Selon Ki Young Ju, PDG de CryptoQuant, les cycles de boom et de récession autrefois relativement prévisibles de Bitcoin deviennent de plus en plus obsolètes.
Le contexte pour ChatGPT :
Le cycle de croissance et de repli du cours de Bitcoin était jusque-là principalement régi par l’événement de réduction de moitié (ou halving) des récompenses de BTC au mineurs crypto. Depuis 2024, cependant, ce cycle semble perturbé par le lien de plus en plus fort du marché crypto avec la finance traditionnelle.
Le PDG de CryptoQuant remis ce cycle en question alors même que le cours de Bitcoin (BTC) se maintient au-dessus du seuil des 100 000 dollars. En effet, la première des cryptos bénéficie actuellement de l’intérêt institutionnel et des tendances macroéconomiques.
Ki Young Ju remet en question la théorie des cycles de Bitcoin
Le PDG de CryptoQuant, Ki Young Ju, a admis que sa prédiction précédente selon laquelle le cycle haussier de Bitcoin avait pris fin il y a deux mois était en fait erronée.
« Il y a deux mois, j’ai dit que le cycle haussier était terminé, mais je me suis trompé. La pression de vente de Bitcoin diminue et d’importants flux entrants arrivent par le biais des ETF […] Par le passé, le marché était assez simple […], les anciennes baleines, les mineurs et les investisseurs particuliers se passaient le relais », a-t-il écrit.
Le PDG fait part de ce sentiment alors que des acteurs de la finance traditionnelle (TradFi) comme les ETF (fonds négociés en bourse) et les investisseurs institutionnels chamboulent la dynamique du marché des actifs numériques. En effet, selon le dirigeant de CryptoQuant, les ETF ainsi que MicroStrategy (désormais renommé Strategy) et les institutions rebattent les cartes du secteur.
Par le passé, les analystes on-chain du BTC suivaient les réserves des mineurs, les mouvements des baleines crypto et les flux entrants des particuliers pour identifier les sommets des cycles.
Selon Ki, le système fonctionnait bien lorsque tout le monde se précipitait pour sortir en même temps. Cependant, aujourd’hui, ces indicateurs perdent de leur pertinence. Strategy détient désormais 555 450 BTC, ayant récemment augmenté sa participation à hauteur de 1 895 BTC achetés pour 180,3 millions de dollars.
Les avoirs en Bitcoin de l’entreprise ont augmenté de 50,1 % grâce à des stratégies d’accumulation à long terme et à une conviction institutionnelle soutenue, et non en raison d’un timing cyclique.
Ainsi, l’arrivée des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis et l’augmentation des allocations par les acteurs mondiaux de la TradFi obligent les analystes à réviser leurs évaluations des flux de liquidité.
La branche anglophone de BeInCrypto a également rapporté que les ETF basés aux États-Unis ont enregistré un important retour des flux entrants nets en mai, propulsant Bitcoin au-dessus des 100 000 dollars. Cette avancée a contribué à déstabiliser les thématiques traditionnelles des cycles, un changement structurel que Ki souligne également.
« On a l’impression qu’il est temps de jeter à la corbeille cette théorie des cycles… Désormais, au lieu de s’inquiéter des anciennes baleines qui vendent, il est plus important de se concentrer sur la quantité de nouvelle liquidité provenant des institutions et des ETF », a déclaré l’analyste de CryptoQuant.
Pourtant, Ju insiste sur le fait que les données on-chain conservent une valeur analytique. Il cite notamment le graphique Signal 365 MA comme un baromètre à long terme. Cet indicateur suit la déviation du cours de Bitcoin par rapport à sa moyenne mobile sur 365 jours.
Pourtant, même ce modèle, qui autrefois encadrait avec précision les extrêmes cycliques, peine désormais face à de nouvelles variables et montre des signes de réajustement.
Ailleurs, l’analyste Kyledoops a noté sur X que l’indicateur Bull-Bear de CryptoQuant vient de donner sa première valeur haussière depuis février, bien que faiblement, alors que le BTC a retrouvé la barre des 100 000 dollars.
« Le 30DMA se redresse. Un croisement au-dessus du 365DMA a historiquement déclenché d’importantes hausses. Cela pourrait ne rien signifier du tout, ou au contraire tout signifier », a-t-il observé.
Au-delà des signaux graphiques, les forces macroéconomiques accélèrent également la fusion de Bitcoin avec la TradFi. BeInCrypto a rapporté que Bitcoin est de plus en plus perçu comme une couverture contre le risque des bons du Trésor américain et la dévaluation des monnaies fiduciaires. Les cercles de gestion d’actifs traditionnels partagent désormais ce sentiment.
Le marché de Bitcoin ne s’accorde plus avec l’ancien schéma cyclique. Les analystes pourraient être contraints d’ajuster leurs cadres avec les flux entrants des ETF, les réserves institutionnelles et l’empreinte croissante de la TradFi.
« Ce n’est pas parce que je me suis trompé que les données on-chain sont inutiles. Les données ne sont que des données, et les perspectives varient. Je m’efforcerai de fournir des analyses de meilleure qualité à l’avenir », a conclu Ju.
Cette perspective suggère donc que le marché de Bitcoin mûrit et alors que la TradFi prend progressivement les rênes, son fonctionnement se réécrit en ce moment même.
Morale de l’histoire : un cycle crypto n’est pas éternel.
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