MicroStrategy et BitMine Immersion Technologies se livrent une course effrénée vers différents objectifs d’accumulation crypto. BitMine a pris de l’avance. La trésorerie en Ether est à 16 % de son objectif, tandis que Strategy accuse toujours un retard d’environ 18 %.
BitMine a franchi le cap des 5 millions d’Ether (ETH) le 27 avril, une étape qui la rapproche à 84 % de son objectif de détenir 5 % de tout l’ETH en circulation. Strategy détient 818 334 Bitcoin (BTC) et doit encore acquérir 181 666 jetons pour atteindre le million.
Course à la domination crypto des entreprises
BitMine, présidé par Tom Lee, détient 5,078 millions d’ETH, pour une valeur d’environ 11,5 milliards de dollars au prix de 2 314 dollars par pièce. La société dispose de 940 millions de dollars en liquidités, 200 millions de dollars dans Beast Industries et 91 millions dans Eightco Holdings. L’actif total atteint ainsi 13,3 milliards de dollars.
MicroStrategy, dirigé par le président exécutif Michael Saylor, a payé en moyenne 75 537 dollars par BTC. Son prix de revient s’élève à 61,81 milliards de dollars. Le dernier achat hebdomadaire a permis d’ajouter 3 273 BTC pour 255 millions de dollars, soit 77 906 dollars par pièce.
BitMine a le chemin le plus court à parcourir
BitMine a besoin d’environ 1 million d’ETH supplémentaires pour atteindre son objectif de 5 % de l’offre. Aux prix actuels, cela représente environ 2,4 milliards de dollars d’achats additionnels.
En parallèle, MicroStrategy nécessiterait près de 14 milliards de dollars pour acheter du BTC à 77 000 dollars. L’écart en dollars est quasiment six fois plus important. BitMine pourrait le combler en levant des capitaux sur un unique trimestre, à son rythme actuel.
Le modèle de financement diffère. MicroStrategy lève des capitaux au travers de parts préférentielles perpétuelles STRC et de ventes d’actions en bourse.
L’entreprise cumule 8,25 milliards de dollars de dettes et 13,53 milliards de dollars en actions préférentielles. Les obligations annuelles de dividende s’élèvent à 1,49 milliard de dollars pour un actif non productif de rendement.
BitMine génère du rendement. La société stake 3,7 millions d’ETH par le biais de sa plateforme Made in America Validator Network (MAVAN) à environ 3 %.
Cela produit 264 millions de dollars de revenus annualisés. Un staking complet porterait les récompenses autour de 363 millions de dollars par an.
Bitcoin et Ethereum sont-ils toujours gagnants, quel que soit le scénario ?
Si MicroStrategy atteignait 1 million de BTC, elle détiendrait 4,76 % de l’offre plafonnée de Bitcoin sous son giron.
« Sur la base de leurs achats hebdomadaires moyens en 2026, ils auront 1 million de Bitcoin d’ici décembre de cette année. 1 million de BTC, c’est 4,76 % de l’offre totale une fois tout miné. Pourquoi j’achète du MSTR ? Évidemment », déclare un investisseur.
Une absorption persistante à cette échelle réduit la quantité de jetons disponibles sur le marché au comptant. Cela pourrait exercer une pression haussière sur le BTC, surtout en période de faible liquidité.
Toutefois, le contrôle de 5 % d’Ethereum par BitMine aurait un effet différent. La plupart de ces pièces restent stakées, ce qui les retire de l’offre en circulation tout en renforçant la sécurité du réseau.
L’association de l’accumulation et du verrouillage par staking pourrait ainsi renforcer la sensibilité du prix de l’ETH à toute nouvelle demande.
« Si seulement 3 ou 4 autres institutions suivent le modèle de BitMine, nous assisterons à une crise de l’offre qui rendra celle de 2021 dérisoire… 319 000 ETH retirés + staking = accélération de la pression déflationniste… Un ETH à 15 000 dollars d’ici décembre n’est pas optimiste. C’est une inévitabilité mathématique si ces FOMO institutionnels se propagent. Le smart money se positionne DÈS MAINTENANT. Les investisseurs particuliers suivront au-dessus de 8 000 dollars », écrit l’investisseur et technologue Paul Barron.
Tom Lee présente Ether comme réserve de valeur et collatéral pour la finance tokenisée. Il souligne sa surperformance par rapport au S&P 500 depuis l’aggravation des tensions géopolitiques.
La demande croissante pour la tokenisation et les infrastructures blockchain dopées à l’IA vient renforcer cet argument.
BitMine enregistre un volume de 845 millions de dollars échangés chaque jour sur le NYSE main board, se classant à la 129e place des actions américaines. Parmi les investisseurs figurent Cathie Wood d’ARK Invest, Founders Fund, Pantera Capital, Galaxy Digital et Kraken.
De son côté, MSTR de Strategy affiche une prime de 1,25x sur la valeur nette d’inventaire.
BitMine semble bien parti pour franchir la ligne en premier si son rythme actuel et son accès au capital se maintiennent.
Bien que cela puisse signifier qu’ETH surperforme Bitcoin, cela dépendra de la manière dont les deux trésoreries financeront la dernière ligne droite.
La course pourrait également mettre à l’épreuve la capacité de Saylor à maintenir un rythme de 5 250 BTC par semaine au cours des huit prochains mois.
