Ce lundi 8 décembre, MicroStrategy a annoncé avoir dépensé près d’un milliard de dollars pour acquérir 10 624 BTC supplémentaires, ce qui porte ses avoirs totaux en Bitcoin à 660 624 BTC.
Cette acquisition a lieu alors même que Michael Saylor, figure emblématique de MicroStrategy, se trouve sous les feux des projecteurs. En effet, récemment, l’entreprise a fait face à une pression considérable alors que l’ensemble du marché crypto subit un repli, ce en raison de la faible performance du cours de Bitcoin.
SponsoredLa pression monte et l’accumulation continue
Saylor a ainsi choisi d’accroître davantage les avoirs de MicroStrategy en Bitcoin malgré une surveillance publique constante concernant l’approche de l’entreprise.
Le cours de Bitcoin a faibli au cours des deux derniers mois, incapable de récupérer le niveau des 100 000 $ perdu en novembre. Il se négocie actuellement autour de 89 950 $.
En conséquence, MicroStrategy, désormais essentiellement axée sur Bitcoin plutôt que sur un système traditionnel, a été durement touchée. En effet, sa valorisation évolue en phase avec la volatilité de Bitcoin, créant des vents contraires persistants.
Malgré cela, l’entreprise a procédé à de nouvelles acquisitions. Il est par ailleurs intéressant de noter qu’elle n’a pas acheté lors de la récente baisse du BTC à 86 000 $ ce week-end, mais a annoncé son dernier achat lorsque l’actif a brièvement amorcé un rallye à 90 615 $.
Certains ont perçu cette initiative comme un moyen de dynamiser les partisans et de maintenir le moral haut parmi les investisseurs fidèles. Cependant, quelques analystes estiment que la capacité de MicroStrategy à financer de futurs achats de Bitcoin s’affaiblit.
L’analyste Novacula Occami a en effet noté que, pour ce dernier cycle d’achat, MicroStrategy n’a pu vendre que 44 millions de dollars d’actions privilégiées la semaine dernière, ce qui est très peu par rapport aux augmentations de capital passées. Cela suggère donc que le marché pourrait être moins disposé à prêter ou à acheter leurs actions privilégiées.
Parce que l’endettement devient plus difficile, MicroStrategy revient alors à l’émission d’actions ordinaires. Dans ce cas, elle a vendu 5,1 millions d’actions MSTR à 181 $ chacune, ce qui dilue les actionnaires existants. Toutefois, compte tenu des conditions actuelles de MicroStrategy, cette méthode pourrait bientôt devenir insoutenable.
Une faiblesse des actions de plus en plus inquiétante
Au début du mois de décembre, MicroStrategy a connu un déclin sévère lorsque sa capitalisation boursière est brièvement tombée en dessous de la valeur nette de ses avoirs en Bitcoin. Cela a suscité de nouvelles inquiétudes concernant l’endettement, la liquidité et la confiance globale de ses investisseurs.
Le cours de l’action a ainsi chuté à 156 $, réduisant la valorisation de l’entreprise à 45 milliards de dollars. Dans le même temps, la valeur des avoirs en Bitcoin de MicroStrategy s’élevait à environ 55,2 milliards de dollars, marquant une période inhabituelle où le marché valorisait l’entreprise en dessous de ses actifs sous-jacents.
Depuis, MicroStrategy a retrouvé sa stabilité. Cependant, si ses actions devaient une fois de plus être cotées en dessous de la valeur des actifs qu’elle détient, l’émission de nouvelles actions deviendrait plus difficile et moins efficace.
Ainsi, alors que l’endettement continue de s’assécher et que la dilution des actions devient moins soutenable, MicroStrategy pourrait ne plus être en mesure de lever suffisamment de capitaux pour poursuivre son modèle d’accumulation.
La morale de l’histoire : Qui emprunte trop de Bitcoin prête son futur.
