Dans l’analyse on-chain d’aujourd’hui, BeInCrypto examine plusieurs indicateurs concernant les détenteurs de Bitcoin à long et à court terme afin de déterminer la santé du marché actuel des cryptomonnaies. La capitulation de deux types de détenteurs de BTC signifierait que le marché est fortement refroidi et que le bottom a peut-être déjà été atteint.
Les détenteurs de BTC sont divisés en deux groupes, séparés par un seuil quelque peu arbitraire de 155 jours. Les utilisateurs qui détiennent leurs pièces pendant plus de 155 jours sont appelés détenteurs à long terme (LTH). En revanche, les utilisateurs qui détiennent leurs jetons moins de 155 jours sont des détenteurs à court terme (STH).
Le marché de la cryptomonnaie a tendance à récompenser les participants qui sont capables de conserver leurs actifs au long terme. L’historique du prix du BTC montre qu’une méthode efficace pour éviter une forte volatilité locale est la stratégie HODL. Cela implique d’acheter et de conserver ses cryptomonnaies sur le long terme, quel que soit leur prix actuel.
Par conséquent, les pièces entre les mains des LTH ont tendance à être rentables, dépendant moins des fluctuations locales du prix du BTC. La situation est différente pour les STH, dont les portefeuilles dépendent fortement des tendances à court terme du marché.
Les bénéfices de LTH sont en baisse
Bien que les détenteurs à long terme aient tendance à être en meilleure posture que les détenteurs à court terme, il existe des conditions de marché dans lesquelles leurs pièces génèrent également peu de bénéfices ou subissent une perte. Ceci a été illustré par un graphique publié dans un rapport récent de Glassnode, qui juxtapose le SOPR mensuel et annuel pour LTH.
Le ratio de profit de la production dépensée (SOPR) est calculé en divisant la valeur réalisée (en USD) par la valeur à la création (USD) de la production dépensée. En d’autres termes, il s’agit d’un simple rapport entre le prix de vente et le prix d’achat des pièces.
En prenant en compte les deux moyennes mobiles pour les périodes mensuelles et annuelles, le marché peut être divisé en deux périodes. Lorsque la rentabilité mensuelle dépasse la rentabilité annuelle (orange), le marché entre dans un état de surchauffe. C’est alors que les LTH dépensent plus et obtiennent des rendements de plus en plus élevés. À l’inverse, lorsque la rentabilité mensuelle est inférieure à la rentabilité annuelle (rouge), cela suggère qu’un marché baissier prolongé est en cours et que les bénéfices des LTH sont en baisse ou qu’ils subissent des pertes.
Il convient de noter que le marché baissier actuel se poursuit – selon le graphique ci-dessus – depuis juin 2021. Ainsi, le sommet historique de 69 000 $ en novembre 2021 a été atteint pendant le marché baissier – en tenant compte de la relation de l’indicateurs LTH SOPR.
De plus, la période rouge dure déjà depuis près de 400 jours, ce qui est proche du marché baissier de 2018-2019. Mais encore, la profondeur de la baisse de la moyenne mobile à 30 jours du LTH SOPR (rouge) se rapproche de plus en plus des plus bas de janvier 2019. Le graphique est également déjà tombé bien en dessous des creux de mars-avril 2020.
Détenteurs à long terme – la capitulation se poursuit
Un autre indicateur de la condition des détenteurs à long terme semble confirmer les données ci-dessus. Avec Bitcoin tombant en dessous de 20 000 $ à la mi-juin 2022, la soi-disant capitulation LTH a été atteinte. Cela signifie que le prix du BTC est tombé en dessous des coûts des détenteurs à long terme (zone verte).
Plus tôt dans son histoire, Bitcoin a connu 3 périodes où les LTH ont décidé de vendre leurs pièces en dessous du coût d’achat. Cela s’est produit pendant les creux des trois marchés baissiers historiques : 2012, 2015 et 2018-2019. Si l’histoire représente une indication ici, il y a de fortes chances que la zone de 20 000 $ serve de bas du marché baissier actuel. Ainsi, les 17 500 $ atteint en juin serait le Bottom de Bitcoin.
Base de coût STH
Cela vaut toujours la peine de jeter un coup d’œil à l’un des indicateurs pour les détenteurs de Bitcoin à court terme. Leurs pertes, lors de leur entrée sur le marché il y a plusieurs mois sont bien supérieures à celles de LTH.
Le graphique de base des coûts pour STH montre leur prix réalisé, ou le niveau auquel ils ont acheté du BTC en moyenne (rose). Il se négocie actuellement à environ 28 000 $. Plus le coût de base du STH est bas, moins la pression de vente est forte pour le marché.
La zone de 28 000 $, en revanche, pourrait être une zone de forte résistance, car de nombreux STH décideront de vendre leurs pièces pour atteindre le seuil de rentabilité. De plus, ce niveau reste en confluence avec les zones de résistance technique de cette gamme. De plus, l’écart CME déclenché par les baisses de la mi-juin reste dans la zone de 27 600 $ à 28 600 $.
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