Ethereum (ETH) a vu son MVRV Z-Score chuter à sa plus faible valeur depuis décembre 2018, entrant dans la zone sous-évaluée qui marque historiquement de longues phases d’accumulation.
Ce signal intervient alors que l’ETH s’échange autour de 1 684 $, en hausse d’environ 3 % sur la journée mais bien en dessous de son sommet de janvier. Les flux on-chain et le recul de l’attention sur les réseaux sociaux complètent un profil qui ressemble à la formation d’un plancher.
La valorisation d’Ethereum chute à un creux de 7 ans
Le MVRV Z-Score mesure l’écart entre la valeur de marché et le coût de détention agrégé de l’ensemble des détenteurs. Il ajuste ensuite cet écart en tenant compte de la volatilité historique.
Une valeur négative signifie que la valeur de marché est passée sous le coût moyen de détention. Autrement dit, le détenteur typique est en perte, et l’actif semble bon marché.
L’indice avoisine désormais -0,7, au sein de la zone verte de sous-évaluation. L’ETH n’a atteint ce niveau qu’à trois reprises : fin 2018, à la mi-2022, et aujourd’hui.
Chaque passage précédent a été suivi d’une reprise majeure, même si l’indicateur est resté négatif plusieurs mois avant que le prix ne reparte à la hausse. Un retour au-dessus de zéro ramènerait le signal MVRV vers la neutralité.
Les soldes sur les exchanges présentent un tableau plus prudent
Une valorisation attractive n’a pas encore déclenché d’achats soutenus sur l’ensemble du marché. Des pièces ont quitté les exchanges au printemps, puis sont partiellement revenues lors de la correction de mai.
L’offre sur les exchanges est passée d’environ 8,5 millions d’ETH en décembre à un plus bas de 6,82 millions fin avril. Cette diminution correspondait à l’accumulation régulière observée plus tôt dans l’année. Elle est ensuite remontée vers 7,7 millions en mai avant de redescendre à 7,28 millions.
Ce rebond suggère une redistribution à court terme, alors que la tendance d’accumulation à long terme reste intacte. Le solde des flux sur les exchanges affiche une valeur légèrement positive de 32 100 ETH, ce qui constitue une faible entrée plutôt qu’une sortie marquée.
L’attention de la foule se dissipe près des planchers
Les indicateurs sociaux viennent compléter ce tableau contrarien. L’intérêt a culminé près du sommet d’avril, et non lors du point bas de juin.
La domination sociale a bondi vers 4,0 début avril, avant de retomber à 1,227. Le volume social est tombé à 94 après les pics de capitulation de fin mai.
La perte d’attention à bas prix reflète souvent l’épuisement plutôt que la panique. Les baleines ont continué d’acheter tandis que les investisseurs particuliers détournaient le regard, une divergence fréquemment observée en fin de tendance baissière.
Cependant, un faible engagement est une condition, pas un déclencheur. Une baisse prolongée de l’offre présente sur les exchanges et un Z-Score repassant au-dessus de zéro viendraient renforcer les perspectives haussières.
Pour l’heure, l’ETH se trouve à son niveau le plus bas depuis sept ans, et la prochaine évolution dépendra de savoir si les accumulateurs ou les vendeurs craqueront en premier.
