Ethereum (ETH) se resserre de plusieurs côtés à la fois, les pièces quittant les exchanges, le staking absorbant l’offre, et la liquidité des stablecoins venant renforcer son réseau. Pourtant, le prix reste stable autour de 1 900 $.
Cette configuration attire l’attention des analystes on-chain. L’analyse suggère un marché qui se repositionne discrètement, tandis que le graphique reste peu révélateur.
Pression sur l’offre sous un graphique de prix d’Ethereum plat
Les soldes d’Ethereum détenus sur les exchanges ont diminué en 2026. Les données de CryptoQuant montrent que les réserves cumulées des exchanges sont passées à 15,12 millions d’ETH, contre 16,86 millions en janvier.
Cela correspond à une baisse d’environ 1,74 million d’ETH, soit près de 10 % des soldes disponibles à la vente.
En parallèle, les mouvements des gros détenteurs, mesurés par les volumes d’entrées et de sorties du top 10, restent inférieurs aux moyennes récentes.
Le staking a dépassé 34 % de l’offre en circulation. De plus, la file d’attente pour la sortie des validateurs est proche de zéro. Les détenteurs préfèrent donc conserver leurs ETH en staking plutôt que de vendre.
Les fonds négociés en bourse (ETF) retirent eux aussi de l’offre. Les fonds spot ETH ont attiré près de 482 millions de dollars au cours des quatre semaines se terminant le 7 août, la dernière semaine à elle seule ayant ajouté environ 245 millions de dollars. Les flux nets cumulés s’élèvent désormais à près de 11,46 milliards de dollars, selon les données de SoSo Value.
Les nouveaux déploiements de smart contracts ont également fortement augmenté. Il en résulte un écart grandissant entre une offre disponible qui se contracte et une utilisation on-chain qui s’étend.
Des données indépendantes confirment cette tendance. L’analyste Tanaka a souligné une activité hebdomadaire dépassant les 20 millions de transactions, proche des records historiques.
Un analyste a noté que des conditions similaires, où la liquidité des exchanges diminue tandis que l’activité sur le réseau augmente, ont, par le passé, débouché sur des mouvements de prix marqués une fois la demande orientée. Il avertit cependant que ce schéma ne donne aucune indication de timing à lui seul.
Où vont les flux en dollars ?
Le volet liquidité raconte une histoire similaire. CryptoOnchain a souligné que ces 14 derniers jours, les flux nets quotidiens totaux de stablecoins vers Binance ont atteint en moyenne environ 87 millions de dollars par jour, mais la composition s’est fortement modifiée.
Tether (USDT) sur Tron (TRX) s’est dégonflé rapidement. Les réserves de USDT basés sur Tron détenues par Binance sont passées d’environ 1,4 milliard à 709 millions de dollars en environ deux semaines.
Les stablecoins sur Ethereum ont pris la direction inverse. Les flux nets hebdomadaires d’USDT sur Ethereum ont augmenté de 210 %, tandis que les entrées de USD Coin (USDC) ont progressé de 114 % sur la même période.
Le signal n’est pas une sortie de capitaux du marché, mais un repositionnement des capitaux d’un réseau à l’autre, les market makers privilégiant une liquidité plus profonde sur Ethereum.
« Les gros détenteurs et les market makers pourraient déplacer leur collatéral de Tron vers Ethereum, ce qui refléterait potentiellement une préférence pour une liquidité DeFi plus profonde, une infrastructure de marché plus large basée sur Ethereum, ou un positionnement en amont d’une volatilité centrée sur Ethereum », peut-on lire dans le post.
Le catalyseur n’a pas encore été déclenché
Les flux entrants dans les ETF ont été constants ces dernières semaines, mais ils n’ont pas fait bouger le prix. Cela suggère qu’une offre équivalente arrive sur le marché, ou que la conviction est trop faible pour provoquer une percée haussière.
En parallèle, l’achat au comptant sur les places américaines reste faible. Le Coinbase Premium Index, qui suit la vigueur du marché spot US par rapport aux plateformes offshore, est négatif depuis le début du mois de mai, et se situe autour de -0,069.
En parallèle, l’analyste Michaël van de Poppe a décrit la situation du prix comme inchangée, avec l’ETH bloqué entre 1 800 $ et 2 000 $ et une volatilité proche de ses plus bas niveaux depuis plusieurs années. Selon lui, une nette percée au-dessus des 2 000 $ pourrait ouvrir la voie à un mouvement plus marqué.
La survenue de cette percée dépendra du renforcement de la demande, ce que les données ne montrent pas encore. Ce scénario peut également perdurer, une offre plus restreinte ne suffisant pas à elle seule à provoquer un mouvement.
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