Le pétrole a terminé le mois d’octobre à 117,64 dollars le baril. L’inflation américaine s’élève à 3,7 %, et deux responsables de la Réserve fédérale ont plaidé la semaine dernière pour une nouvelle hausse des taux. Pourtant, Michael Saylor laisse entendre que Strategy (anciennement MicroStrategy) pourrait annoncer un nouvel achat de Bitcoin ce lundi.
Dimanche, Saylor a partagé son graphique d’achats de Bitcoin accompagné de la légende :
« Nous avons trouvé de la place pour encore plus d’orange. »
Pourquoi acheter du Bitcoin alors que la conjoncture se dégrade ?
Il s’agit d’une accumulation à forte conviction : acheter malgré l’incertitude, car on s’attend à ce que l’actif prenne de la valeur au fil des années.
Cela peut aussi relever d’une approche contrarienne. Le risque étant de faire preuve d’un excès de confiance lorsque la conjoncture évolue.
La conviction de Saylor est claire. Dans le communiqué de résultats de jeudi, il a déclaré :
« Nous sommes au début du prochain bull run de Bitcoin. »
En parallèle, un pétrole cher alimente l’inflation. Le prix de l’essence a bondi de 34,2 % sur un an jusqu’en septembre.
La Fed a maintenu ses taux entre 3,75 % et 4 % le 28 octobre, bien que deux responsables aient été favorables à une hausse. Le président Kevin Warsh a souligné « une corrélation stable entre le prix du pétrole » et les taux d’intérêt du marché cette année, même s’il a indiqué que ce lien s’était récemment affaibli.
Des rendements plus élevés peuvent rendre les actifs plus sûrs plus attractifs que Bitcoin. Ils peuvent aussi compliquer le financement de Strategy.
Le risque caché pour les actionnaires de MSTR
MicroStrategy détient 848 517 BTC, soit environ 66 milliards de dollars selon le graphique de dimanche, contre un coût d’achat de 64 milliards de dollars. Sa plus-value latente s’est réduite.
Les achats d’octobre ont totalisé 334, 250 et 267 BTC sur trois semaines. Strategy a ensuite suspendu ses achats, investissant 204,9 millions de dollars dans le rachat de STRC, ses actions privilégiées versant un dividende.
Elle a également vendu 5 552 BTC au troisième trimestre pour aider à payer les dividendes privilégiés et financer ces rachats.
Strategy émet souvent de nouvelles actions MSTR pour acheter du Bitcoin. Cela peut diluer les actionnaires, même lorsque le total détenu augmente. Sa mesure de Bitcoin par action diluée a reculé de 3,7 % cette année.
Les nouvelles règles de MSCI menacent également l’appartenance de MSTR à certains indices, obligeant potentiellement des fonds indiciels à vendre leurs parts.
Le document publié lundi montrera si Strategy a acheté à nouveau. Pour les actionnaires, le véritable enjeu reste de savoir si chaque action représentera davantage de Bitcoin par la suite.
