Lorsque CME Group a lancé le premier contrat à terme Bitcoin en 2017, le président d’honneur de la société, Leo Melamed, a déclaré qu’il “apprivoiserait” l’actif. Depuis lors, plusieurs ETF ont été approuvés par la SEC. Aujourd’hui, de nombreux analystes se demandent si le gendarme boursier américain essaie de manipuler l’offre de Bitcoin avec ces ETF.
“Nous allons réglementer Bitcoin pour faire en sorte qu’il soit moins sauvage. Nous allons l’apprivoiser pour le transformer en un instrument d’investissement classique avec des règles”, avait confié Leo Melamed à Reuters.
Un fonds négocié en bourse, ou ETF, permet aux investisseurs d’acheter un actif qui suit le cours de Bitcoin sans posséder ce dernier. Aux États-Unis, ces fonds sont réglementés par la Securities and Exchange Commission (SEC).
Conçu comme une lettre de reconnaissance de dette, l’ETF prend la forme d’un papier qui peut être échangé au cours du processus de trading. Les spécialistes se demandent donc si l’objectif de ces “papiers Bitcoin” est de manipuler la cryptomonnaie N°1 du marché avec l’aide de la SEC.
Manipulation de Bitcoin : les banques veulent regagner le contrôle
“Ce sont les banques qui essaient de prendre le contrôle, mais c’est aussi le système classique qu’elles utilisent”, a déclaré James Crypto Guru, fondateur et PDG de la plateforme MagicCraft, à BeInCrypto.
“D’une certaine manière, elles contrôlent et manipulent déjà [Bitcoin]. Cependant, les gens veulent que leurs BTC proviennent de la blockchain, et au fil du temps la taille de leurs réserves BTC dans les banques sera beaucoup trop petite par rapport à l’ensemble du marché”, explique le célèbre influenceur crypto.
James Crypto Guru s’attend à ce que les problèmes de manipulation du marché entraînent une baisse du cours de Bitcoin à court terme. À long terme, cependant, “[ce sera] très bénéfique pour l’adoption”, assure-t-il.
En octobre, la SEC a approuvé le premier ETF de contrats à terme sur Bitcoin. Baptisé Proshares Bitcoin Strategy, le fonds a été lancé à la Bourse de New York le 19 octobre, devenant le tout premier ETF Bitcoin aux États-Unis.
Près d’un milliard de dollars d’actions ont été échangées au cours de la journée du lancement de l’ETF. Quelques heures après, Bitcoin a atteint un record de 64 124 $ et près d’un mois plus tard, il a enregistré son sommet historique de 68 789 $. Depuis lors, l’actif a perdu 75 %, s’échangeant à 16 500 $ au moment où nous écrivons ces lignes.
À l’époque, l’analyste crypto Willy Woo a déclaré que l’ETF de contrats à terme sur Bitcoin serait mauvais pour les investisseurs particuliers et avantageux pour les investisseurs institutionnels comme les fonds spéculatifs.
“À mon avis, ce sera un moyen coûteux de détenir BTC”, avait tweeté M. Woo. “Le fonds négocié en bourse délègue la garde de Bitcoin à des fonds spéculatifs via une chaîne de lucrativité”.
L’analyste a également expliqué qu’un ETF de contrats à terme sur Bitcoin “risque de faire baisser les prix et d’augmenter la volatilité”. Ce, en raison de la dominance des contrats à terme. En effet, Willy Woo s’attend à ce que “les positions longues et importantes des fonds spéculatifs rendent les contrats à terme sur BTC plus chers que Bitcoin”.
Bitcoin est-il en train de suivre les pas de l’or ?
Les ETF ont une forte influence sur le cours de l’or et sont également utilisés dans le processus de découverte des prix. Il semble, selon certains experts, que les ETF sont en train de faire la même chose avec le marché Bitcoin.
CME Group assure que son contrat à terme sur Bitcoin aidera les investisseurs à “bénéficier d’une découverte de prix efficace sur des marchés à terme transparents”.
Serhii Zhdanov, PDG de l’exchange EXMO, a déclaré à BeInCrypto que l’introduction des “papiers Bitcoin” devrait être examinée. “La manipulation du marché financier est un problème sérieux non seulement pour la crypto mais aussi pour les autres actifs cotés en bourse”, a-t-il averti.
“CME est surveillé par la SEC, ce qui garantit la sécurité des actifs. La création et la réglementation de ces actifs doivent être transparentes et claires pour que les investisseurs soient sûrs que leurs fonds sont en sécurité”.
Afin d’éclairer nos lecteurs à ce sujet, nous avons contacté la commissaire de la SEC, Hester Peirce, mais elle n’a pas pu nous répondre “en raison de son calendrier chargé”.
Chris Esparza, PDG de Vault Finance, a déclaré que l’objectif des contrats à terme sur Bitcoin n’est pas de manipuler l’actif sous-jacent, mais que cela peut arriver. Il a de plus avisé à la prudence concernant les arnaqueurs.
“L’objectif est de rendre le trading accessible à davantage d’investisseurs qui ne souhaitent pas s’exposer directement à l’actif. Malheureusement, cela permet également aux gens d’échanger des choses qu’ils ne détiennent pas”, a-t-il déploré.
“L’impact est énorme. Lorsque les gens peuvent échanger des contrats à terme sur Bitcoin sans détenir l’actif. Les “papiers Bitcoin” peuvent avoir une influence majeure sur le prix car ils sont achetés et vendus.
Les ETF Bitcoin n’ont pas que des inconvénients
La valeur de Bitcoin provient de deux choses. Premièrement, la décentralisation, car contrairement à d’autres actifs crypto, BTC est réellement décentralisé. Deuxièmement, la rareté, puisque l’offre maximale de l’actif est fixée à 21 millions de pièces.
Cependant, les ETF Bitcoin augmentent l’offre de l’actif en vendant ce que l’on appelle des papiers Bitcoin. Bien sûr, l’augmentation de l’offre dilue la valeur de l’actif.
“Quel que soit l’objectif de ces ETF, ils sont en train de manipuler Bitcoin”, estime Ben Sharon, fondateur et PDG d’Illumishare, une plateforme spécialisée dans la tokenisation de l’or.
De son côté, Andrew Weiner, vice-président de la bourse crypto MEXC, pense que les contrats à terme sur Bitcoin n’ont pas que des inconvénients. Selon lui, ces papiers Bitcoin attirent les investisseurs qui ne connaissent pas beaucoup les cryptomonnaies et qui hésitent à se lancer.
“L’émergence des ETF Bitcoin montre que la conformité et la maturité de BTC ont été largement reconnues par le marché”, a expliqué M. Weiner dans un e-mail adressé à BeInCrypto.
“Cela va non seulement favoriser l’entrée des investisseurs institutionnels et d’autres acteurs traditionnels, mais augmentera également la confiance des investisseurs crypto. Les papiers Bitcoin attirent les capitaux du monde financier traditionnel, ce qui devrait propulser BTC à un nouveau sommet”.
Serhii Zhdanov, le PDG de la bourse EXMO, partage le point de vue de M. Weiner. Il a même dressé une liste des avantages des ETF Bitcoin, notamment “la diversification, la gestion flexible des risques et la possibilité de couvrir les positions et les entrées des capitaux institutionnels”.
“On ne peut pas vraiment dire que les papiers Bitcoin visent à manipuler la crypto, car en tant que participants à part entière, ces derniers contribuent au développement du secteur”, explique M. Zhdanov.
“Les avantages de ces actifs l’emportent sur leurs inconvénients. Cependant, il est nécessaire d’évaluer de façon approfondie les fonds ou les bourses qui émettent ce type d’actifs car personne n’aimerait perdre son argent”.
“S’il est bien géré, le papier Bitcoin peut fonctionner de la même manière que l’or, le pétrole, l’argent et le cuivre papier, entre autres” a ajouté M. Zhdanov, soulignant que les ETF Bitcoin auront un effet positif sur le cours de l’actif, car ils attirent davantage d’investisseurs institutionnels.
Le problème de la centralisation
Si les ETF de contrats à terme sur Bitcoin encouragent l’adoption de masse de la crypto, ils vont “à l’encontre de l’éthique de décentralisation représentée par Bitcoin”.
En effet, certains spécialistes craignent que Bitcoin ne soit “capturé” par les fonds spéculatifs et les grandes banques, qui pourraient manipuler son cours.
“La décentralisation de Bitcoin en tant qu’instrument d’investissement est essentielle. Imaginez si tous les BTC étaient détenus par un ETF appartenant à une seule entité”, a averti Willy Woo l’année dernière.
“Cette entité risque de modifier le taux de convertibilité, puis le transformer en une nouvelle monnaie fiat. C’est ce qui est arrivé à l’or dans le système étalon-or”.
De son côté, le président de la SEC, Gary Gensler, dit soutenir les ETF qui “offrent une grande protection aux investisseurs”, conformément à la loi américaine de 1940 sur les sociétés d’investissement.
Cela dit, la vraie utilité de ce concept ne se verra que lorsque le marché aura une meilleure stabilité. Selon les experts, plusieurs événements politiques influencent le marché et sa dynamique économique.
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