D’après un analyste, la volatilité des actions est similaire à celle de 1929

Si on se penche sur l’histoire des marchés, les crashs financiers et dépressions se produisent rarement en même temps. C’est un processus lent, marqué par une immense volatilité alors que les marchés traversent un creux, et souvent responsable d’impressionnants revirements. Ces derniers jours, les marchés financiers américains ont affiché une imposante tendance ascendante et continuent toujours de remonter la pente. Seraient-ils vraiment en train de se remettre de la crise engendrée par la pandémie ? D’après un analyste, ça n’est pas encore le cas.

En quoi la crise de 1929 peut nous aider à comprendre la situation actuelle ?

D’après l’analyste et avocat Jake Chervinsky (@jchervinsky), il y a de quoi rester sceptique face à ce rebond. Il mentionne notamment la chute de près de -50% du Dow entre septembre et novembre 1929, passant de 386 à 195 points. Il est ensuite parvenu à remonter de 40% dans les semaines suivantes, revenant à 268 points. Beaucoup pensaient alors que la crise était passée, mais ils se trompaient. Au cours des années suivantes, le Dow a traversé des creux de plus en plus bas, jusqu’à atteindre son pire fond à 41 points. Il s’agissait alors de 85% de moins que sa supposée “remontée” de 1929 à 1930.

I wonder if this is what market sentiment was like in 1929.

The Dow fell nearly 50% from September to November, from 386 down to 195. It then recovered nearly 40% in five weeks, up to 268. Did everyone think the pain was over?

The bottom at 41 was another 85% down & years away.

— Jake Chervinsky (@jchervinsky) April 7, 2020

Je me demande quel était le sentiment général au sein des marchés en 1929. Le Dow a chuté de près de 50% de septembre à novembre, passant de 386 points à 195. Il est ensuite remonté de 40% en cinq semaines, jusqu’à 268 points. Est-ce que tous pensaient que leurs souffrances avaient pris fin ? Le fond à 41 points correspondait à -85%, plusieurs années plus tard.

Comme le précise le directeur d’exploitation de Bitwise, il s’agit d’un patron classique lors des rallyes de marchés baissiers.

Precisely. “Bear market rallies like this are classic in a depression, since workers, investors and policy makers have a strong tendency to exaggerate the importance of relatively small things that appear big close-up” (Dalio) pic.twitter.com/mIKnY6qGCg

— Teddy Fusaro (@teddyfuse) April 7, 2020

Exactement. “Les rallyes de marchés baissiers de ce type sont courants en période de dépression, car les employés, actionnaires et auteurs de politiques ont fortement tendance à exagérer l’importance d’éléments relativements petits, mais qui semblent conséquents lorsqu’on les observe à la loupe” (Dalio).

Que cela nous apprend-il alors sur le rallye actuel des marchés ? Si on s’en tient à l’histoire, il semblerait que nous ne soyons pas encore tirés d’affaire et qu’il est bien trop tôt pour crier victoire.

La situation macroéconomique

Si vous souhaitez vous faire une idée de la direction actuelle des marchés financiers, il peut être utile de se pencher sur la situation macroéconomique. Cette dernière, d’ailleurs, inquiète les commentateurs financiers. Les demandes d’allocations au chômage ont atteint des sommets sans précédent aux États-Unis, la confiance des consommateurs touche le fond et nous sommes officiellement en récession. Les analystes parlent également de la crise actuelle comme d’un “choc déflationniste“. La demande globale s’est considérablement réduite et, si le confinement se prolonge, de nombreux commerces risquent de faire banqueroute. Les prix devraient également chuter, mais sachant que la population perdra aussi en pouvoir d’achat, cela ne fera qu’endommager l’ensemble de la macroéconomie. Face à cette crise historique, l’industrie de la crypto-monnaie se trouve quelque peu prise au piège. Cela dit, il faut noter que le Bitcoin a déjà suivi le mouvement du S&P 500 à plusieurs époques. De même, cette semaine, le BTC s’est joint au rallye des marchés financiers américains. Ainsi, les traders de monnaies numériques feraient mieux d’observer les tendances macroéconomiques afin de pouvoir prédire l’évolution du marché. Pour l’heure, le futur reste incertain, mais nous pouvons toujours compter sur la prochaine réduction de moitié du Bitcoin, ce malgré les circonstances actuelles.   Images gracieusement fournies par Shutterstock, Trading View et Twitter.