L’or : le nouvel investissement punk ?

L’or a eu droit à toutes les appellations : relique barbare (Keynes), le placement « à la papa » et évidemment la valeur refuge. Depuis septembre 2025, l’or en particulier et les métaux précieux en général sont en train de se retrouver propulsés au rang d’actifs spéculatifs. Une véritable rébellion contre un ordre financier bien établi.

Et si l’or était le nouveau Bitcoin ?

J’ai toujours eu du mal avec cette affirmation : le Bitcoin, c’est l’or du XXIe siècle. Parce que si de nombreux éléments de ces deux actifs alternatifs sont comparables, l’essentiel est très différent. Ils sont complémentaires pour une stratégie de gestion patrimoniale. Pas concurrents.

Le marché de l’or est bien plus grand que celui du Bitcoin

Si la comparaison est souvent faite entre ces deux actifs, c’est parce que :

• Les volumes d’or et de bitcoin sont connus et limités.
• L’anonymisation est importante. Ils ne dépendent pas d’une autorité centrale.
• Ils ont un vocabulaire partagé : mine, minage, etc.

Mais sur le fond, ces deux investissements sont très différents

L’or est un produit physique, culturel, reconnu et utilisable sur toute la planète. Le Bitcoin repose sur du code et son usage n’est pas encore totalement universel, il est aussi très récent.

En ce moment, le marché de l’or repose sur un volume quotidien de transaction de 400 à 5000 milliards de dollars sur plusieurs places : l’échange d’or physique, les marchés de gré à gré, les ETF, etc. Ce qui fait dire que l’or est particulièrement liquide.

Le Bitcoin représente « seulement » 80 milliards de dollars d’échanges quotidien sur les différents exchanges.

L’or, valeur refuge ou réserve de valeur ?

Depuis 2020 et l’accélération des crises, on pensait que la dimension valeur refuge de l’or était le pilier de son évolution. Si l’or ne cessait de monter, c’est en raison de la succession des crises : après la pandémie du COVID-19, l’inflation pointait, la Russie attaquait l’Ukraine, puis venait le regain d’agitation au Moyen-Orient. Pas le temps de souffler.

Les banques centrales et les grands fonds se renforcent en or

Dans le même temps, on ne peut que constater que les banques centrales renforcent leurs stocks d’or pour protéger leurs réserves monétaires de l’inflation ou de la dépendance au dollar. Des grands gestionnaires de fonds ont aussi annoncé qu’ils se renforcent en or au détriment des bons du Trésor avec des allocations jusqu’à 15 %. On change de paradigme : l’or n’est plus seulement une valeur refuge mais une réserve de valeur. C’est la deuxième réserve de change au monde derrière le dollar et devant l’euro. En septembre 2025, en valeur, les banques centrales détenaient plus d’or que de bons du Trésor américain, une première depuis plus de 30 ans.

Le lien entre l’or et la monnaie

L’autre très grande différence avec le Bitcoin, c’est l’incidence forte de la monnaie sur le cours de l’or. Le grand rallye de 2025 commence fin août au moment de la conférence de Jackson Hole. La FED annonce une première baisse des taux. Les investisseurs lâchent les bons du Trésor pour acheter de l’or. Le dollar baisse mécaniquement, le prix de l’or, actif tangible augmente. La pression de Donald Trump sur Jerome Powell (celui qui baisse les taux trop tard) ne fait qu’accentuer ce phénomène. Le dollar se dégrade, l’or monte.

Quand l’or papier bouleverse un marché ancestral

Ce qui est vrai pour l’or, l’est encore plus pour l’argent. La surchauffe la plus récente, celle de janvier 2026 est en grande partie provoquée par une passion pour l’or et les métaux précieux chez les investisseurs particuliers. Les progressions à deux voire trois chiffres (pour l’argent) ont placé les métaux dans la liste des actifs spéculatifs. Pendant ce temps-là, le Bitcoin se morfond.

Acheter de l’or sur une appli de trading

C’est le monde à l’envers : l’or, l’argent, le platine enregistrent des hausses stratosphériques et attirent les investisseurs opportunistes. L’or n’est absolument pas leur cible habituellement, c’est un actif qui ne rapporte rien, pas de dividendes, pas d’intérêt, pas de loyers. Et le « marché » n’est pas dimensionné pour un tel afflux. Ainsi, le COMEX mais aussi les acteurs de la finance en Inde se retrouvent à devoir trouver des centaines de tonnes de métal précieux pour couvrir le « papier ». Le COMEX a dû relever plusieurs fois le taux de couverture pour freiner les investissements.

Un cours de l’or plus sensible

L’augmentation du volume d’or papier provoque un bouleversement du cours de l’or qui est un mélange entre les transactions papier et les échanges d’or physique à Londres ou en Asie. Les ETF agissent comme une baleine pour le Bitcoin. Quand, le 29 janvier 2026, les premiers ordres de vente sont apparus, cela a provoqué un effet boule de neige. Résultat : – 20 % pour l’or, -40 % pour l’argent en quelques heures.

Mais le marché du physique reste stable

C’est la grande nouveauté du marché de l’or d’investissement. Les investisseurs achètent des ETF, du papier pas de l’or physique. Pour ma part, l’or d’investissement a toujours été sous forme de lingots et encore mieux de pièces d’or qui peuvent bénéficier d’une prime (ancienneté, état, rareté, etc.). Et sur cet or physique d’investissement, tout comme pour l’argent métal, les cours ont été beaucoup moins sensibles. À Shangaï, le marché suit uniquement les cours des échanges de métaux. Lors de la forte baisse du prix de l’or et surtout de l’argent, le prix de l’once n’a pratiquement pas bougé.

A la fin, c’est l’or qui gagne !

Gold is not dead ! Oui, finalement, le prix de l’or devrait reprendre sa course vers le haut, tant que le dollar baissera. Ce qui n’était pas normal, c’est qu’il soit en surchauffe, sous stéroïdes des ETF et des investissements massifs dans le papier. Parce que l’or est un actif de long terme, c’est une épargne de précaution, une « poire pour la soif ». Pas un produit financier pour générer des plus-values au quotidien. Le marché est un jeu où tout le monde court après les gains en valeur…Et à la fin, c’est toujours l’or qui gagne !

À propos de l’auteur

Président d’AuCOFFRE.com, Jean-François Faure a fondé en 2009 ce service en ligne de placement en or physique avec garde en coffres, car l’or physique est pour lui le meilleur produit d’épargne pour sécuriser son patrimoine.

Afin de guider au mieux ces épargnants intéressés par les matières tangibles, il édite tout d’abord le blog LORetLARGENT.info (2007), crée régulièrement des livres blancs sur des sujets pointus, et publie en 2011 un livre intitulé L’or, un placement qui (r)assure, livre qui sera réédité en 2012.

Fort de son expertise en épargne de précaution et investissements tangibles, il propose aux épargnants différents services : la Vera Valor, l’once d’or (frappée par AuCOFFRE.com) la plus vendue en 2012 et 2013, le service Veracash avec une première MasterCard adossée à 100% d’or physique, et depuis peu, pour diversifier son patrimoine tout en le sécurisant, Crypcool, un service pour sécuriser la conservation de cryptoactifs.