Grayscale estime que l’adoption potentielle du CLARITY Act pourrait libérer de la valeur dans de nombreuses applications crypto génératrices de revenus parmi les plus importantes.
Le responsable de la recherche de la société, Zach Pandl, a souligné les faibles multiples de bénéfices historiques parmi les 15 principaux protocoles du secteur. Il avance que ces actifs semblent peu chers au regard de leurs flux de trésorerie, après une longue période de marché baissier.
Grayscale souligne des protocoles crypto bon marché avant l’adoption potentielle du CLARITY Act
Grayscale a classé les applications selon leur revenu protocolaires sur 12 mois. Hyperliquid (HYPE) prend la tête avec 871 millions de dollars, devant Pump.fun (PUMP) à 459 millions de dollars.
La plupart des 15 protocoles affichent des multiples de revenus à un chiffre. PancakeSwap (CAKE), Meteora (MET) et Collector Crypt (CARDS) se négocient chacun à environ 1x leur chiffre d’affaires annuel.
« De nombreuses applications blockchain génératrices de revenus semblent désormais particulièrement bien valorisées d’un point de vue fondamental. En réalité, la majorité du top 15 des applications on-chain par revenus protocolaires, y compris Hyperliquid, se négocie aujourd’hui selon des multiples attractifs sur les 12 derniers mois, beaucoup étant à un chiffre », a déclaré Pandl.
Pandl a ajouté que la plupart de ces applications ont de faibles frais d’exploitation. Résultat, elles apparaissent bon marché lorsqu’elles sont valorisées sur leurs bénéfices ou flux de trésorerie plutôt que uniquement sur le prix du jeton.
Presque tous les protocoles du top 15 des revenus répondent à des cas d’usage financiers. La liste comprend également des utilitaires complémentaires tels que les oracles et l’infrastructure de staking.
Pandl présente le CLARITY Act comme un catalyseur. Ce projet de loi apporterait un cadre réglementaire aux actifs numériques et pourrait stimuler l’activité des transactions on-chain.
« Plus précisément, le CLARITY Act favorisera la croissance des actifs tokenisés et de la finance on-chain, » écrit Pandl. « De nombreux actifs crypto générant des revenus s’échangent avec de faibles multiples en amont de l’adoption potentielle du CLARITY Act, créant selon nous une opportunité d’entrée intéressante pour les investisseurs fondamentaux. »
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Le calendrier du CLARITY Act
En parallèle, le Digital Asset Market Clarity (CLARITY) Act a été adopté par la Chambre des représentants en juillet 2025. Le comité bancaire du Sénat l’a ensuite fait avancer par 15 voix contre 9 en mai 2026.
Toutefois, le projet de loi se heurte encore à plusieurs obstacles. Si les tensions autour des rendements du stablecoin entre banques et acteurs de la crypto constituaient un point de blocage majeur au début du processus, les désaccords concernant la formulation éthique et la protection des développeurs dans la section 604 restent aujourd’hui des enjeux centraux.
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Cependant, la sénatrice Cynthia Lummis a récemment indiqué que les négociations ont été « très intenses », avec un texte final potentiellement publié d’ici le 4 juillet. On ignore toutefois si la dernière version lèvera les obstacles qui ont freiné l’avancement du projet de loi.
