Pump.fun (PUMP) a dépensé 350 millions de dollars pour racheter son propre token depuis juillet 2025, pourtant son prix reste 81 % en dessous de son plus haut historique de septembre et a récemment atteint de nouveaux plus bas records.
Le launchpad de meme coins basé sur Solana fait désormais face à une grogne croissante de la communauté, certains critiques dénonçant une structure de tokenomics pensée pour l’extraction plutôt que pour la croissance.
Pourquoi 350 millions de dollars de rachats n’ont pas eu d’effet notable
Le tableau de bord officiel de Pump.fun confirme des achats cumulés de 350 millions de dollars en PUMP, retirant environ 116 milliards de tokens de la circulation.
Cela représente environ 32,9 % de l’offre en circulation. Le protocole alloue quasiment tous les revenus quotidiens au rachat de tokens, avec une moyenne d’environ 1 million de dollars par jour.
Malgré cette stratégie agressive, PUMP se négocie autour de 0,00165 $, bien en dessous de son prix ICO de 0,004 $ et loin de son pic à 0,0088 $.
Des utilisateurs avancent que des initiés détiendraient environ la moitié de l’offre et profiteraient de chaque rachat pour écouler leurs tokens comme liquidité de sortie.
« Ils possèdent 50 % de l’offre de $PUMP et auraient très bien pu vendre à chaque rachat pour sortir en liquidité… Probablement l’une des pires structures de tokenomics de l’industrie », écrit 0xSweep.
Pression sur l’offre et chute attendue en juillet
Seulement 59 % de l’offre totale de un trillion de PUMP est actuellement en circulation. Un important déblocage prévu le 12 juillet 2026 rendra négociable 41 % de l’offre actuellement verrouillée. Les fondateurs et les premiers investisseurs ont acquis leurs tokens à un coût quasiment nul.
Des données on-chain issues de mars ont révélé qu’un wallet lié à l’équipe avait transféré 1,75 milliard de PUMP vers Bitget, renforçant les inquiétudes liées à une vente massive.
En parallèle, les revenus cumulatifs du protocole ont dépassé le milliard de dollars selon DefiLlama, sans que cela ne se traduise par une appréciation durable du token.
La question de savoir si ce programme de rachat constitue une réelle redistribution de valeur ou une rampe de sortie de liquidités pour les initiés dépendra de l’évolution du marché lorsque ces tokens verrouillés arriveront sur le marché cet été.
