Cette analyse on chain de Bitcoin se penche sur les indicateurs de pertes réalisées pour déterminer à quel stade du marché baissier se trouve le cours du BTC. Nos observerons donc les pertes réalisées et les profits/pertes nets réalisés.
Actuellement, la perte réalisée est comparable aux planchers absolus du prix du BTC de 2014 et 2018. De plus, dans certains cas, ces valeurs ont même été dépassées. Cela suggère à son tour qu’il est possible que Bitcoin ait déjà atteint un plancher ou en soit très proche.
La perte réalisée de Bitcoin
La perte réalisée désigne la perte totale (indiquée en dollars) de toutes les pièces déplacées et dont le prix à leur dernier mouvement se trouve supérieur à leur prix à leur mouvement actuel.
En termes de chiffres absolus pour cet indicateur, nous constatons que la moyenne mobile simple sur sept jours (SMA 7D) a atteint son deuxième niveau le plus élevé de l’histoire ce 19 mai. Cette valeur n’a été dépassée que par le krach de mai 2021, lorsque Bitcoin est passé du niveau de 59 000 dollars à un minimum de 30 000 dollars en quelques jours seulement.
Bien que la baisse actuelle ne soit pas aussi brutale – le cours étant passé de 40 000 à 26 700 dollars – le montant de la perte réalisée s’avère comparable.
Sur un graphique à long terme des pertes réalisées, on peut observer un autre argument selon lequel les données on chain signalent l’imminence d’un marché baissier. Ce jeudi 19 mai, dans un tweet, l’analyste @therationalroot a publié un graphique des pertes et profits réalisés par rapport à la capitalisation boursière.
Il y a ensuite tracé une ligne horizontale (noire) et autour de laquelle la perte réalisée a atteint un pic lors des précédents creux du cours de Bitcoin. Il semblerait donc que la capitulation actuelle soit comparable au comportement des investisseurs de la fin du marché baissier en décembre 2018, du krach de COVID-19 en mars 2020 et de la baisse susmentionnée de mai 2021.
Toutefois, l’analyste souligne que la situation macroéconomique actuelle s’avère différente, et qu’il existe un risque que la baisse du cours se poursuive. Il conclut ainsi avec la question suivante : “Les bitcoiners résisteront-ils à l’épreuve du temps ?”
Les profits/pertes nets réalisés sur le BTC
On trouve un aperçu supplémentaire de la situation du marché Bitcoin dans l’indicateur connexe des pertes et profits nets réalisés. Il s’agit d’un graphique du profit ou de la perte nette de toutes les pièces déplacées, et déterminé par la différence entre le profit réalisé et la perte réalisée.
Si l’on examine la perspective à long terme de cet indicateur, on constate que sa SMA 7D vient d’atteindre son niveau le plus bas en date (ATL) à -1,28 milliard de dollars. Cependant, si l’on regarde les données historiques, cela n’est pas nécessairement synonyme de plancher pour le prix du BTC.
Par exemple, les précédents ATL des bénéfices/pertes nets réalisés ont été atteints en février 2018 et en mai 2021 (cercles bleus). Dans ces deux cas, ils ont été causés par une forte baisse du cours de Bitcoin.
Cependant, le cours a ensuite enregistré des niveaux encore plus bas, même si l’indicateur ne tombait plus aussi bas. Sur une période de plusieurs mois, on a observé une divergence haussière (lignes bleues).
De plus, une pareille divergence haussière n’a conduit que dans le second cas à un plancher significatif et à une hausse du cours du BTC en juillet 2021, ce jusqu’à ce qu’il atteigne son nouvel ATH. D’autre part, en juin 2018, on a effectivement observé un plancher local du cours, près de 6 000 $. Cependant, après une tendance haussière à court terme, le prix s’est effondré, atteignant un plancher absolu près de 3 000 $ en décembre 2018.
Deux modèles de pertes réalisées : 2014 et 2018
Un autre analyste crypto de renom, @SwellCycle, a présenté sur Twitter une analogie similaire avec les précédents creux du marché baissier de 2014 et 2018. Il a ainsi montré comment la perte réalisée (exprimée en BTC, et non en USD) correspondait au plancher du cours de deux manières.
À la fin du marché baissier de 2014, il a suffi d’une vague pour coïncider avec le macro-plancher de Bitcoin. En revanche, en 2018, ce n’est que la deuxième vague d’une perte réalisée qui a conduit à un plancher absolu du cours. Dans les conditions de marché actuelles, la première vague vient d’avoir lieu.
Sommes-nous prêts pour une deuxième vague et un cours du BTC encore plus bas que 26 700 $ ? L’analyste a répondu : “En regardant de plus près, je dirais que les résultats de 2014 et 2018 présentent une probabilité similaire.”
Ainsi, si le scénario de 2014 devait se répéter, le cours de Bitcoin aurait déjà atteint un plancher. Toutefois, si, à l’instar de 2018, nous sommes dans une autre vague de réalisation de grandes pertes de marché, alors le BTC pourrait plonger encore plus bas. Ce second scénario s’avère conforme au ratio de bénéfices nets réalisés/pertes, et au sein duquel nous n’observons pas encore de divergence haussière.
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