Alex Thorn, responsable de Galaxy Research, a déclaré que le projet de fusion entre Twenty One Capital (XXI), Strike et Elektron Energy ferait de XXI la deuxième entreprise publique la plus influente de Bitcoin, derrière MicroStrategy.
Tether Investments, actionnaire majoritaire de XXI, a annoncé cette semaine qu’il votera en faveur de la fusion de l’entreprise avec la société de services financiers Bitcoin Strike, suivie d’une fusion avec l’opérateur minier Elektron Energy.
Galaxy positionne XXI comme le rival le plus proche de MicroStrategy
XXI détient déjà 43 514 Bitcoin (BTC), ce qui en fait le deuxième plus grand détenteur de Bitcoin coté en bourse après MicroStrategy.
Strike apporte des services de courtage, de conservation et de prêts adossés à Bitcoin dans plus de 100 pays. En parallèle, Elektron Energy contribue avec environ 50 EH/s de hashrate, soit près de 5 % du réseau Bitcoin, avec des coûts de production annoncés inférieurs à 60 000 dollars par pièce.
Dans sa note hebdomadaire du 1er mai, Thorn a affirmé que la nouvelle entité combinée posséderait un atout dont MicroStrategy ne dispose pas.
« Une entité issue de la fusion XXI/Strike/Elektron… deviendrait sans doute la société cotée, centrée uniquement sur Bitcoin, la plus stratégique après Strategy, et contrairement à Strategy, elle disposerait de flux de trésorerie opérationnels significatifs en plus de sa réserve », a expliqué Thorn.
Les liens entre parties liées et le procès Swan assombrissent l’opération
Galaxy a mis en avant les obstacles de gouvernance. Jack Mallers occupe le poste de PDG à la fois de XXI et de Strike, tandis que Tether détient une participation majoritaire dans XXI et Elektron.
Thorn a précisé que le conseil d’administration devra probablement mettre en place un comité spécial, recueillir des avis d’équité et organiser un vote majoritaire des actionnaires minoritaires.
Raphael Zagury, PDG d’Elektron, proposé par Tether pour présider la société fusionnée, est mis en cause dans des procédures parallèles initiées par Swan Bitcoin en Californie et au Royaume-Uni.
Swan allègue que Zagury et d’autres anciens dirigeants se sont entendus avec Tether en 2024 pour s’approprier une coentreprise minière.
Tether a révélé lors de Bitcoin 2026 qu’il contrôle désormais plus de 140 000 BTC, laissant entendre que XXI pourrait servir de vitrine cotée aux États-Unis pour une initiative plus large de relocalisation.
