Depuis le début de l’année, l’or a surperformé le Bitcoin. Le cours des futures sur le métal jaune a même atteint un sommet à 3 000 $ après une hausse de plus de 14 % sur l’année. Pour autant, l’or est-il un meilleur investissement que le BTC en 2025 ?
L’or : la véritable valeur refuge en 2025 ?
Alors que la bourse américaine vacille en ce premier trimestre – avec un S&P 500 en baisse de 3,82 % et un dollar en recul de 4,54 % sur la période – les investisseurs se ruent vers l’or. La paire XAU/USDT affiche des niveaux records, avec une hausse annuelle de 14,25 % et un nouvel All Time High à 3 000 $ sur les futures du métal jaune.
Les autres métaux précieux ont également bénéficié de cette flight to quality. Le cours de l’argent a bondi de 12,23 % depuis le début de l’année, tandis que le platine affiche une progression plus modeste de 2,82 % en 2025. Pour de nombreux analystes, cet afflux vers l’or est une conséquence directe du désengagement des investisseurs des actifs risqués au profit des valeurs refuge. L’élément déclencheur ? Les tarifs douaniers imposés par Trump, qui ravivent les craintes sur les marchés.
Dans une note adressée à ses investisseurs, les analystes de Capital Markets expliquent :
« Nous considérons toujours que l’évolution des prix de l’or est liée aux tarifs. Même si l’inflation a récemment ralenti, ces tarifs menacent de faire remonter les prix. L’incertitude générale et le chaos restent des facteurs très favorables pour l’or. »
Dans ce contexte de volatilité et de quête de sécurité, on aurait pu s’attendre à voir le Bitcoin bénéficier de son statut de réserve de valeur alternative. Mais ce n’est pas le cas : contrairement à l’or, le BTC a chuté de 10,52 % depuis le début de l’année.
Le métal jaune va-t-il continuer à surperformer le Bitcoin en 2025 ?
Malgré la sous-performance du Bitcoin en ce début d’année, certains experts anticipent un rebond imminent. Pour Cathie Wood et Arthur Hayes, cette baisse du BTC – et plus globalement celle des actifs à risque – serait orchestrée par l’administration Trump pour inciter la Fed à baisser ses taux. Si cela se concrétise, une reprise des marchés pourrait s’amorcer.
Seul problème : Trump n’avait pas anticipé la chute du dollar liée à la guerre commerciale. Cette situation sème le doute chez les analystes quant à une réelle baisse des taux par la Fed. Si un assouplissement monétaire devait avoir lieu, la rotation des capitaux pourrait se faire en défaveur de l’or et au bénéfice du Bitcoin.
Mais au-delà des dynamiques macroéconomiques, un autre élément est souvent mis en avant : le ratio Bitcoin/or. Peter Schiff, fervent partisan du métal jaune, a récemment déclaré :
« Un Bitcoin achète aujourd’hui 27,7 onces d’or. À son sommet en 2021, il en achetait 36,3. Cela signifie qu’en termes d’or – qui est la vraie monnaie – le prix du Bitcoin a chuté de 24 %. Le BTC est donc dans un marché baissier caché depuis trois ans et demi. »
Le point de Schiff est que depuis 2021, l’or aurait surperformé le Bitcoin sur les marchés. Cependant, son argument est biaisé : il compare le cours de l’or à son ATH tout en prenant un Bitcoin en baisse la semaine dernière. Si l’on applique la même méthodologie de comparaison avec des données cohérentes, en prenant l’ATH du Bitcoin à 109 114 $ (20 janvier 2025) et le cours de l’once d’or à cette date (2 707 $), on obtient un ratio BTC/or de 40,30, supérieur à celui de 2021.
Là où Schiff pourrait avoir un point, c’est qu’entre son ex-ATH de 69 000 $ en 2021 et son nouveau sommet en 2025, le Bitcoin a progressé de 58 %, tandis que l’or a grimpé de 66 % sur la même période. Mais tant que le cycle haussier du BTC n’est pas terminé, il est trop tôt pour conclure à une réelle surperformance de l’or.
Morale de l’histoire : cuand le bateau coule, tout le monde saute dedans… sauf le Bitcoin, qui attend que la marée remonte.
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