Ethena annonce avoir intégré l’USDe, son dollar synthétique, à la plateforme Aladdin de BlackRock. Cette initiative vise les institutions qui gèrent portefeuilles et risques sur le système.
L’annonce mentionne également le fonds tokenisé de BlackRock comme soutien en marque blanche. BlackRock n’a pas publié de déclaration similaire.
USDe ouvre un accès aux institutions équipées d’Aladdin
L’USDe fait partie des plus grands tokens indexés sur le dollar, avec une offre proche de 4,5 milliards de dollars au 29 juin. Il maintient son indexation grâce à une Strategy delta-neutre qui associe de l’Ether (ETH) en staking avec des futures perpétuels en position short. Cette structure est au cœur du modèle de dollar synthétique d’Ethena.
Ethena présente cette intégration comme une distribution institutionnelle. Son post souligne l’ampleur des capitaux déjà gérés par Aladdin.
« L’intégration d’USDe sur Aladdin offre un accès institutionnel unique aux plus de 20 000 milliards de dollars d’actifs gérés par les institutions financières sur Aladdin », écrit Ethena dans l’annonce.
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BlackRock ne communique pas de chiffre unique sur les actifs présents sur Aladdin, cette estimation reflète donc la propre affirmation de l’entreprise.
Une prise en charge native permettrait à ces institutions de suivre et d’analyser l’USDe au sein des outils qu’elles utilisent déjà. Pour l’instant, Ethena n’a pas précisé la profondeur réelle de l’intégration.
BUIDL renforce un lien existant avec BlackRock
Ce partenariat n’est pas nouveau. BUIDL, le BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund, a été lancé en mars 2024 et figure parmi les plus grands fonds tokenisés de BlackRock.
BUIDL fournit déjà la majeure partie des réserves du USDtb, le stablecoin adossé à BUIDL qu’Ethena a lancé fin 2024. L’identifier comme actif principal pour un produit en marque blanche permet à d’autres sociétés d’émettre des versions sous leur marque du dollar d’Ethena.
Un nouveau dispositif de liquidité va connecter BUIDL avec USDe et USDtb pour les transactions on-chain. Cette solution s’appuie sur une initiative antérieure avec Securitize, qui avait permis des échanges 24h/24 entre le fonds et les tokens Ethena.
Le token ENA d’Ethena a progressé à l’annonce, enregistrant une hausse de près de 10 % dans la foulée, avec une valeur avoisinant 0,0811 dollar au moment de la rédaction.
Ce rebond contraste avec une forte baisse. ENA a chuté d’environ 17 % sur une semaine et d’environ 70 % sur l’année.
Cette réaction fait écho à d’autres accords institutionnels récents. Un investissement de la part d’un gestionnaire d’actifs de Wall Street avait déjà fait progresser ENA auparavant.
Cependant, l’USDe reste confronté à des difficultés réglementaires. En avril 2025, la BaFin allemande a ordonné à l’entité locale d’Ethena de cesser l’émission de l’USDe. Il s’agissait de la première action du régulateur dans le cadre du règlement européen MiCA.
Reste à savoir si les institutions clientes d’Aladdin alloueront concrètement à l’USDe, et non simplement le suivre ; ce sera le véritable test des prochaines semaines.
