Alors que Bitcoin reste suspendu à un équilibre prudent, Strategy dévoile une méthode radicale capable de résister à un effondrement du marché historique. Et si l’effondrement de la firme, que les experts craignent tant, n’arrivait jamais ?
Strategy change de stratégie
Dans sa dernière présentation financière, l’entreprise affirme pouvoir encaisser jusqu’à 88 % de baisse du cours du Bitcoin, grâce à une gestion de bilan pensée pour durer. Strategy détient actuellement 49,3 milliards de dollars d’actifs en Bitcoin, contre 6 milliards de dollars de dettes nettes, ce qui lui confère un ratio de couverture de 8,3x.
Concrètement, même si Bitcoin chutait jusqu’à 8 000 $, la valeur de sa réserve serait encore équivalente à sa dette totale. Une marge de sécurité que peu d’entreprises exposées au BTC peuvent revendiquer. Michael Saylor, président exécutif et fondateur emblématique de la firme, a réaffirmé que la stratégie de l’entreprise reposait sur une logique claire : transformer les dettes convertibles en équités sur les trois à six prochaines années et éviter toute émission de dette senior supplémentaire.
SponsoredAutrement dit, Strategy compte rembourser ses créanciers en actions plutôt qu’en puisant dans ses réserves de Bitcoin ou de trésorerie, limitant ainsi toute pression sur son portefeuille crypto. Ainsi, un flash crash du Bitcoin ne suffirait pas à mettre l’entreprise en difficulté : il faudrait une dépression durable des prix sur plusieurs années pour menacer l’équilibre du groupe.
Malgré tout, Strategy a affiché une perte nette de 12,6 milliards de dollars au quatrième trimestre, essentiellement liée à la dépréciation temporaire de ses avoirs numériques.
Une politique d’accumulation toujours active
Ce dimanche, Michael Saylor a de nouveau enflammé les réseaux avec un message mystérieux : « 99>98 ». Il s’agirait d’un clin d’œil aux 98 acquisitions précédentes de Bitcoin réalisées par l’entreprise, totalisant désormais 714 644 BTC au 15 février 2026.
À un prix moyen d’achat de 76 056 $ par unité, Strategy se situe actuellement autour de 7 à 9 % de pertes latentes, alors que le cours du BTC oscille près de 68 900 $. Une 99e acquisition à ce niveau permettrait d’abaisser le prix moyen d’achat et potentiellement de repasser en zone bénéficiaire.
L’approche de Strategy, initiée en 2020 sous le nom de Bitcoin Standard, reste fidèle à son principe fondateur : transformer sa trésorerie en un actif à long terme, insensible à l’inflation monétaire. Tant que sa couverture financière reste solide et que sa stratégie d’équité se déroule comme prévu, la firme semble décidée à poursuivre son accumulation, quelles que soient les turbulences du marché.
La morale de l’histoire : qui s’endette avec sagesse, dort tranquille, même quand Bitcoin s’effondre.
