Bitcoin (BTC) évolue autour de 64 000 dollars, soit environ 49 % en dessous de son record d’octobre 2025 à 126 000 dollars. Les schémas saisonniers issus de trois cycles passés indiquent désormais une ultime jambe baissière pour Bitcoin avant d’atteindre le creux du cycle.
Cependant, plusieurs indicateurs on-chain se trouvent déjà à des niveaux qui ont marqué les précédents planchers générationnels. L’opposition entre l’historique saisonnier et le comportement des détenteurs devrait façonner les six prochains mois pour BTC.
La feuille de route saisonnière indique 46 000 $, puis peut-être 35 000 $
L’analyste CryptoCon a comparé les derniers mois des marchés baissiers de 2014, 2018 et 2022 avec le cycle actuel. En août et septembre, la première jambe baissière s’est produite à chaque fois, avec des pertes de 54 %, 28 % et 28 %. Sa projection pour 2026 suppose une correction de 26 %, ramenant Bitcoin autour de 46 000 dollars.
L’histoire ajoute ensuite une seconde jambe, plus marquée. De novembre à janvier, les cycles précédents ont enregistré des baisses de 56 %, 52 % et 26 %. Une répétition à hauteur de 30 % amènerait le Bitcoin proche de 35 000 dollars début 2027.
Ce premier objectif concorde avec les précédentes analyses de BeInCrypto. Une régression sur la réduction des baisses du dernier trimestre pointait vers un creux entre 44 000 et 47 000 dollars d’ici octobre. Le récent mémo de Benjamin Cowen aboutissait à une zone similaire autour de 44 000 dollars.
En parallèle, l’objectif plus profond des 35 000 dollars tombe presque exactement sur le niveau 0,618 de la suite de Fibonacci logarithmique à 34 722 dollars. Même l’auteur du graphique reconnaît que ce scénario fait face à la résistance des données on-chain. CryptoCon a écrit sur X :
« Il sera intéressant de voir comment cela va se confronter à la divergence haussière en cours et à certains indicateurs long terme, qui sont déjà à des niveaux caractéristiques d’un creux de cycle. »
La compression du coût d’acquisition des détenteurs n’est pas encore achevée
La première réponse on-chain vient de la structure du coût d’acquisition des détenteurs de Bitcoin. L’analyste therationalroot suit le ratio entre le coût d’acquisition des détenteurs de court terme et celui des détenteurs de long terme. Historiquement, chaque creux générationnel s’est formé lorsque ce ratio se comprimait à un.
Les points de convergence entourés sur le graphique correspondent aux creux de 2015, à la phase basse de 2018 à 2019, et à la capitulation de fin 2022. Dans chaque cas, le prix d’entrée moyen des nouveaux acheteurs retombait au niveau de celui des détenteurs historiques. L’épuisement des vendeurs suivait, puis les phases d’accumulation commençaient.
Aujourd’hui, le ratio baisse rapidement mais reste au-dessus de un. Cela appuie l’hypothèse de quelques mois supplémentaires de consolidation, conformément à la feuille de route saisonnière. Le coût d’acquisition des détenteurs de long terme reste aussi proche de 40 000 dollars, un niveau historiquement magnétique pour les planchers définitifs.
De plus, chaque cycle imprime des pics de ratio de plus en plus faibles. Le même effet d’amortissement se retrouve dans la réduction des drawdowns, autre signe d’un marché qui gagne en maturité.
Les détenteurs de long terme absorbent plus de pièces que les mineurs n’en émettent
Le Long-Term Holder Market Inflation Rate de Glassnode mesure l’accumulation annualisée par rapport à l’émission quotidienne des mineurs. Une valeur négative signifie que les investisseurs patients absorbent plus de pièces que les mineurs n’en créent. L’indicateur reste négatif durant la majeure partie de 2026.
Des valeurs similaires sont apparues à chaque précédent plancher de marché baissier. Le creux le plus profond a atteint -0,15 début 2019, tandis que les niveaux de 2022 ont avoisiné -0,06. À l’inverse, aujourd’hui, la valeur proche de -0,02 montre une absorption plus discrète mais continue.
Fidelity a récemment mis en avant cette même cohorte, notant que l’offre des détenteurs de long terme a atteint un niveau record. Cependant, l’accumulation actuelle reste plus modérée qu’aux précédentes phases de capitulation. Une vague d’achats plus marquée au quatrième trimestre s’inscrirait donc dans la continuité du schéma historique, plutôt que de le contredire.
Depuis le halving, l’émission se rapproche également de zéro sur cette échelle. Le comportement des détenteurs domine désormais l’offre nette, ce qui explique pourquoi chaque sortie de marché baissier est de moins en moins violente.
La Price Temperature pointe vers une dernière baisse pour Bitcoin
La Bitcoin Price Temperature (BPT) offre l’argument le plus solide contre une chute à 35 000 dollars. Cet oscillateur mesure l’écart en écarts-types du prix par rapport à sa moyenne mobile sur quatre ans. Il affiche actuellement une valeur proche de zéro, avec Bitcoin au contact de sa moyenne long terme autour des 60 000 dollars.
Chaque point bas des cycles précédents s’est formé dans cette zone de température. Les creux de 2015, 2019, mars 2020 et fin 2022 ont tous affiché des valeurs proches de zéro, voire légèrement en dessous. Sur cette base, Bitcoin s’échange déjà à des valorisations caractéristiques d’un point bas.
Une baisse jusqu’à 46 000 $ ferait descendre la température à environ moins un. Ce niveau correspond presque exactement aux sous-performances de mars 2020 et décembre 2022. Cependant, un niveau à 35 000 $ exigerait la plus forte sous-performance depuis 2015, ce qui paraît peu probable pour un marché arrivé à maturité.
Les pics de température continuent également de baisser, passant de 10 en 2017 à 7 en 2021, puis 3,5 en 2024. Trois indicateurs distincts confirment désormais ce même essoufflement dans les cycles de Bitcoin.
Dernière phase baissière de Bitcoin : quels éléments surveiller jusqu’au T4 2026 ?
Les signaux de timing s’accordent, tandis que la profondeur reste débattue. L’historique saisonnier, la compression du coût de revient et les bandes de valorisation pointent tous vers une fenêtre de creux au quatrième trimestre 2026. Trois méthodes convergent entre 44 000 $ et 47 000 $, et seule la prolongation saisonnière suggère un niveau à 35 000 $.
Les traders peuvent surveiller trois déclencheurs à partir d’ici : le ratio du coût de revient des détenteurs atteignant un, un creux d’accumulation plus profond et une clôture hebdomadaire sous les 44 000 $ affineraient chacun le scénario. D’ici là, les rebonds éphémères vers les 65 000 $ appellent plutôt à la prudence qu’à la poursuite haussière.
Ce cadre est une analyse, et non un conseil financier. Les schémas historiques peuvent être remis en cause, et un choc macroéconomique pourrait encore pousser Bitcoin en dehors de toutes les projections évoquées ici.
