Grayscale Research estime que Hyperliquid (HYPE) pourrait être sous-évalué par rapport aux actions fintech.
Le gestionnaire d’actifs soutient que le token peut être valorisé sur la base des flux de trésorerie, comme une action, et qu’à ce titre, il semble peu cher.
Grayscale base son analyse sur une hypothèse de 1 milliard de dollars de revenus pour Hyperliquid
Dans une note publiée mardi, le responsable de la recherche, Zach Pandl, a évalué HYPE en utilisant une méthode « revenu par token ». Cette approche adapte l’indicateur « bénéfice par action », généralement utilisé pour les actions, car Hyperliquid n’émet pas d’actions.
Grayscale part du principe qu’Hyperliquid générera environ 1 milliard de dollars de revenus en 2027, soit une hausse d’environ 20 % par rapport à 2025. La société s’attend à ce que la reprise des volumes de trading crypto et les revenus des réserves en stablecoins, dans le cadre du modèle Aligned Quote Asset d’Hyperliquid, alimentent cette croissance.
Pandl estime que l’offre en circulation atteindra entre 270 et 310 millions de tokens d’ici fin 2027. Cela donnerait des revenus projetés de 3,25 à 3,75 dollars par token. Au prix de 54 dollars, le multiple anticipé serait alors d’environ 15x à 18x.
« Malgré la hausse du token HYPE de Hyperliquid cette année, il semble toujours bon marché par rapport aux actions fintech », peut-on lire dans la note.
Pandl pointe comme principaux risques à ces prévisions une croissance plus faible du chiffre d’affaires du réseau et une augmentation plus rapide de l’offre de tokens.
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Le prix du token HYPE chute de 29 % depuis son sommet de juin
Cette analyse de valorisation survient dans une période difficile pour le token. HYPE a perdu plus de 13 % sur le dernier mois, à contre-courant des crypto à forte capitalisation qui ont conservé leurs gains.
Au moment de la rédaction, le token s’échangeait autour de 54 dollars, soit une baisse d’environ 29 % par rapport à son record atteint à la mi-juin.
Les opérations de unstaking institutionnel et les sorties de capitaux ont pesé sur le token au mois de juillet. Multicoin Capital et Paradigm ont débloqué environ 291 millions de dollars en HYPE la semaine dernière.
En parallèle, les fonds Spot HYPE ont subi des sorties nettes de 8,6 millions de dollars la semaine dernière, leur deuxième semaine consécutive de pertes, tandis que les actifs ont reculé de 18 % par rapport à leur pic du 10 juillet.
Si Grayscale estime toujours que HYPE est sous-évalué par rapport à ses homologues fintech, le token fait néanmoins face à des vents contraires à court terme.
Le ralentissement de la demande institutionnelle et le unstaking à grande échelle pourraient peser sur le moral du marché, ce qui laisse entendre que la thèse de valorisation à long terme de Hyperliquid dépendra de la capacité du protocole à générer la croissance de revenus anticipée par Grayscale.
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