Jusqu’à présent, en 2023, 13 % des fonds spéculatifs sur les cryptomonnaies ont été fermés. D’ailleurs, le rythme de leur création a ralenti, selon les données de 21e6 Capital.
Cette tendance actuelle va à l’encontre des performances passées de ces fonds. Généralement, ils se sont toujours bien comportés, notamment lorsque la valeur des crypto-actifs augmentait. Par rapport au début de l’année, le cours du Bitcoin a progressé d’environ 75 %.
Les fonds spéculatifs n’arrivent pas à suivre les gains du BTC
Selon la base de données de 21e6 Capital sur les fonds spéculatifs, ces derniers ont eu du mal à suivre le rythme de l’augmentation du cours du bitcoin.
Dans une analyse des données, l’entreprise suisse a constaté que les fonds directionnels ont particulièrement sous-performé lorsqu’ils sont comparés au bitcoin.
Les fonds directionnels déploient des stratégies basées sur les mouvements anticipés du marché. Par rapport à leurs homologues non directionnels, ils s’appuient davantage sur les marchés à terme et ont tendance à parier sur les fluctuations de prix à court terme. Appliquées aux cryptomonnaies, les stratégies directionnelles peuvent échouer lorsque les tendances à long terme s’effondrent.
Les stratégies quantitatives s’avèrent moins efficaces
De toutes les stratégies d’investissement des hedge funds, l’approche dite “quantitative directionnelle” s’est avérée la moins efficace en 2023. Cette stratégie repose sur une prise de décision statistique et tend à utiliser des algorithmes de trading.
Comme l’indique le rapport de 21e6 Capital, ces approches basées sur les données quantitatives ont causé des maux de tête aux fonds directionnels. Notamment au cours d’une année caractérisée par des marchés agités. En d’autres termes, même si les prix des cryptomonnaies ont augmenté, ils n’ont pas suivi les schémas observés précédemment.
Cela donne de faux signaux aux algorithmes de trading et réduit le pouvoir prédictif des stratégies de suivi de tendance.
La prolifération récente de contenus générés par l’IA en ligne constitue un autre défi pour les tactiques de trading algorithmique. Les fonds quantitatifs ajustent leurs méthodes de collecte de données afin de préserver la précision et l’efficacité de leurs algorithmes. Ces mesures interviennent alors que la désinformation générée par l’IA est de plus en plus répandue.
En fait, les algorithmes de négociation ne sont pas les seuls à être menacés par la prévalence accrue du contenu généré par l’IA. Des recherches ont montré que dans différentes familles de modèles d’apprentissage automatique, lorsque les données d’entrée sont corrompues par du matériel créé artificiellement, la sortie est affectée négativement.
Les fonds continuent de souffrir de la contagion de FTX
Les difficultés persistantes découlant de la faillite de FTX l’année dernière ont également affecté les performances des fonds spéculatifs sur les cryptomonnaies. Les retombées de la crise ont même forcé la fermeture de certains fonds crypto.
Par exemple, Galois Capital a fermé ses portes en février, avec des actifs d’une valeur de 40 millions de dollars piégés dans la défunte bourse FTX.
Même les fonds qui n’ont pas subi de pertes significatives à la suite de la faillite de FTX ont dû s’adapter au paysage post-FTX.
FTX était un important exchange crypto et notamment sur le marché de dérivés en proposant des swaps perpétuels, des contrats à terme et des options. Comme il n’y a pas d’alternative claire pour prendre sa place, les fonds qui dépendent fortement de ces produits dérivés ont dû utiliser des bourses moins liquides.
Les banques sont moins favorables à la crypto
De plus, selon 21e6 Capital, les fonds crypto ont eu du mal à accéder aux services bancaires essentiels tout au long de l’année.
D’une part, à la suite de la crise de FTX, de nombreuses banques ont modifié leur approche du secteur dans son ensemble. Soumises à une surveillance réglementaire accrue, les banques auparavant favorables à la crypto ont coupé les liens avec les fonds spéculatifs. Ce problème n’a été qu’exacerbé par l’effondrement de la Silicon Valley Bank.
Comme l’indique le rapport, “même des fonds exceptionnellement performants ont cessé leurs activités faute d’avoir trouvé un nouveau partenaire bancaire”.
Sur la base de conversations avec des fonds de crypto-monnaie, elle conclut que :
“Nous avons l’impression que le sentiment du marché parmi les [fournisseurs de liquidités] est encore plus faible que ce que l’on aurait pu attendre après un début d’année positif. De nombreux fonds ont certainement été à la traîne du marché et ont maintenant plus de mal à présenter une proposition de valeur à leurs investisseurs potentiels”.
Morale de l’histoire : même en marché haussier, tout n’est pas tout rose dans la crypto.
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