Le président Donald Trump a annoncé avoir annulé les frappes prévues contre l’Iran et qu’un accord de paix est sur le point d’être signé. Cette annonce a fait grimper Bitcoin de 3 %, mais un obstacle majeur pour les capitaux institutionnels subsiste.
Bitcoin est passé de 61 100 $ à plus de 63 400 $ le jeudi 11 juin, après que Trump a déclaré qu’un mémorandum d’entente avec l’Iran pourrait être signé dès ce week-end. Cette progression s’est inscrite dans le sillage d’un large rallye du marché : le S&P 500 a bondi de 1,75 %, le Nasdaq a progressé de 2,5 % et le Dow a gagné plus de 900 points.
Pour les investisseurs des ETF Bitcoin restant en retrait, deux raisons ont alimenté ces sorties et l’une d’elles vient d’être levée. L’autre, non.
Sorties des ETF Bitcoin : 13 séances et 4,4 milliards de dollars
Les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré 4,4 milliards de dollars de sorties nettes sur les 13 dernières séances consécutives, soit la pire série depuis le lancement de ces produits en 2024.
Les tensions géopolitiques issues du bras de fer États-Unis/Iran ont poussé les investisseurs vers des actifs plus sûrs, tandis que l’incertitude précédant la réunion de la Réserve fédérale des 16 et 17 juin a freiné l’appétit pour le risque tout au long de la période. Le FBTC de Fidelity figurait parmi les fonds subissant la pression vendeuse la plus forte.
Bitcoin a suivi le fil de l’actualité de près tout au long de cette période, chutant lors des épisodes de tensions accrues et rebondissant à chaque signal diplomatique. Certains analystes estiment que la correction semble davantage cyclique que structurelle, pointant la rapidité avec laquelle le cours s’est redressé comme preuve que la demande sous-jacente reste présente.
BeInCrypto a analysé la tendance générale à la baisse de l’appétit pour le risque sur l’ensemble des ETF plus tôt cette année.
Ce que l’accord avec l’Iran a changé
Les investisseurs détenant des ETF Bitcoin faisaient face au risque d’escalade régionale, aux perturbations de l’offre traversant le détroit d’Ormuz, et à une rotation vers l’or et les obligations. L’annulation des frappes prévues par Trump, ainsi que sa déclaration affirmant que l’Iran avait accepté la majeure partie du texte provisoire, ont supprimé cette prime de risque du prix.
Le pétrole l’a confirmé, avec le Brent chutant d’environ 3 % à près de 90 $ le baril, alors que les risques pesant sur l’offre diminuaient.
Le comportement de Bitcoin au cours de cet épisode va à l’encontre de la narrative de valeur refuge. Lorsque les tensions avec l’Iran se sont accentuées, Bitcoin a chuté aux côtés des actions au lieu de se maintenir comme l’or. Lorsque Trump a annoncé l’accord, Bitcoin a bondi de 3 % à l’unisson avec le S&P 500 et le Nasdaq, et non à contre-courant, ce qui pourrait contribuer à enrayer les sorties des ETF Bitcoin.
Il s’agit d’un comportement orienté vers la prise de risque, et non de valeur refuge, ce qui explique aussi pourquoi les capitaux institutionnels pourraient revenir. Si Bitcoin s’est déprécié en raison de la hausse du risque, la même logique voudrait que les flux de capitaux reviennent à mesure que ce risque disparaît.
Les altcoins ont réagi de façon encore plus marquée à cette nouvelle que Bitcoin lui-même. L’ETH a gagné 4 %, Solana a bondi de 6,8 % et Cardano a progressé de 6,6 %.
La Fed, le prochain test
Le deuxième facteur à l’origine de cette vague de sorties n’a pas disparu. La Réserve fédérale se réunit les 16 et 17 juin, et le marché estime à 98 % les chances d’un statu quo sur les taux. Un maintien des taux n’est pas intrinsèquement négatif pour Bitcoin, mais l’incertitude entourant les futures orientations de la Fed a conduit les acheteurs institutionnels à la prudence pendant toute la séquence de 13 séances.
Si la Fed indique clairement une perspective de baisse des taux, le dernier obstacle serait levé. Si le communiqué se révèle restrictif ou flou, le soulagement apporté par l’accord avec l’Iran pourrait rapidement s’estomper. L’incertitude géopolitique a été levée. Le 17 juin nous dira si les flux institutionnels suivent.
