Bill Ackman affirme qu’il ne voit aucune bulle dans les prix des actions américaines. Ce qui l’inquiète, c’est le trading à court terme à crédit, qui, a-t-il expliqué à CNBC mardi, a ravivé des « marchés de type casino ».
Ackman estime que les fluctuations extrêmes des prix que cela engendre sont néfastes pour le pays, mais profitent à Pershing Square, qui en profite pour acheter des actions à bas prix.
Ce que, selon Ackman, gonfle le marché action
Il cite l’effet de levier, c’est-à-dire l’argent emprunté qui amplifie les gains comme les pertes, ainsi que les options à un jour, qui sont des paris sur la clôture du jour même d’une action.
Il a également cité les paris sportifs et les perpetual futures, des contrats sans date d’échéance.
« Nous sommes de retour dans des marchés de type casino où l’effet de levier atteignait 95 % », a-t-il déclaré.
Ces variations ont permis à Pershing d’acheter Microsoft lors de la vente massive des logiciels cette année et Amazon après la chute due aux droits de douane.
Pourquoi Ackman continue d’acheter
Pershing affirme que l’engouement autour des entreprises d’infrastructure d’IA a détourné l’attention d’autres sociétés dotées d’une croissance bénéficiaire durable, ce qui les rend attractives en termes de valorisation.
La société s’attend à ce que ses participations affichent une croissance des bénéfices d’environ 20 % par an au cours des trois à cinq prochaines années, contre 13 % pour le S&P 500.
Ackman considère Visa et Mastercard comme deux des meilleures entreprises au monde. Pershing a ajouté les deux à son portefeuille au deuxième trimestre, aux côtés de Netflix, et a commencé à constituer une huitième nouvelle position pour 2026 après le troisième trimestre.
Pourquoi il rejette la comparaison avec les Années folles
Ackman a été interrogé à propos d’une lettre d’Elliott Investment Management qui, selon le Wall Street Journal, fait un parallèle entre la période actuelle et le boom précédant la Grande Dépression.
Elliott a mis en avant les dépenses financées par la dette, le rejet public de l’IA, et les opérations circulaires dans l’IA, où les fabricants de semi-conducteurs investissent dans des sociétés d’IA qui achètent ensuite leurs puces.
« Je ne perçois pas de Années folles sur le marché action », a-t-il ajouté.
Il affirme que les prévisions de bénéfices ont fortement augmenté cette année et que les prix des actions paraissent raisonnables au regard de cette croissance. Concernant le rejet de l’IA, il explique que les États-Unis sont en pleine course mondiale vers la superintelligence et ne peuvent pas ralentir.
Il précise que le financement privé des start-ups montre davantage de comportements caractéristiques d’une bulle. Il estime néanmoins que la valorisation de la fintech Ramp est justifiée et qu’American Express devrait s’en inquiéter. Selon l’entreprise, Ramp a été valorisée à 44 milliards de dollars en juin.
Le prochain 13F de Pershing, le rapport sur les positions que les grands fonds doivent déposer auprès des régulateurs américains, doit être publié d’ici la mi-novembre et détaillera ses positions au 30 septembre.
