Bitcoin (BTC) a repris environ 67 000 $ après le repli de juin vers 60 000 $, et les données on-chain montrent que de véritables acheteurs sont entrés en action. Pourtant, le rebond du prix de Bitcoin s’inscrit dans une structure d’options qui tend à amplifier la volatilité plutôt qu’à l’apaiser.
L’argument en faveur d’un point bas repose sur un retour de la demande. L’argument sceptique, lui, dépend de l’endroit où cette demande se manifeste. À l’heure actuelle, la deuxième hypothèse semble plus étayée.
Les acheteurs de Bitcoin on-chain sont revenus avec la chute du BTC vers 60 000 $
L’Accumulation Trend Score mesure la taille relative des wallets qui augmentent leurs avoirs. Des valeurs proches de 1 indiquent une large accumulation. Des valeurs proches de 0 indiquent une distribution.
Alors que le prix s’est rapproché de la zone des 60 000 $ début juin, l’indicateur a évolué vers l’accumulation dans tous les groupes. La baisse des prix a rencontré une hausse de la demande on-chain au lieu d’un nouvel épisode de ventes paniques.
Le rebond a été net depuis cet épisode. Bitcoin a progressé de plusieurs points en une seule session depuis le point bas, après avoir chuté d’environ 15 % le mois précédent. Cette rapidité contribue à rendre le rebond convaincant en apparence.
Ce schéma correspond à une réaction classique de rachat sur repli. Les grands comme les petits wallets sont intervenus à des niveaux plus bas. En parallèle, la baisse des soldes des exchanges suggère que les acheteurs transfèrent leurs pièces en custodie plutôt qu’ils ne se préparent à vendre.
Pourquoi le retour de la demande ne confirme pas un bottom ?
Un retour de la demande est nécessaire pour consolider un point bas. Toutefois, cela ne suffit pas à lui seul. Le même indicateur a signalé une accumulation à plusieurs reprises durant la précédente baisse.
L’indicateur permet de savoir qui achète, mais pas s’ils sont en avance sur le marché. La distribution a également dominé toute la progression de 2025 vers les sommets. Cette vente à la force n’a pas empêché la correction inévitable.
Des liquidations forcées ont également amplifié le mouvement du début juin. Une vague de déclenchements de stops peut exagérer la baisse comme le rebond technique. Ainsi, une partie du rebond reflète une couverture mécanique des positions short plutôt qu’une nouvelle conviction d’achat.
Les tentatives d’identifier un point bas on-chain se sont révélées trompeuses plus tôt dans ce cycle, comme l’a montré une récente analyse basée sur les signaux. Un réflexe de « buy-the-dip » peut persister plusieurs semaines pendant que le prix continue d’évoluer à la baisse. La demande seule marque rarement l’inversion exacte.
La position sur les options Deribit se trouve dans une zone défavorable
L’exposition gamma mesure la façon dont les teneurs de marché en options doivent se couvrir lorsque les prix bougent. En gamma positif, ils achètent la faiblesse et vendent la force, ce qui réduit la volatilité. En gamma négatif, c’est l’inverse, accentuant les mouvements dans les deux sens.
Sur la heatmap Deribit, la dense concentration autour de 67 000 $ indique un gamma négatif. Les tenanciers de positions à ce niveau ont tendance à vendre sur les replis et à poursuivre les hausses. Cela rend improbable un rebond propre et calme tant que le prix reste dans cette zone.
La zone plus sereine de gamma positif se situe plus haut, entre 80 000 $ et 85 000 $. Autrement dit, Bitcoin rebondit dans une poche de déstabilisation alors que la zone stabilisatrice reste bien au-dessus du cours actuel.
Un nombre important de strikes peut encore fixer le prix à l’échéance, de sorte que ce regroupement peut parfois ralentir la dynamique. Néanmoins, le signe de l’exposition incline davantage vers des variations abruptes que vers une stabilisation.
La même zone de gamma positif située au-dessus agit aussi comme un frein sur les rallyes. Les teneurs de marché y vendraient la force à l’approche des 80 000 $. Ainsi, la zone qui apporte de la stabilité constitue également une résistance.
Les niveaux clés de Bitcoin qui détermineront le prochain mouvement du cours
Trois niveaux structurent l’analyse. La zone des 60 000 $ (zone verte) marque le dernier point bas et le seuil que l’accumulation doit défendre. Une cassure nette à ce niveau compromettrait la thèse de la demande et du support en place.
Le regroupement autour de 67 000 $ représente le pivot de la volatilité (zone rouge inférieure). Tant que le prix évolue à l’intérieur de cette zone, des mouvements brusques dans les deux sens demeurent plus probables qu’une progression régulière à la hausse.
Approcher la zone des 75 000 $ – 80 000 $ (zone rouge supérieure) signalerait un véritable changement. C’est là que le gamma positif commence à amortir les mouvements.
Une reprise à ce niveau offrirait aux sceptiques une raison valable de revoir leur position, tout en s’alignant sur les scénarios de prévisions plus constructives envisagées en juin.
L’essentiel à retenir pour les acheteurs de Bitcoin
La demande est réelle, mais cela ne signifie pas feu vert. L’accumulation on-chain indique aux traders que des acheteurs sont présents, mais ne garantit pas que le point bas a été atteint.
Tant que Bitcoin n’évolue pas au-dessus de la zone qui apaise réellement la volatilité, il reste plus prudent de considérer ce rebond comme fragile. La configuration pourrait se dénouer à la hausse, mais la structure des options incite pour l’instant à la patience plutôt qu’à la certitude.
