Tether s’impose comme l’un des acheteurs d’or les plus agressifs au monde jusqu’à rivaliser voire surpasser certaines banques centrales.
En effet, l’entreprise crypto convertit progressivement les profits générés par le stablecoin en or physique, ce à une échelle souveraine.
SponsoredTether transforme le rendement du stablecoin en or à l’échelle des États
Ne serait-ce qu’au quatrième trimestre (T4) de l’année 2025, l’émetteur de stablecoin a déclaré avoir ajouté environ 27 tonnes d’or à ses réserves. Ce rythme d’accumulation place ainsi Tether parmi les plus grands acheteurs au monde sur cette période.
Les achats de Tether au T4 étaient globalement similaires à ceux du T3, estimés par les analystes à environ 26 tonnes. Dans un rapport datant de fin novembre, BeInCrypto indiquait par ailleurs que Tether avait acheté plus d’or que toutes les banques centrales, avec 116 tonnes d’or en 2025.
Les données définitives des banques centrales étant encore attendues, Matt Hougan, CIO de Bitwise, a déclaré que l’entreprise figurerait probablement parmi les trois principaux acheteurs mondiaux sur le trimestre.
« Qui est maintenant la banque centrale ? Tether a acheté plus d’or que n’importe quelle banque centrale au T3 2025, selon les données officielles. Ce sera serré pour le T4, nous attendons encore les données définitives, mais l’entreprise sera dans le top 3 », a écrit Hougan sur X.
L’ampleur de ces achats est impressionnante sur fond de prix de l’or en forte hausse. En effet, le cours spot de l’or a grimpé de 18 % depuis le début de l’année, après un gain de 64 % en 2025. Finalement, il a franchi plusieurs seuils psychologiques autour de 3 000 $, 4 000 $ puis 5 000 $ l’once.
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Les achats de Tether, aujourd’hui valorisés à environ 4,4 milliards de dollars, en font une source marginale importante de demande sur un marché déjà tendu. Cependant, à la différence des acheteurs souverains, l’accumulation d’or par Tether n’est pas motivée par la politique monétaire ou des considérations de balance des paiements.
En effet, l’entreprise finance principalement ses achats grâce aux profits issus de l’adossement de l’USDT, son stablecoin indexé sur le dollar, au travers d’actifs générant des intérêts tels que les bons du Trésor américain. Ainsi, avec environ 187 milliards d’USDT en circulation, ce rendement est devenu un moteur puissant d’accumulation d’actifs.
D’émetteur de stablecoin à détenteur d’or à l’échelle souveraine
Cette approche a transformé Tether en une entité hybride :
Sponsored Sponsored- À la fois émetteur de stablecoin,
- gestionnaire d’actifs,
- et, de plus en plus, accumulateur d’or de facto.
La publication de ses réserves du T3 faisait état de détentions d’or s’élevant à 12,9 milliards de dollars à fin septembre, soit environ 104 tonnes à l’époque. Toutefois, l’or ne représentait que 7 % de la couverture de l’USDT, alors que les bons du Trésor américain dominent la composition des réserves.
La stratégie d’or de Tether est également étroitement liée à son produit d’or tokenisé, XAUT. La société précise que XAUT représente désormais environ 60 % du marché mondial des stablecoins adossés à l’or, qui est passé d’environ 1,3 milliard à plus de 4 milliards de dollars en 2025.
Au 31 décembre, Tether détenait 520 089 onces troy d’or fin pour garantir l’adossement 1:1 de XAUT. Les réserves sont stockées dans des coffres suisses conformes aux standards London Good Delivery.
Sponsored« Nous opérons à une échelle qui place désormais le Tether Gold Investment Fund aux côtés des détenteurs souverains d’or, et cela implique une véritable responsabilité », a déclaré Paolo Ardoino, PDG de Tether, dans un communiqué.
Il a ajouté que XAUT a été conçu pour « lever toute ambiguïté à une époque où la confiance dans les systèmes monétaires s’effrite ».
À titre de comparaison, la banque centrale de Pologne, l’acheteur officiel le plus actif ayant communiqué ses achats, a acheté 35 tonnes d’or au T4, portant ses réserves totales à 550 tonnes.
Le fait qu’une entreprise privée évolue désormais dans cette catégorie illustre un changement plus important. En effet, à mesure que les stablecoins prennent de l’ampleur, ils deviennent une nouvelle source structurelle de demande d’or, se développant en parallèle et rivalisant de plus en plus avec les États.
Finalement, la grande question qui se pose désormais pour les marchés n’est pas tant de savoir combien d’or Tether va encore acheter. Il s’agit plutôt de savoir ce que cela signifie lorsque des émetteurs privés de dollars numériques commencent à fixer eux-mêmes leurs propres règles en matière de crédibilité monétaire.
La morale de l’histoire : Qui a un pied dans la crypto finit par mettre les deux pieds dans l’or.
