La crypto a ajouté 840 milliards de dollars en trois mois. Mais derrière ce rallye, les échanges au comptant sur les principales plateformes centralisées diminuent tandis que les paris à effet de levier s’accumulent.
Le rapport du troisième trimestre 2026 de CoinGecko montre que la capitalisation du marché crypto a bondi de 39,6 % pour atteindre près de 3 000 milliards de dollars. Pourtant, le volume des échanges au comptant sur les dix plus grands exchanges centralisés a chuté de 14,2 % par rapport au trimestre précédent, atteignant 1 650 milliards de dollars.
La hausse des prix nécessite des acheteurs motivés. Une faible activité de trading peut rendre le maintien d’un rallye plus difficile et accentuer la volatilité si les vendeurs décident soudain de se retirer. Les volumes des exchanges au comptant ne reflètent pas toutes les transactions, et l’activité s’est améliorée vers le mois de septembre.
Le plus grand danger : 100 milliards de dollars de paris sur les futures
En parallèle, l’open interest sur les dix plus grands exchanges de futures perpétuels a bondi de 40,6 % pour atteindre 102,2 milliards de dollars. L’open interest mesure l’ensemble des contrats dérivés en cours, dont beaucoup utilisent l’effet de levier pour amplifier gains et pertes.
Le rapport indique que l’open interest était resté au-dessus de 100 milliards de dollars entre mai et novembre 2025.
Cette période inclut le 10 octobre, date à laquelle la menace de Donald Trump d’imposer des droits de douane à la Chine a déclenché une vague de ventes, qui s’est transformée en plus de 19 milliards de dollars de liquidations forcées.
Bitcoin a chuté de 14,5 % et Ethereum a perdu 12,2 %. À mesure que les positions à effet de levier étaient automatiquement liquidées, la pression vendeuse s’est accentuée, piégeant les traders qui pensaient que le rallye se poursuivrait.
Le rallye d’Ethereum comporte son propre avertissement
Ethereum a gagné 71 % au troisième trimestre, atteignant 2 684 dollars, porté par des flux entrants de 3,1 milliards de dollars dans les ETF au comptant américains. Pourtant, son volume moyen quotidien d’échange a reculé de 23,2 % pour s’établir à 11,5 milliards de dollars.
Les investisseurs payaient beaucoup plus cher l’ETH alors que moins de dollars étaient échangés chaque jour. Les flux entrants dans les ETF ont véritablement soutenu le cours, mais la faiblesse de l’activité de trading soulève des doutes quant à l’ampleur réelle du rebond.
L’augmentation de l’open interest à elle seule ne signifie pas que les traders sont massivement haussiers ou qu’un autre crash est imminent.
Les prix se sont redressés plus vite que l’activité de trading sous-jacente du marché, laissant moins de marge pour résister à un choc soudain.
