Peter Tuchman, vétéran du New York Stock Exchange connu sous le nom d’Einstein de Wall Street, estime que le boom des GPU ressemble à la première ère du minage de Bitcoin. Selon lui, les investisseurs devraient remonter la chaîne d’approvisionnement de l’intelligence artificielle plutôt que de courir après les noms phares.
Ce trader, qui traite chaque jour entre 500 millions et 1 milliard de dollars d’actions, met également en garde contre les investissements guidés par le battage médiatique.
Pourquoi le boom des GPU ressemble-t-il à celui du minage précoce de Bitcoin ?
Tuchman, le trader le plus ancien du parquet du NYSE, décrit les GPU comme une ressource rare, à l’image de Bitcoin lors de sa première vague de minage.
Autrefois, des particuliers minaient l’actif dans leur sous-sol. Aujourd’hui, il observe des entrepreneurs du GPU bâtissant des places de marché autour de ce pouvoir de calcul limité.
La rareté est quantifiable. Nvidia a révélé plus de 500 milliards de dollars de commandes de puces Blackwell et Rubin jusqu’en 2026 en octobre dernier, une estimation portée à 1 000 milliards de dollars à horizon 2027 par le PDG Jensen Huang lors du GTC en mars.
Le parallèle va dans les deux sens. Plusieurs mineurs sont devenus des acteurs majeurs de l’IA après avoir reconverti leurs infrastructures en data centers, dont IREN via son accord à 9,7 milliards de dollars avec Microsoft.
En parallèle, les actions des mineurs de Bitcoin suivent de plus en plus les investissements dans les infrastructures IA plutôt que le prix de la pièce. Le Bitcoin (BTC) lui-même évoluait vers 61 205 dollars mercredi, en baisse de 2,4 % sur 24 heures.
L’énergie est au cœur de cette dynamique. L’AIE prévoit que la demande énergétique des data centers plus que doublera pour atteindre 945 TWh d’ici 2030, soit presque la consommation annuelle du Japon.
Huang a affirmé que c’est l’approvisionnement énergétique qui déterminera jusqu’où pourra aller l’IA. Tuchman abonde dans ce sens, citant les générateurs, la capacité du réseau et l’expansion des centres de données comme étant le prochain enjeu majeur.
Suivez-nous sur X pour recevoir toute l’actualité en temps réel
Suivez la chaîne d’approvisionnement de l’IA, pas le battage médiatique
Tuchman qualifie cela de stratégie secondaire et tertiaire. Les fabricants de composants, fournisseurs de terres rares et producteurs d’énergie évoluent en tant qu’entreprises cotées indépendantes.
Les étudier, suggère-t-il, permet aux investisseurs de se positionner avant l’arrivée de la foule.
Il accompagne ce conseil d’un avertissement inspiré de la période des meme stocks, lorsque de nombreux investisseurs particuliers sont entrés au plus haut.
« Le FOMO, le battage médiatique et l’espoir ne sont pas des stratégies de trading durables », a déclaré Tuchman lors du podcast School of Hard Knocks, se rappelant des traders encore détenteurs de GameStop depuis son sommet à 483 dollars en janvier 2021.
Cette prudence s’appuie sur quatre décennies d’expérience en analyse de schémas de marché. Tuchman a opéré sur le parquet lors du lundi noir de 1987, de l’éclatement de la bulle internet, puis de la crise financière en 2008.
À chaque crash, note-t-il, le marché évoluait à des sommets historiques. Il n’est pas le seul à appeler à la discipline.
L’investisseur milliardaire Bill Ackman a comparé la ruée sur les puces et les actions énergétiques au comportement grégaire de la bulle internet, tout en considérant l’IA comme un boom, non une bulle.
Cependant, les exportations chinoises ont dépassé les prévisions en mai grâce à la demande portée par l’IA, signe que l’expansion continue de s’accélérer. Les questions sur une bulle IA persistent malgré les résultats records de Nvidia.
Les capitaux et la régulation continuent d’affluer. Dépôt de dossier d’introduction en bourse confidentiel d’OpenAI et plan de propriété IA à Washington témoignent de l’ampleur des investissements engagés dans les infrastructures du secteur.
L’approche de Tuchman consiste à considérer l’IA comme une infrastructure, non comme un ticket de loterie.
La question de savoir si le développement des GPU suivra la trajectoire de consolidation du minage de Bitcoin pourrait s’éclaircir au fil des prochains trimestres, à mesure que se concrétisent les accords énergétiques et les résultats des fabricants de puces.
