Dan Morehead, fondateur de Pantera Capital, qualifie de « bluff raté » l’élargissement du programme de rachat d’obligations du Trésor américain. Il lie directement le rallye de 26 % de Bitcoin au mois d’août à cette initiative.
Intervenant sur Bloomberg Crypto, Morehead a estimé que les investisseurs ont vu clair dans l’initiative du secrétaire au Trésor, Scott Bessent, presque instantanément.
Le rachat qui a fait flop
Le 19 août, Bessent a doublé le volume des rachats d’obligations du Trésor afin d’atténuer les coûts d’emprunt. Ce programme permet au gouvernement de racheter sa propre dette pour influencer les rendements obligataires. Le plafond a été relevé à au moins 4 milliards de dollars par opération.
Morehead a estimé que cette augmentation semblait dérisoire face aux 2 000 milliards de dollars d’obligations que le Trésor doit vendre chaque année. Soulignant cet écart, il a affirmé que cela ne faisait qu’exposer la gravité du problème d’endettement, sans le résoudre.
« Cela a fait flop, car tout le monde pouvait voir qu’ils étaient à trois ordres de grandeur près. »
Dan Morehead, fondateur de Pantera Capital, Bloomberg
Le meilleur mois d’août de Bitcoin depuis 2021
Bitcoin a progressé de 26 % en août, enregistrant ainsi son mois le plus fort depuis novembre 2025. Il s’agit du premier mois d’août positif depuis 2021, frôlant brièvement les 81 000 $. Au moment de la rédaction, la valeur de BTC était proche de 77 258 $, selon les données de BeInCrypto.
Le président de la Fed, Kevin Warsh, a quant à lui adopté un ton différent à Jackson Hole. Il a expliqué qu’une croissance plus forte pourrait entraîner une hausse des taux et réduire l’attrait d’actifs sans rendement comme Bitcoin. L’or et Bitcoin ont tous deux reculé après ce discours, offrant ainsi la première véritable opposition à la thèse haussière de Morehead sur la dette.
Morehead considère la crypto comme une macro-opportunité qui bénéficie à chaque fois que les gouvernements continuent d’augmenter la dette. Il rappelle que Pantera avait prédit que Bitcoin atteindrait un sommet à 117 542 $ le 10 août 2025, une prévision restée inchangée. Selon lui, le même modèle cyclique sur quatre ans indique désormais un nouveau mouvement haussier dès que ce repli sera terminé.
Selon Morehead, le fait que Bitcoin ait atteint un sommet exactement à la date annoncée par Pantera des années auparavant signifie que la correction actuelle suit le même schéma. Il affirme que ce modèle s’est vérifié au cours des 13 années où son fonds l’a suivi.
Morehead s’attend à ce qu’une nouvelle phase de hausse débute vers la fin de l’année, suivie d’un nouveau cycle de deux à trois ans.
