 20 %. L’argent issu de la crypto quitte aujourd’hui le pays presque aussi vite que l’argent investi en actions.
Cette tendance s’est maintenue alors même que le marché local se contractait. Séoul a confirmé une taxe crypto de 22 % pour 2027 et les volumes de trading domestiques ont chuté de près de 55 % au premier semestre.
Une réserve s’impose toutefois : le FSS ne prend en compte que les cinq exchanges agréés. Les pièces envoyées d’abord vers des wallets privés n’apparaissent donc jamais dans ces données.
Ce que les exchanges étrangers proposent et que Séoul ne peut pas offrir
Les plateformes coréennes se limitent essentiellement au trading spot classique. C’est là tout le problème.
Les plateformes étrangères proposent bien plus.
- Dérivés crypto avec fort effet de levier
- Actifs réels (RWA) libellés en dollars
- Protocoles de Finance Décentralisée (DeFi)
- Récompenses de staking
Certaines listent aussi Samsung Electronics, SK Hynix et Hyundai Motor sous forme de contrats à trader. L’effet de levier sur ces produits peut atteindre plusieurs dizaines de fois. Un transfert en stablecoin demeure la façon la plus économique d’y accéder.
Cette soif de produits à effet de levier s’observe aussi sur les marchés régulés. Les Sud-Coréens ont injecté un solde net de 1,28 milliard de dollars dans des ETF étrangers à effet de levier en juin, soit plus de trois fois le niveau de mai.
Séoul a tenté de réagir. La Corée a listé son tout premier ETF à effet de levier sur une action individuelle le 27 mai. Moins d’un mois plus tard, le gouverneur du FSS, Lee Chan-jin, les a publiquement critiqués.
Une réforme plus ambitieuse se profile. Quatre agences ont présenté le 19 juillet un plan pour légaliser les stablecoins adossés au won. Un autre projet de loi prévoit d’ériger la crypto en richesse nationale.
Derrière les chiffres : l’effet de résorption du levier
Les inquiétudes du régulateur se sont avérées fondées. Quatorze ETF à effet de levier suivent Samsung et SK Hynix. Leurs encours ont fondu d’environ 10,7 milliards de dollars fin juin à 6,3 milliards de dollars au 13 juillet.
Les prêts sur marge ont également reculé. Les courtiers coréens détenaient environ 21,8 milliards de dollars au 30 juillet, soit une baisse d’environ 4,4 milliards depuis le 24 juin.
Selon The Kobeissi Letter, 67 milliards de dollars auraient quitté les comptes sur marge en Corée, en Chine et à Taïwan. BeInCrypto n’a pas pu vérifier ce chiffre.
Le KOSPI a chuté de 22,19 % en juillet, son pire mois depuis 1997. Puis il a bondi de 17,91 % le 31 juillet, un record sur une journée.
L’économiste Steve Hanke impute cela à une lassitude mondiale vis-à-vis du battage médiatique autour de l’IA. Ce rebond, porté par un gain de 29,95 % de SK Hynix, semble pourtant contredire cette analyse. La sortie des positions IA en Asie a été tout aussi brutale à Tokyo.
Les chiffres des stablecoins racontent, eux, une histoire plus stable. L’argent sud-coréen ne disparaît pas : il se relocalise, tout comme lorsque les investisseurs coréens avaient encaissé leurs positions à la fin de l’année dernière.
Lee siège à la commission des finances de l’Assemblée nationale pour le People Power Party. Il souhaite une intervention du gouvernement.
« Au fur et à mesure que le “coin move” des plateformes nationales vers l’étranger se propage, les fonds quittent le pays et les investisseurs se trouvent sans défense face aux dérivés à haut risque proposés sur les exchanges étrangers », peut-on lire dans le post des médias locaux, citant Lee.
Séoul peut soit fermer les sorties, soit enrichir l’offre sur le marché local. Ce choix déterminera à quoi ressemblera le 19e mois.
