Les prêts adossés à la crypto ont reculé de 11,33 milliards de dollars au deuxième trimestre 2026, soit une baisse de 16,78 %, laissant le marché à 56,16 milliards de dollars, selon Galaxy Research.
Cette contraction prolonge le recul trimestriel du crypto lending pour un troisième trimestre consécutif. Galaxy présente ce repli comme un désengagement ordonné plutôt qu’une vente forcée.
Toutes les catégories du crypto lending ont reculé
Le marché se retrouve désormais 40,13 % en dessous de son sommet du troisième trimestre 2025, qui s’établissait à 78,69 milliards de dollars. Aucun segment n’a été épargné par ce repli.
« Le deuxième trimestre a été le premier trimestre depuis le quatrième trimestre 2022 au cours duquel le lending on-chain a reculé dans toutes les catégories (CeFi, DeFi et la part adossée à la crypto des stablecoins adossés à des positions de dette garanties), dans la mesure où la tendance au désendettement du marché s’est poursuivie », a révélé Galaxy Research.
Les emprunts en cours sur les applications de lending de la finance décentralisée (DeFi) ont chuté de 7,79 milliards de dollars, soit 27,61 %, pour atteindre 20,43 milliards de dollars. Il s’agit de la plus forte baisse parmi les trois secteurs.
Les emprunts ouverts dans la finance centralisée (CeFi) ont reculé de 9,62 % pour atteindre 22,98 milliards de dollars. Cette diminution provient principalement de Tether, dont la part de marché a reculé de 371 points de base pour s’établir à 58,54 %.
Galaxy, Coinbase, Ledn, Arch, Sygnum et Milo ont tous vu leur portefeuille progresser au cours du trimestre. La part de l’offre de stablecoins CDP adossée à la crypto a diminué de 7,86 %.
« Encore une fois, il existe un risque de double comptabilisation entre la taille totale des livres de prêts CeFi et l’offre de stablecoins CDP, car certaines entités CeFi pourraient avoir recours au minting de stablecoins CDP adossés à la crypto pour financer des prêts auprès de clients off-chain », peut-on lire dans le rapport.
L’endettement des entreprises s’est également réduit. Strategy a finalisé un rachat de dette de 1,5 milliard de dollars en mai, faisant passer la dette liée aux stratégies de trésorerie sur actifs numériques à 16,1 milliards de dollars.
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Une contraction qui n’a rien à voir avec le désengagement de 2022
Le rythme distingue ce cycle du précédent. Le lending adossé à la crypto s’était effondré de plus de 55 % au deuxième trimestre 2022, puis avait encore baissé de 9 % et 29 % lors des deux trimestres suivants.
Actuellement, la séquence s’établit à 10 %, 5 % et 17 % sur trois trimestres. Galaxy attribue cette différence à une réduction progressive des risques, plutôt qu’à des liquidations forcées ou des défaillances de contrepartie.
« Les marchés du lending descendent les escaliers, pas l’ascenseur », a indiqué Galaxy.
Les données observées après la clôture du trimestre laissent penser que le recul pourrait ralentir. Les emprunts sur la DeFi atteignaient 21,94 milliards de dollars au 21 juillet, contre 20,43 milliards de dollars à la fin du trimestre.
L’open interest sur les contrats à terme, qui avait reculé de 3,08 % à 103,2 milliards de dollars au deuxième trimestre, est remonté à environ 114 milliards de dollars à la fin juillet. Galaxy considère cela comme des premiers signaux indiquant que l’open interest et les emprunts on-chain pourraient avoir trouvé un plancher.
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