Cette analyse on-chain de BeInCrypto porte sur deux indicateurs de marché mondiaux : les intérêts ouverts à terme et les taux de financement. Ceux-ci déterminent la santé globale du marché de Bitcoin et peuvent servir de signaux pour les mouvements de son prix.
Depuis près de 3 mois, le marché de Bitcoin est dans une tendance baissière suite à son sommet historique (ATH) de 69 000 $, établi le 10 novembre 2021. Son niveau le plus bas actuel, atteint le 24 janvier 2022, s’est situé à 32 900 $. Cela correspond à une correction de 52%.
La valeur des taux d’intérêt ouverts et des taux de financement peut donner une indication de la prochaine direction du marché et de la possibilité d’une fin proche de la tendance à la baisse de Bitcoin. À ces deux indicateurs, nous ajouterons le taux des liquidations de positions longues au cours des derniers mois. Les perspectives générales suggèrent une tendance baissière prolongée mais déjà affaiblie, et qui pourrait être suivie d’un fort rebond ainsi que d’un rallye de soutien.
L’intérêt ouvert de Bitcoin est en déclin
À mesure que le prix de Bitcoin diminue, la valeur totale de l’intérêt ouvert des contrats à terme est également en baisse constante. Selon les données de The Block, le pic de l’intérêt ouvert a été atteint le 11 novembre, s’élevant à 28,08 milliards de dollars et proche du sommet record du prix de Bitcoin. Son creux actuel a été enregistré à 14,22 milliards de dollars, soit 49% de moins (ligne rouge).
Il est intéressant de noter que la valeur actuelle de l’intérêt ouvert mondial est plus importante (de 8% contre 13,19 milliards de dollars) qu’à la fin du mois de septembre 2021, lorsque le prix du BTC a atteint son plancher à 39 600 dollars. Dans le même temps, elle est également beaucoup plus importante (de 36%, contre 10,47 milliards de dollars) qu’en juillet 2021, lorsque Bitcoin est descendu à 29 000 dollars.
Cela est principalement dû à Binance, la plus grande plateforme de trading de cryptomonnaies en termes de volume d’échanges. La valeur de l’intérêt ouvert y est encore plus élevée actuellement que lors du flash crash de Bitcoin du 4 décembre. Les traders de Binance ne semblent donc pas être gênés par la volatilité du marché et, à ce jour, la valeur des intérêts ouverts sur cet exchange est de 4,27 milliards de dollars (barre rouge).
Cependant, la situation actuelle sur Binance constitue plutôt une exception à la règle. En effet, d’autres exchanges majeurs rapportent actuellement un intérêt ouvert nettement inférieur à celui d’il y a quelques mois, notamment : Okex, Bitmex, Deribit (mis en évidence ci-dessus).
Dans une série récente de tweets publiés par @glassnodealerts, on peut voir que les positions ouvertes sur ces exchanges atteignent actuellement des planchers de plusieurs mois (lignes pointillées blanches). Pour Deribit, par exemple, il s’agit d’un plancher de 5 mois, et l’intérêt ouvert est aujourd’hui inférieur à ce qu’il était lors de la correction de septembre. Un intérêt ouvert encore plus faible est enregistré par Okex, représentant un plancher de 9 mois, contre un plancher de 21 mois pour Bitmex.
Des taux de financement négatifs
Un deuxième indicateur extrêmement important de la situation du marché de Bitcoin est le taux de financement. Ce dernier indique la valeur de la somme d’argent supplémentaire que les traders sur les marchés à terme sont obligés de payer pour conserver une position ouverte.
Des taux de financement positifs signifient que les traders bénéficiant de positions longues doivent payer une prime à ceux qui ont des positions courtes. L’inverse s’applique pour les taux de financement négatifs.
Le niveau des taux de financement peut être utilisé comme une mesure d’évaluation du sentiment des traders sur le marché. Des taux de financement positifs suggèrent que le sentiment est pareillement positif, car les traders paient une prime pour maintenir les positions longues ouvertes. Des taux négatifs, en revanche, reflètent un sentiment négatif et des attentes de nouvelles baisses des cours.
Dans un tweet du 30 janvier, l’analyste du marché crypto @TheRealPlanC a publié un graphique des taux de financement remontant à juin-juillet 2021. Il a noté que deux précédentes périodes de domination des taux de financement négatifs (zones rouges) ont précédé des hausses dynamiques du prix du BTC (flèches vertes).
Si ce scénario devait se répéter, il est possible que le prix de Bitcoin soit actuellement en train de générer un plancher. Cela peut être confirmé en regardant un cadre temporel plus court ainsi la période de baisse actuelle depuis le sommet historique à 69 000 $.
Pendant la majeure partie de cette période, les taux de financement sont restés positifs, à l’exception de la baisse susmentionnée du 4 décembre. Cela signifie que les traders, malgré la baisse du prix du BTC, ont continué à ouvrir des positions longues, croyant à un rebond rapide. Cependant, les baisses du cours se sont poursuivies.
Néanmoins, durant la seconde moitié du mois de janvier, nous constatons déjà une dominance des taux de financement négatifs, ce qui suggère un penchant pour les positions courtes sur le marché. Il est intéressant de noter que les taux de financement négatifs s’accentuent, ce malgré le fait que le prix a rebondi à partir de son creux à 32 900 $ et se trouve en hausse. Le crypto-trader @Crypt0Jed1 a commenté la situation de la sorte :
“Nous avons enregistré un autre jour de taux de financement négatifs alors que le prix était en train de grimper. L’exact inverse du comportement qui a conduit à de grandes vagues de ventes en septembre et décembre, lorsque le prix était en train de chuter alors que les taux de financement augmentaient. Cela s’avère très haussier.”
Liquidations de positions longues sur Bitcoin
Un autre indicateur on-chain à s’aligner sur le sentiment du marché décrit par l’intérêt ouvert et les taux de financement est le nombre de liquidations de positions longues. En examinant les données des trois derniers mois depuis le sommet historique de Bitcoin, nous constatons une nette prédominance de la liquidation des positions longues sur les positions courtes.
Au cours de cette période, le nombre de liquidations quotidiennes de positions longues sur tous les exchanges a dépassé cinq fois les 250 millions de dollars. Le 4 décembre, il a même atteint le chiffre record de 615 millions de dollars. Dans le même temps, le nombre de liquidations quotidiennes de positions courtes n’a jamais dépassé 250 millions de dollars et n’a dépassé 100 millions de dollars qu’à deux reprises.
Les immenses pertes des traders qui ont parié sur une hausse du cours de Bitcoin sont illustrées par le graphique de l’EMA sur 7 jours pour la dominance des liquidations longues. Dans cette optique, la quasi-totalité de la période pendant laquelle Bitcoin a atteint son sommet historique ainsi que les baisses qui ont suivi ont été marquées par la prédominance de liquidations de positions longues (zone rouge).
Conclusion
Les positions longues sur les contrats à terme du BTC connaissent des pertes et des liquidations depuis 3 mois. Dans le même temps, les taux de financement deviennent de plus en plus négatifs et la valeur des intérêts ouverts sur de nombreux exchanges connaît également une nette correction.
Ces indicateurs montrent que la tendance baissière en cours de Bitcoin pourrait lentement toucher à sa fin. Que le niveau de 32 900 $ du 24 janvier 2022 ait marqué ou non la fin de la correction, on peut s’attendre à un prochain rallye de soutien pour Bitcoin. Il reste à voir s’il s’agira d’une simple correction avant un marché baissier à long terme ou d’une poursuite du marché haussier.
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Avis de non-responsabilité
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