Au cours des huit dernières semaines, Bitcoin (BTC) a absorbé plus de 11,2 milliards de dollars d’entrées dans les ETF (fonds négociés en bourse). Cependant, son prix n’a augmenté que d’environ 10 %, soit bien moins que ce à quoi de nombreux investisseurs s’attendaient.
Le contexte pour ChatGPT :
Les fonds négociés en bourse (ETF) au comptant sur Bitcoin, autorisés aux États-Unis depuis janvier 2024, ont marqué un tournant clé pour l’industrie de la crypto en la rendant accessible aux investisseurs institutionnels et plus conservateurs.
Le décalage entre les entrées de capitaux et la performance du cours de Bitcoin a déclenché une vague d’inquiétude et de spéculation, ravivant les souvenirs de la situation concernant la garde BlackRock-Coinbase.
Un cours tiède de Bitcoin face aux afflux des ETF
Dans un récent post, Matrixport a souligné le décalage entre le cours de Bitcoin et les entrées dans les ETF Bitcoin au comptant au cours des huit dernières semaines.
« Les ETF Bitcoin continuent d’acheter, mais pourquoi le prix ne monte-t-il pas en flèche ? » a noté la société.
Malgré une demande soutenue de la part des véhicules institutionnels, la réponse lente de Bitcoin implique que d’autres forces pourraient compenser les entrées. Le dernier rapport de 10x Research fait écho à ce sentiment.
Dans un nouveau rapport publié jeudi, les chercheurs de 10X ont mis en garde contre des ventes importantes, mais largement invisibles, qui pourraient provenir de détenteurs à long terme ou d’investisseurs de la première heure.
La réaction modérée a également soulevé des questions sur le comportement des acheteurs d’entreprise de renom comme MicroStrategy (désormais renommée Strategy).
Le rythme actuel d’accumulation de MicroStrategy semble maintenant plus modéré que ses achats plus agressifs après l’élection de Donald Trump. Cela suggère un environnement de marché plus prudent ou axé sur la distribution.
« Vous noterez que chaque fois qu’ils achètent, le montant de la position diminue considérablement (en moyenne, -52 %) », a récemment déclaré Jacob King, analyste financier et PDG de Whalewire.
En parallèle, le décalage entre les entrées dans les ETF Bitcoin et la réaction subséquentes du cours de Bitcoin ravive les inquiétudes concernant le « BTC en papier ».
En septembre 2024, BlackRock a déposé une demande de modification de son ETF Bitcoin au comptant (IBIT) dans un contexte de préoccupations croissantes concernant les pratiques de garde de Coinbase.
À l’époque, certains investisseurs craignaient que les émetteurs d’ETF ne soient réglés avec des reconnaissances de dette plutôt qu’avec de véritables BTC, compromettant ainsi la croissance du cours.
Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a nié ces affirmations et a déclaré que toutes les transactions liées aux ETF sont réglées on-chain dans un délai d’un jour ouvrable.
De même, l’analyste ETF de Bloomberg a critiqué ces spéculations, réfutant la rumeur selon laquelle Coinbase écrivait des reconnaissances de dette en Bitcoin pour BlackRock et limitait le cours.
L’analyste a attribué le manque de corrélation entre les entrées dans les ETF BTC et le cours de Bitcoin à la pression de vente parmi les détenteurs natifs de Bitcoin plutôt qu’aux émetteurs d’ETF ou à BlackRock.
Balchunas a félicité les émetteurs, affirmant qu’ils avaient contribué à stabiliser le marché.
Néanmoins, la spéculation a refait surface en raison de la stagnation actuelle du cours de Bitcoin.
L’incertitude macroéconomique jette une ombre sur le marché
En parallèle, l’instabilité géopolitique pourrait également peser sur la dynamique des prix, en particulier la tension entre Israël et l’Iran, avec les États-Unis prenant désormais position.
Selon Santiment, le conflit en cours entre Israël et l’Iran a entraîné une augmentation visible de la volatilité sur l’ensemble du marché crypto. Entre le 12 et le 15 juin, le sentiment baissier a grimpé en flèche, supprimant plus de 200 milliards de dollars de la capitalisation totale du marché crypto.
Bitcoin a chuté de 4 à 6 % avant de se stabiliser autour de 105 000 $. Les analystes de Santiment affirment que cette situation rappelle les chocs géopolitiques précédents, comme l’invasion de l’Ukraine par la Russie ou le conflit Israël-Palestine d’octobre 2022.
« Malgré la panique initiale, Bitcoin est resté dans la fourchette de 104 000 à 105 000 $, aidé par des entrées constantes dans les ETF et un manque de suivi dans les actions militaires, reflétant le schéma typique ‘risk-off, puis stabilisation’ observé lors des crises géopolitiques précédentes », a déclaré Santiment dans un post.
Malgré des entrées persistantes dans les ETF et des fondamentaux on-chain stables, les traders restent hésitants. La volatilité se compresse et la liquidité semble mince sous la surface.
Selon 10x Research, les traders parient sur une percée haussière ou se préparent à une cassure baissière.
En résumé, l’action du cours de Bitcoin pourrait désormais refléter une tension structurelle plus profonde. On note un affrontement entre les flux haussiers des institutions, une réintégration prudente des investisseurs particuliers en retrait et des ventes stratégiques de la part des détenteurs de longue date.
Ainsi, jusqu’à ce que ce déséquilibre se résolve et que la confiance dans la formation des prix revienne, le cours de Bitcoin pourrait aller à l’encontre des entrées de fonds.
Les données de BeInCrypto montrent que le BTC se négociait à 105 054 $ au moment de la rédaction de cet article, soit en baisse de 0,36 % au cours des dernières 24 heures.
Morale de l’histoire : Bitcoin n’en fait qu’à sa tête.
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