Bitcoin (BTC), analyse on-chain : la capitalisation réalisée rattrape la capitalisation de marché

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EN BREF
  • Le score Z de l'indicateur MVRV se trouve considérable en-dessous de son sommet annuel.

  • La capitalisation de marché comme la capitalisation réalisée de Bitcoin sont en hausse.

  • La hausse de la capitalisation réalisée s'avère plus uniforme.

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BeInCrypto se penche sur les indicateurs on-chain de Bitcoin (BTC), plus précisément le score Z du MVRV, ainsi que les niveaux de capitalisation de marché et de capitalisation réalisée, lesquels composent le MVRV.

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Score Z du MVRV

Le MVRV est un indicateur on-chain obtenu en divisant la valeur de marché (Market Value) par la valeur réalisée (Realized Value), d’où le nom MVRV. En termes simples, une valeur de 5 indique que le plafond du marché est cinq fois plus important que le plafond réalisé. Cet indicateur permet de déterminer le “juste” prix de Bitcoin car lorsque la valeur de marché est considérablement plus élevée que la valeur réalisée, cela signifie souvent que les BTC sont surévalués.

Le score Z du MVRV se contente d’ajouter un écart type au calcul. Ainsi, les valeurs comprises entre 7 et 9 (surlignées en rouge) sont considérées comme de surachat. Jusqu’à présent, les quatre sommets du cycle de marché du BTC ont tous eu des valeurs supérieures à cette zone (cercles noirs).

Cependant, le sommet de 2021 de Bitcoin BTC présente une valeur de 7,63 (flèche noire). Ainsi, au moment de ce sommet, le marché était considérablement moins en surachat qu’il ne l’était lors des précédents sommets de cycle de marché.

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Il est encore plus intéressant de noter que bien que le cours du BTC ait atteint un nouveau sommet historique le 10 novembre, le score Z du MVRV est toujours à 3,33.

Cela signifie que la valeur réalisée suit le rythme de la valeur de marché de Bitcoin.

MVRV Z-score
Graphique par Glassnode

La capitalisation de marché et la capitalisation réalisée

La capitalisation de marché, ou Market Cap (MC) est créé en multipliant le nombre de pièces minées par le cours actuel. La capitalisation réalisée, ou Realized Cap (RC), utilise le prix au moment du dernier déplacement de ces pièces. Ainsi, on peut considérer cet indicateur comme une représentation plus précise de la valeur actuelle du BTC, puisqu’il dévalue les pièces qui n’ont pas bougé pendant une durée considérable.

La RC augmente généralement lors des marchés haussiers, car les anciennes pièces sont dépensées afin de réaliser des bénéfices. Elle diminue au moment les marchés baissiers, lorsque les investisseurs vendent leurs BTC à perte.

La RC a augmenté à un rythme rapide depuis le début du mois de mars. Après une brève pause entre mai et juillet, lorsque le cours du BTC était en phase de correction, la RC a repris son mouvement de hausse.

Comme indiqué ci-dessus, il s’agit d’un signe de marché haussier.

Realized cap BTC
Graphique par Glassnode

Lorsqu’on compare cette valeur avec la capitalisation de marché (en noir), on peut voir que la hausse de la capitalisation réalisée (en bleu) est plus régulière. Depuis le début du mouvement de hausse du BTC en juillet, la capitalisation réalisée n’a pas du tout baissé, même si c’est le cas de la capitalisation de marché à court terme.

On peut donc en conclure que les investisseurs ne vendent pas à perte lors de ces baisses à court terme de Bitcoin, mais prennent plutôt des bénéfices à la hausse, ce qui est une caractéristique de marché haussier.

Comparison
Graphique par Glassnode

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Valdrin is a cryptocurrency enthusiast and financial trader. After obtaining a masters degree in Financial Markets at the Barcelona Graduate School of Economics he began working at the Ministry of Economic Development in his native country of Kosovo. In 2019, he decided to focus full-time on cryptocurrencies and trading.

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