100 milliards de XRP. Ce chiffre est associé à Ripple depuis le son bloc de Genèse. Mais où se trouvent ces 100 milliards aujourd’hui ? Qui les contrôle ? Et pourquoi la structure d’offre souvent critiquée pourrait finalement être le plus grand avantage de Ripple.
Il est temps de faire le point sur l’offre du XRP.
Au début : 100 milliards de XRP sortis de nulle part
En janvier 2013, un événement particulier s’est produit dans le monde encore tout jeune des cryptomonnaies : le protocole Ripple a été mis en service avec les 100 milliards de XRP déjà créés. Pas de minage, pas de prévente, pas de lancement équitable. Tout simplement : boum, voilà 100 milliards de tokens qui existent.
La distribution de XRP a été controversée dès le début :
- 80 milliards ont été versés à Ripple Labs (qui s’appelait alors OpenCoin)
- 20 milliards ont été répartis entre les fondateurs
- 0 pour la communauté
En parallèle, les confondateur Jed McCaleb, Chris Larsen et Arthur Britto sont soudainement devenus multimilliardaires sur le papier. La communauté crypto était indignée. « Premined Scam » (arnaque pré-minée) est devenu le cri de ralliement des détracteurs.
Quelle était alors l’argumentation de Ripple ? Selon l’entreprise, le XRP n’est pas un véhicule d’investissement, mais une monnaie relais pour les banques. Une offre importante est nécessaire pour assurer la liquidité à échelle mondiale. Des milliards de dollars circulent chaque jour dans le système financier, ce qui nécessite des quantités correspondantes.
Cela s’avère théoriquement plausible, mais difficile à mettre en œuvre dans la pratique sur le plan des relations publiques.
La distribution actuelle : qui détient l’offre ?
À l’heure actuelle, la distribution de l’offre de XRP est très différente :
- En circulation : ~57 milliards de XRP
- Bourses : ~5-7 milliards
- Détenteurs particuliers : ~20-25 milliards
- Investisseurs institutionnels : ~10-15 milliards
- Inconnus/perdus : ~5-10 milliards
- Fournisseurs de liquidités et teneurs de marché : ~5-7 milliards
- Quantité totale de Ripple : ~41 milliards de XRP
- En dépôt fiduciaire : ~39 milliards
- Opérationnel/réserve : ~2 milliards
- Portefeuilles des fondateurs : ~2-3 milliards de XRP
- Chris Larsen : ~1-2 milliards
- Jed McCaleb : presque 0 (après des années de vente)
- Arthur Britto : inconnu (estimé à <1 milliard)
La dynamique a fondamentalement changé. Le contrôle de Ripple est ainsi passé de 80 % à environ 41 %. Et cette tendance se poursuit.
Le mécanisme de séquestre : les menottes dorées de Ripple
En décembre 2017, Ripple a pris une décision importante : bloquer 55 milliards de XRP dans des contrats de séquestre. Il s’agit de 55 contrats distincts, chacun d’un montant de 1 milliard de XRP, et qui seront libérés chaque mois pendant 55 mois.
Ce mécanisme s’avère particulièrement astucieux :
- Chaque mois, 1 milliard de XRP sont libérés
- Chaque mois, 1 milliard de XRP sont à nouveau libérés.
- Ripple peut utiliser au maximum ce milliard.
- Les XRP inutilisés retournent dans de nouveaux contrats de séquestre (pour 55 mois supplémentaires).
- Tout est sur la blockchain, transparent, immuable.
Ainsi, en réalité, Ripple n’utilise qu’une fraction de ces XRP. En moyenne, 200 à 300 millions sont vendus chaque mois ou utilisés pour des partenariats. Les 700 à 800 millions restants ? Ils retournent dans le contrat de séquestre. À ce rythme, ceux-ci suffiront pour des décennies.
Il s’agit-là d’une solution ingénieuse à un problème qu’ils ont eux-mêmes créé. Les marchés savent exactement quelle quantité maximale de XRP peut être mise sur le marché chaque mois. Pas de surprises, pas de dumping. Soit de la prévisibilité dans un marché imprévisible.
XRP perdus : la déflation invisible
Peu de gens le réalisent, mais des millions de XRP sont probablement perdus à jamais :
- Clés privées oubliées : les premiers utilisateurs ont perdu leurs clés. En 2013, le XRP n’avait aucune valeur – qui se donnait la peine de faire des sauvegardes ? À l’époque, très peu de gens.
- Piratages d’exchanges : Mt. Gox détenait du XRP, ainsi que Cryptopia et QuadrigaCX. Tous ont été piratés ou ont fait faillite. Leur XRP ? Probablement perdu à jamais.
- Transactions erronées : balises de destination incorrectes, comptes inexistants. Sur le XRPL, ces XRP mal envoyés sont irrémédiablement perdus.
- Détenteurs décédés : certaines personnes décèdent sans partager leurs clés. Leur réserve de XRP disparaît avec eux. C’est morbide, mais réel.
Selon des estimations prudentes, 5 à 10 % de l’approvisionnement serait perdu. Selon des estimations plus extrêmes, ce chiffre pourrait atteindre 20 %. Cela représenterait 5 à 20 milliards de XRP qui ne seront plus jamais disponibles. Une déflation de facto sans mécanisme de destruction.
L’avenir : où va l’offre de XRP ?
Scénario 1 – Les ventes se poursuivent : Ripple continue de vendre 200 à 300 millions par mois. Dans 20 à 30 ans, tous les XRP seront distribués, ce lentement, régulièrement, de manière prévisible.
Scénario 2 – Diffusion élargie : l’ODL explose, Ripple doit mettre davantage de XRP sur le marché. Les comptes séquestres se vident plus rapidement. Il faudra alors 10 à 15 ans jusqu’à la distribution complète.
Scénario 3 – Clarté réglementaire : la SEC donne son feu vert, Ripple peut vendre plus librement aux États-Unis. L’introduction en bourse a lieu, les participations XRP deviennent des réserves de l’entreprise. Wall Street entre en scène.
Scénario 4 – Évènements imprévus : Ripple est contraint de brûler/donner tous les XRP. Peu probable, mais le monde de la crypto est plein de surprises.
Lorsqu’un mal nécessaire devient un avantage stratégique
Les 100 milliards permettent à Ripple de se développer de manière ciblée et rapide. D’acheter des partenariats. De promouvoir les développeurs. De courtiser les régulateurs.
L’ironie : ce qui était au départ une faiblesse devient une force. Les institutions ne veulent pas de surprises en matière de minage. Les banques veulent un approvisionnement prévisible. Les entreprises veulent un partenaire disposant de ressources. Les 100 milliards de XRP offrent tout cela.
Dans 20 ans, nous regarderons peut-être en arrière et réaliserons que la stratégie d’approvisionnement controversée de Ripple n’était pas le problème, mais la solution. Pour un problème que d’autres blockchains n’ont même pas encore identifié.
Les 100 milliards de XRP ne sont pas seulement un chiffre. Ils représentent un pari sur l’avenir. Un pari que le pragmatisme l’emportera sur l’idéalisme. Que l’adoption est peut-être plus importante que la décentralisation. L’avenir nous le dira.
Morale de l’histoire : Ripple a 100 milliards de XRP et aucun d’entre eux n’est un problème.
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