L’offre mondiale de monnaie a atteint un nouveau record historique en décembre 2025, renforçant un contexte de liquidité qui, historiquement, a soutenu les actifs tangibles.
L’or a réagi en conséquence, poursuivant sa trajectoire haussière malgré des corrections brutales mais brèves. Néanmoins, Bitcoin, souvent qualifié d’« or numérique », a connu une évolution plus chaotique de son prix.
La double identité de Bitcoin pèse sur son prix
La liquidité mondiale continue de croître à un rythme soutenu. Selon Kobeissi Letter, l’offre monétaire mondiale a atteint un record de 144 000 milliards de dollars en décembre 2025. Sur un an, cela représente une augmentation de 13,6 billions de dollars, soit 10,4 %.
La valeur de décembre marque le troisième mois consécutif d’accélération de la croissance.
« Depuis la pandémie de 2020 uniquement, l’offre monétaire a bondi de +44 000 milliards de dollars, soit +44 %. La plus forte augmentation sur cette période a été enregistrée en février 2021, à +18,7 %. La création monétaire mondiale n’a jamais progressé aussi rapidement en dehors d’une crise », peut-on lire dans le post.
Si l’offre monétaire mondiale atteint un sommet historique, les attentes classiques seraient les suivantes : Plus de liquidité → prix plus élevés pour les actifs tangibles. Jurrien Timmer, directeur mondial Macro chez Fidelity, a souligné que l’or se comporte de manière conforme à ce schéma, contrairement à Bitcoin.
Timmer a précisé que, malgré la volatilité et une correction de 21 % plus tôt ce mois-ci, l’or est resté résilient. Il affirme que le métal s’est comporté comme on l’observe généralement en marché haussier, avec des replis brefs mais marqués qui suscitent rapidement un regain d’intérêt acheteur.
« L’or est peut-être l’actif ultime de “hard money” et il a suivi l’offre de monnaie mondiale de façon très corrélée. On considère que Bitcoin a le même rôle, mais comme le montre le graphique ci-dessous, son évolution en lien avec la liquidité mondiale a été bien plus chaotique que celle de l’or », a-t-il indiqué.
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Timmer explique que la raison de ce décalage est simple. Selon lui, l’or n’est qu’une seule chose, à savoir du « hard money ». Bitcoin, en parallèle, endosse une double identité : une potentielle monnaie dure d’un côté, et un actif spéculatif de l’autre.
Le dirigeant de Fidelity a ajouté que lorsque le taux de variation de l’indice software et SaaS est combiné à la croissance de l’offre monétaire, il est alors évident que lorsque la composante spéculative du marché passe en négatif, elle peut facilement annuler l’effet de la liquidité qui, autrement, soutiendrait le BTC.
Il a noté que les périodes caractérisées à la fois par une expansion de la liquidité et par un fort appétit spéculatif ont, historiquement, renforcé les conditions haussières. Cela aboutit souvent à des marchés haussiers puissants. Cependant, la dynamique fonctionne aussi à l’inverse.
« Actuellement, nous avons une forte croissance de la liquidité mais un marché baissier sur la spéculation. Résultat : Bitcoin stagne tandis que l’or et l’offre de monnaie amorcent un rallye », a-t-il observé.
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Pour l’instant, l’écart entre l’or et Bitcoin montre que la seule augmentation de la liquidité ne garantit pas la performance de la crypto lorsque l’appétit spéculatif se contracte. Ainsi, le fait que Bitcoin retrouve ou non une corrélation avec la liquidité mondiale dépendra sans doute du retour de l’intérêt spéculatif sur le marché crypto, ce qui reste incertain alors que le mois de février 2026 touche à sa fin.
La morale de l’histoire : à trop vouloir comparer Bitcoin on en oublie ce que c’est.
